举座来看，现时A股市集估值处于平淡偏低的位置，或者是低估的上沿或者平淡的下沿，不外由于市集利率再创历史新低，现时A股相对债券的投资价值还是可以的。

从驻防型投资者的角度启航，现时财富建立可以沟通60%权利+40%债权的组合。权利财富可以沟通各式0.20%费率的分成型红利类ETF或者大盘宽基ETF，债权财富的话可以沟通0~3年期的利率债ETF。

本期表格增多了中证REITs指数的股息率数据，REITs基金因其较为踏实的谋划业务以及强制性的高比例分成，躺师父一直在器用库中为其留好了位置。把柄中证指数公司官网提供的数据，现时中证REITs指数的“股息率”达到了7.28%，可是REITs基金的“股息率”和股票的股息率总计是两码事，REITs基金的“股息率”其实用“分成收益率”来形色应该愈加贴切，底下来肤浅的作念一个评释：

股票的股息起首于企业谋划产生的利润，一般来说企业会将一部分利润留存下来用以偿还债务或者扩大分娩，剩余的利润将以分成的形态披发给全体鼓励，举例中国移动2023年年度进展中对于分成的先容：“董事会提倡 2023 年全年派息率为 71%。向全体鼓励派披发弃 2023 年 12 月 31 日止年度末期股息每股 2.40 港元，连同已派发的中期股息，2023 年全年股息共计每股 4.83 港元，较 2022 年增长 9.5%。为更好地回馈鼓励、分享发展收尾，公司充分沟通盈利智商、现款流现象及明天发展需要，从 2024 年起，三年内以现款方式分派的利润逐渐擢升至以前鼓励应占利润的 75%以上，力图为鼓励创造更大价值。”

而REITs基金分成的大部分来自于净利润+折旧摊销，或者说来自于现款流，举例中原中邦交建REIT二季报夸耀其可供分派利润共有0.61亿元，其计较方式如下：

可以看到，REITs基金的可供分派利润基本是其包含了折旧摊销在内的开脱现款流，这和股票分成起首于净利润的情况有很大的不同，是以用REITs股息率和股票股息率比拟较，无疑是高估了REITs的股息酬谢率。

对于如何给REITs基金估值，个东谈主当今暂时还莫得成体系的思法，可能用IRR里面收益率计较会更科学点，当今只可学少许算少许了，公共有靠谱的学习而已（博主）也接待在驳斥区安利一下。

对于REITs基金投资，之前一直是在等低费率分成型REITs主题ETF，可是这类品种长久莫得基金公司刊行居品，是以后续可能会沟通将新增资金摊一个REITs不雅察仓，边买边参谋。我个东谈主觉得过程三年的去泡沫，再重叠现时的低利率市集环境，REITs市集的投资价值正在迟缓贯通，要是后续股市走强，REITs市集可能会是一个很好的隐迹所。

当今个东谈主历久投资组合还是满仓状态，握仓主要以红利类ETF和大型收息股为主，年内收益+26.18%，距离历史新高还有3%，本年不知谈还有莫得契机再挑战一下~

风险辅导：

本文所提到的不雅点和数据仅代表个东谈主的观点，所触及场地不作保举，据此贸易，风险自夸。