近日，珂玛科技(301611.SZ)对外皮露了上市以来的首个三季报，公司在前三季度末端渔利双增，但分季度来看，公司在Q3的净利润、毛利率环比均出现下滑。不仅如斯，公司两家报复子公司最近一年及一期尚处于吃亏中。

证券之星在意到，公司所处的先进陶瓷材料零部件市集现在由国外厂商主导，国内起步较晚，与境外同业业盛名企业比拟，公司在业务范围、技巧才调、品牌盛名度和客户资源等方面仍有一定不及。怎样冲破这些制约要素，成为公司亟待贬责的问题。

公开而已露馅，珂玛科技主贸易务为先进陶瓷材料零部件的研发、制造、销售、行状以及泛半导体开荒名义处理行状，主要居品包括先进陶瓷材料零部件等，并为客户提供精密清洗、阳极氧化和熔射等名义处理行状。

公司于8月16日得胜上市，上市今日股价暴涨超3倍，随后股价在9月底迎来上升，公司最新收盘价(11月7日)为68.8元/股，总市值约300亿元。但有投资者指出公司总盘子偏大，现在的营收利润范围撑捏不了现时市值。

据三季报露馅，珂玛科技前三季度末端贸易收入6.16亿元，同比增长74.65%；归母净利润为2.26亿元，同比增长295.42%。营收增长主要原因系众人半导体成本开支回和煦卑鄙需求普及，同期公司自主研发分娩的半导体开荒中枢部件陶瓷加热器卑鄙需求欢叫。

尽管珂玛科技营收同比出现大幅增长，但其营收体量并不大。从营收结构来看，先进陶瓷材料零部件是公司主要收入开头，旧年为公司孝敬了超8成的收入，其居品和行状现在主要面向泛半导体鸿沟。

需要讲明的是，现在公司所处的先进陶瓷材料零部件市集，主要由京瓷集团、日本碍子、好意思国CoorsTek、法国圣戈班等国外厂商主导，国内举座起步较晚。在半导体鸿沟，国内晶圆厂所使用制造开荒的先进结构陶瓷零部件国产化水平仍然较低。因此，半导体、露馅面板鸿沟先进结构陶瓷国产替代率现在仍然不高。

同期，国内先进陶瓷及名义处理的产业链，如陶瓷原粉、出奇分娩开荒等，与日本、韩国、好意思国、欧洲等国度和地区比拟较为薄弱，这些要素在一定过程上制约了行业内企业向众人精尖鸿沟的冲破。在这一布景下，珂玛科技也在招股书中说起，与境外同业业盛名企业比拟，公司在业务范围、技巧才调、品牌盛名度和客户资源等方面仍有一定不及。

分季度来看，公司在Q3的营收为2.32亿元，同比增长95.11%；归母净利润为8666.13万元，同比增长275.56%，但环比来看，Q3归母净利润则环比下滑了2.31%。

证券之星在意到，珂玛科技Q3净利润环比下滑与其毛利率变动关连。公司在Q3的毛利率环比下滑了5.85个百分点为56.96%。

拉永劫候线来看，珂玛科技的毛利率举座波动较大，在2022年及2023年出现两连降的情况，本年前三季度有所改善。2021年至2023年，公司的毛利率别离为公司抽象毛利率别离为42.98%、42.25%、39.78%。彼时，公司称毛利率的波动主要系受到不同细分业务毛利率及收入占比变动的影响。

值得在意的是，公司不同居品的毛利率存在较大互异。据招股讲明书露馅，2023年，公司的先进陶瓷材料零部件毛利率在40%以上，名义处理行状居品在20%傍边，金属结构零部件则接近30%。

此外，珂玛科技两家报复子公司现时尚处于吃亏中。

据招股书露馅，珂玛科技共有3家全资子公司，无参股公司。在报复子公司中，四川珂玛材料技巧有限公司于2017年9月诞生，主要隆重从事泛导体开荒的名义处理行状，布局西南地区。2023年及2024年前三季度，其净利润别离为-432.5万元、-219.11万元。

安徽珂玛材料技巧有限公司诞生于2022年11月，主贸易务为先进陶瓷材料零部件的制造。2023年及2024年前三季度，其净利润别离为-392.74万元、-623.41万元，吃亏过程加重。

证券之星在意到，珂玛科技这次IPO召募资金总数为6亿元，扣除刊行用度后的召募资金净额为5.13亿元，而公司原蓄意募资9亿元，最终召募总数缩水了3亿元。

因募资总数不达预期，公司对募投式样拟干涉召募资金金额进行诊治，其中3.3亿元用于先进材料分娩基地式样、5000万元用于泛半导体中枢零部件加工制造式样、1.33亿元用于研发中心修复式样。

上述三个募投式样投资总数为9.37亿元。公司默示，诊治后募投式样投资金额不及部分由公司通过银行贷款或自筹资金等形势贬责不及部分将通过银行借款或自有资金贬责。

从现时资金情状来看，三季报露馅，珂玛科技货币资金为6.7亿元，较岁首增长404.49%，主如果公司初度公开刊行股票召募的资金到位所致。剔除已到账的召募资金，公司账上货币资金仅剩1.57亿元，尚存2.67亿元的资金缺口。(本文首发证券之星，作家|李若菡)