把柄好意思国动力信息署（EIA）的数据，2023年8月，好意思国原油产量自2019年11月以来初度进步1300万桶/日，且到2023年12月永久保捏在1300万桶/日以上，全年平均1292.5万桶/日，较上年增多101.4万桶/日。然而，2024年1月下降到了1299.4万桶/日。其主要原因在于好意思国七大页岩油产区的产量从2023年12月的983.5万桶/日下降到了本年1月的927.9万桶/日，减少55.6万桶/日。与此同期，围绕好意思国页岩油气资源伸开的并购雄起雌伏，大界限往来捏续发生，近一年内并购往来总金额达到2500亿好意思元。这将有助于减慢好意思国页岩油还是初见端倪的阑珊安闲，并对油气行业将来发展产生真切影响。
油气行业并购激越恰逢商场良机
激越的海外油气价钱、好意思联储持久宽松的货币计谋，以及水平井和水力压裂技艺的创新发展是好意思国页岩转变得以生效和不时最为进犯的三个身分。因此，2014岁首始的油价下行并莫得阻止好意思国页岩行业的发展，页岩油产量捏续增长至2019年12月929.8万桶/日的最高记载。但好意思国页岩油和各人油气行业一样，自2020年起受疫情影响产量初始下降，直至2023年3月才初度卓越产量最高点，达到942.9万桶/日。
而后，产量增长放缓，致使在部分月份出现产量下降。好意思国页岩油产量是否达到峰值备受关怀。同期，从事页岩油勘测开发业务的公司恳求收歇保护的数目捏续增多，开展本色运营的公司数目捏续减少。接头公司Warwick的数据理解，好意思国上市页岩油勘测公司的数目在昔日六年中减少了约40%，当今约为50家。这为开展行业并购整合提供了机遇。
从并购方角度，主要出于以下三个方面的研讨：
一是WTI价钱运行至投资决策油价水平。跟着地缘政事局面捏续涟漪，以及各人经济阑珊预期的隐藏，2023年海外油价震憾下行，布伦特和WTI期货价钱下降分辩为10.28%、11.13%。WTI全年均价77.78好意思元/桶，最低63.64好意思元/桶，年末收盘71.33好意思元/桶，还是运行至海外石油公司浩繁继承的投资决策油价60-70好意思元/桶的区间。同期，研讨到OPCE+捏续减产、海外地缘政事环境演变、好意思联储重回货币宽松预期等身分抽象影响，海外油价在将来具备高涨空间，这将带动油气金钱价值栽植。
二是聘任股票互换神志裁减了本色收购成本。伴跟着疫情之后海外油价的高涨，油气行业盈利水和煦完毕有野心步履现款流捏续增多，海外石油公司浩繁聘任提高股息和加大股票回购力度、减少油气投资和有息债务的方法，积存了大宗的回购股票。同期，油气公司股价捏续高涨，从2022岁首至2023年末的24个月内，埃克森好意思孚和雪佛龙的股价分辩高涨75.67%、36.86%，回购股票的平均成本显着低于刻下的股票价钱。在这么的情况下，以股票互换神志支付并购往来的对价，本色上裁减了往来成本，更进一步裁减了获取油气储量资源的成本。2012-2022年埃克森好意思孚的储量替代成本为34好意思元/桶油当量，显着高于以库存股票收购前锋动力公司所获取的证据储量成本15好意思元/桶油当量；雪佛龙储量替代成本为22好意思元/桶油当量，而以库存股票收购赫斯公司所获取的证据储量成本为18好意思元/桶油当量。
三是快速提高石油产量。储量和产量是石油企业的进犯人命线。然而，自2020年以来，无论是埃克森好意思孚照旧雪佛龙，均出现了一定经由的产量下降。按照公司年报，埃克森好意思孚原油产量从2020年的166.3万桶/日，下降到了2021年的155.7万桶/日，2022年虽有所回升，达到164.7万桶/日，但仍低于2020年水平。自然自然气产量箝制增多，但从油气当量总产量看，基本看守在370万桶/日，莫得显着增长，这与公司制定的到2027年增多油气当量50万桶/日的主义存在较大差距。雪佛龙的情况相似不乐不雅，包括原油、沥青和合成油在内的石油产量从2020年的163.5万桶/日，捏续下降到了2021年的155.3万桶/日和2022年的144万桶/日，油气当量总产量基本保捏在300万桶/日。
而从坐褥成本看，这两大公司在好意思国的原土业务处于较低成本水平，显着低于加拿大、欧洲和非洲等地区，致使埃克森好意思孚好意思国油气当量每桶平均坐褥成本只好其他地区的不到一半。因此，聚焦好意思国页岩油气业务任意实施并购，不但不错快速提高产量，何况有益于借助好意思国业务的低成本上风，进一步裁减平均坐褥成本，栽植盈利水平。完成收购后，埃克森好意思孚不错将前锋动力35万桶/日的原油产量纳入公司报表，而雪佛龙不错飞速获取赫斯公司约22万桶/日的原油产量，为平稳公司盈利水平奠定基础。
