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　　出品：新浪财经上市公司议论院

　　作家：IPO再融资组/日曜日

　　近期，成齐佳驰电子科技股份有限公司（以下简称“佳驰科技”）行将IPO。

　　值得戒备的是，佳驰科技上前五大客户的营业收入占比超90%，其中，对单一客户航空工业的营业收入占比超50%，对单一客户组成要紧依赖。此外，在公司提交注册的前夜，实控东谈主邓龙江因个东谈主原因向公司董事会苦求辞去董事和首席科学家职务，这一举动激发了商场的见原。

　　孤独研发才气遭到质疑

　　近几年佳驰科技事迹相等亮眼，公司营业收入与归母净利润不断增长。2021年至2023年，公司营业收入分离为5.30亿元、7.69亿元和9.81亿元，同比增长89.90%、45.04%、27.55%；归母净利润分离为1.67亿元、4.84亿元和5.64亿元，同比增长24.16%、189.57%、16.45%。

　　2021年至2023年，以及2024年上半年，公司主营业务毛利率分离为82.58%、82.15%、76.91%、78.29%，毛利率呈下落趋势但举座处于较高水平。

　　说明招股书，2021年至2023年，佳驰科技的研发用度率为6.18%、5.73%、8.86%，而可比公司均值为7.70%、6.49%、8.31%。从2023年起，公司研发用度率有所提高且高于同业业可比公司。

　　放胆2024年6月30日，公司已赢得专利63项，其中发明专利23项。但其中有8项发明专利是佳驰科技从电子科技大学受让赢得，有1项为与电子科大共同整个专利，关系专利内容与公司主营业务雷同。这激发了商场对佳驰科技孤独研发才气的质疑。

　　应收账款占比拟大 对单一客户组成要紧依赖

　　佳驰科技应收账款及应收单据余额较大。2021年至2023年各期末，公司应收单据余额分离为1.29亿元、2.90亿元和3.91亿元，占营业收入的比例分离为24.31%、37.67%和39.83%；2021年至2023年各期末，公司应收账款账面余额分离为2.06亿元、3.50亿元和5.39亿元，占当期营业收入的比例分离为38.92%、45.56%和54.92%。

　　2021年至2023年各期末，佳驰科技应收账款和应收单据悉数账面余额分离为3.55亿元、6.78亿元和 9.84亿元，占各期营业收入的比例分离66.91%、88.16%和100.34%，

　　此外，佳驰科技客户逼近较高的问题也受到商场见原。2021年至2023年、2024年上半年，佳驰科技前五大客户的营业收入悉数占比分离为94.93%、97.04%、96.74%、97.19%。其中，第一大客户航空工业的收入占比分离为 58.34%、65.81%、73.13%、81.04%，对单一客户组成要紧依赖。

　　说明证监会2023年颁布的《监管国法适用指引——刊行类第5号》，刊行东谈主来自单一客户主营业务收入或毛利孝顺占比跳跃50%的,一般觉得刊行东谈主对该客户存在要紧依赖。

　　明锐时辰高层惩办东谈主员变动

　　放胆2024年3月20日，公司的控股鼓励、本色畛域东谈主为邓龙江，其与一致举止东谈主悉数握股比例为71.15%。但就在公司提交注册的前夜，即本年2月4日，邓龙江却因个东谈主原因，向公司董事会苦求辞去公司董事职务，同期还向公司苦求辞去了公司首席科学家职务。

　　邓龙江是佳驰科技的创举东谈主之一，与公司其他创举东谈主谢建良、梁迪飞共同创立了佳驰科技的前身——成齐佳驰电子科技有限公司。他算作公司的中枢东谈主物，恒久致力于电磁放射畛域材料的议论，对佳驰科技发展有进击作用。

　　实控东谈主邓龙江的倏得辞职是否会影响佳驰科技的后续发展，收到了投资者的质疑和见原。

　　除创举东谈主外，原孤独董事桑建华、监事会主席许成练也于近期下野，公司财务矜重东谈主也发生了变更。这些高层东谈主员的变动发生在公司IPO的要津时辰，尤其是邓龙江算作首席科学家和本色畛域东谈主的下野，激发了商场的见原。

　　邓龙江还曾有过违背党政携带干部的限定性法例的步履。邓龙江自佳驰科技斥地至2021年时代，算作电子科技大学的中层携带干部，一边在电子科大担任携带职务，一边在外做买卖办企业。说明《中国共产党党员携带干部纯碎从政些许准则（试行）》、《中共考验部党组对于印发<直属高校党员携带干部纯碎自律“十不准”>的奉告》等法例，直属高校党员携带干部“不准以本东谈主冒失借他东谈主模式做买卖、办企业”。佳驰科技在回话监管问询时承认，邓龙江担任党政携带干部时代握有佳驰科技股权的情形违背了上述限定性法例。

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