财信证券股份有限公司杨甫,周艺晗近期对科德数控进行酌量并发布了酌量确认《主营产物量价都升，股权激发助力永恒发展》，本确认对科德数控给出买入评级，现时股价为79.6元。

　　科德数控(688305)　　投资重点：　　营收利润同比增速亮眼。2024年1-9月，公司已毕营收3.8亿元（yoy+30.3%），归母净利润7225.9万元（yoy+11.5%），扣非归母净利润5679.3万元（yoy+26.3%），经营净现款流-1973.64万元。2024年第三季度，公司已毕营收1.3亿元（yoy+37.4%/qoq-18.6%），已毕归母净利润2381.8万元（yoy+38.5%/qoq-28.6%）。　　利润率小幅下滑，用度率捏续改善。2024年前三季度，公司毛利率、净利率别离为42.7%和18.9%，同比别离下滑2.7pct和3.2pct。第三季度，公司毛利率为41.2%（yoy-4.1pct/qoq-2.1pct），净利率为18.9%（yoy+0.2pct/qoq-2.7pct），利润率小幅下滑。公司通过捏续激动优化处理和降本增效等秩序，本领用度率捏续优化，2024年第三季度公司销售用度率，处理用度率和研发用度率同比别离减少3.2pct/1.0pct/2.8pct。　　主营产物量价都升，新增订单捏续高增。2024年1-9月公司产物组成中：1）五轴联动数控机床收入（占比约87%），同比增长约22%，均价为233万元/台（不含税），同比普及约32%。其中五轴立式加工中心、五轴卧式铣车复合加工中心、五轴卧式加工中心收入占比别离约为44%、50%、6%，这些产物在五轴机床的新增订单金额中占比别离约为58%、23%、15%。2）产线业务收入占比约5%，同比增长约351%，在新订立单中产线业务占比约为32%。3）功能部件收入占比约4%，同比增长约76%；功能部件的新订立单同比增速约为30%，其中电机、转台、电主轴偏激他订单金额占比别离约46%，34%，20%；4）高级数控系统、售后管事等业务悉数占比约3%。2024年前三季度，公司新订立单同比增速约37%，其中五轴联动数控机床新订立单复购率约40%，事迹可捏续性强。　　航天航空订单捏续，国产替代畴昔可期。2024年前三季度公司国内的新订立单金额中，航空航天、机械建设、动力规模、汽车规模产物的占比别离约为58%，10%，8%，7%；各规模的订单增速别离为+10%，-30%，+21%，+26%。航空航天板块的业务捏续引颈公司事迹增长，该板块下流订单中高校和科研院所占比约11%，同比增长约491%。公司产物已通过47家航空航天规模四大集团子公司认证采购，并已用于加工飞机发动机、起落架、机翼、翼肋、框梁等中枢零部件和结构件产物。公司现在五轴联动数控机床自主化率高达85%、国产化率高达90%以上，具备极强的抗风险才气，其中德创系列机型通过配套国产厂商零部件不错已毕高端整机制造寰球产化。公司产物有望加快推动数控机床高下流产业链高质地发展的国产化程度，事迹弹性可期。　　上市后初次股权激发，助力公司永恒发展。2024年10月，公司发布上市后初次股权激发草案。公司拟向不起程点66名处理东谈主员和中枢主干授予88.7万股股票，占公司总股本的0.87%。事迹观测策划为：以2023年为基数，2025年买卖收入增长率策划值65.0%，2026年买卖收入增长率策划值100.0%。2025年净利润增长率策划值50.0%，2026年净利润增长率策划值80.0%。本次股权激发设想将有助于充分休养职工积极性，确保公司发展策略和经营策划的已毕。　　盈利展望：公司产物高端化及国产化的上风将赓续推动公司事迹增长。探究到现在国表里宏不雅结尾需求仍有待回暖以及阛阓竞争较为强烈等身分，咱们严慎展望公司2024-2026年归母净利润别离为1.4亿元、2.0亿元、2.7亿元，同比增长41.9%、34.9%、38.2%，对应市盈率PE为56.2倍、41.7倍、30.2倍，赐与“买入”评级。　　风险辅导：行业需求不足预期、新产物拓展不足预期、公司产物全面国产化程度不足预期、宏不雅经济风险。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据估量，开源证券罗悦酌量员团队对该股酌量较为长远，近三年展望准确度均值为77.64%，其展望2024年度包摄净利润为盈利1.65亿，把柄现价换算的展望PE为50.28。

最新盈利展望明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增捏评级2家；当年90天内机构策划均价为81.26。

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