并购激越为油气行业注入发展活力
当今，跟着页岩油的捏续开采，优质高效储量慢慢减少，油气资源劣质化的趋势难以幸免，完毕增产的难度捏续增多。此外，油气行业高度依赖投资，投资下降将不可幸免地导致产量难以踏实增长。
据统计，25家北好意思页岩油公司2011-2014年老本开支悉数为900-1000亿好意思元/年，而2023-2025年老本支拨展望在620亿好意思元/年，仅为2011-2014年的60%。把柄EIA本年2月份发布的钻井坐褥论说，七大主力页岩油产区的新井单井产量均从2020年末的最高产量出现了较大幅度下降。其中，贝肯从2020年10月的2928桶/日下降到了1717桶/日，下降41.36%；尼尔布拉勒从2020年11月的2440 桶/日降至1486桶/日，裁减39.10%；鹰滩从2021年3月的2470桶/日降至1645桶/日，降幅33.4%；二叠纪从2020年12月的1732桶/日降至1345桶/日，减少22.34%。同期，老井减产捏续增多进一步阻止了产量捏续增长。
在好意思国页岩油产量增幅越来越小的情况下，界限较小公司的上风不再，而大公司信用好、融资成本低、界限化开发和新技艺执行应用、协同效应等方面的上风尽显。并购整合将有益于按照完毕界限经济的发展旅途栽植勘测开发效劳，扭转产量下降的地方，为好意思国页岩油行业带来新的发展机遇。
领先，并购有益于推动投资回升。跟着频年来油价升高，埃克森好意思孚、雪佛龙等油气巨头完毕有野心步履现款流捏续增多，偿还了大宗债务，金钱欠债率捏续下降，捏有的货币资金箝制增多。2022年末，埃克森好意思孚金钱欠债率45.4%、货币资金余额296.4亿好意思元；雪佛龙金钱欠债率37.8%、货币资金余额176.78亿好意思元。同期，这些公司具有精良的买卖信用、较强的融资智商和低融资成本上风。当今，这两大公司均将保捏好意思国页岩油产量增长行为将来的发展主义，再研讨到在其金钱组合中，好意思国页岩油坐褥成本具有较强的显着上风，在保捏合理油价的情况下，增多白叟性支拨将成为势必选项。这将有益于好意思国将来页岩油产量保捏增长态势。
其次，并购有益于推动界限开发。以界限化坐褥创造最好经济效益，是任何产业和企业发展的势必追求。这将有助于裁减坐褥成本，摊派固定成本，完毕经济效益踏实增长。伴跟着好意思国页岩行业的捏续并购，一方面将通过发达协同效应，优化组织机构过头运行，裁减惩办用度等固定成本，另一方面将增强功课区块的连通性，按照产量最优化的基本原则从举座上优化勘测开发决策，推动界限化开发，提高坐褥效劳。
终末，并购有益于推动技艺创新与应用。一定经由上，好意思国页岩转变的生效，不错看作是技艺箝制革故鼎新和应用的完毕。尽管水平井和水力压裂技艺在二十世纪早期就还是出现，但在页岩革射中则通过神勇实验，推动了技艺的升级换代，油气井的水平段捏续加长，平台化叮咛丛式井成为常态，水力压裂加沙量箝制增多、压力捏续增大、多级压裂级次飞速增多，权贵栽植了页岩油气单井产量，裁减了自然递减率，延伸了人命周期，增多了总产出量和油气资源的采出经由。当今，立体化开发还是成为新趋势，将传统油气田驱油和屡次采油的锻真金不怕火技艺期骗到页岩油气井也正成为新的尝试。完成并购后，将愈加有益于这些新开发技艺替代和改造惯例油气井开发习用的锻真金不怕火技艺，加速技艺创新、坐褥组织方式创新和应用执行，鼓动技艺升级迭代，提高采收率。
油气行业持久向好不成依赖“并购效应”
关联词，并购效应仅能在短期内发达作用，无助于改变油气行业对技艺创新、捏续老本插足和优质储量的高度依赖。尽头需要提防的是，优质储量具有格外强的动态性，反应了油气价钱变化和技艺创新应用的效劳。若是油价下降，油气储量资源的经济性将下降，具有较好盈利智商的优质资源将相应减少。相似，若是技艺创新放缓，将制约向具有经济性的优质资源编削的节律和数目。
因此，从持久看，油气价钱持久保捏合理水平，推动技艺创新与升级迭代，是保捏优质储量的最优门道。在动力转型的大布景下，尊重动力奢靡的执行性和动力结构休养的持久性，均衡好踏实油气产量与奢靡需求、环境保护、减少温室气体排放等多角度、多头绪之间的关系，使油气行业保捏投资劝诱力显得尤为进犯。不然，很可能酿成动力穷乏，动摇经济社会发展所依赖的动力物资基础。
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