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　　本文源自：期货日报

　　上周，WTI、布伦特和SC原油主力合约均飘荡回落。油价回落主要受市集对需求远景信心不及、好意思联储降息后好意思元指数翻新高档利空要素影响，但油品库存去化及泰西对俄制裁收紧带来利多。行情下行后，瞻望总结多空博弈。

　　好意思国营业原油库存相接下落，泰西圣诞假期技能燃油需求有所加多，市集同期预期亚洲需求将安宁改善，对市集短期存在一定利多，但全体上莫得扭转盘面下行趋势。

　　好意思国动力信息署（EIA）公布的数据清爽，放荡2024年12月13日当周，好意思国营业原油库存为4.21亿桶，比前一周下落93.4万桶。好意思国相近节沐日，机场客运量增长显明，全好意思领域内，好意思国输送安全处置局（TSA）平均每天处理的游客安检数目达到240万东谈主次，比2019年同期的历史最高记载跨越近10%。尽管3月以来好意思国机场动作险些每周齐创季节性新高，但航空燃料忽地量仍未规复到疫情前水平。这一时局反馈出固然游客出行需求昌盛，但航空燃油消费对原油莫得提供更多助力，因此短期内无法鼓吹油价企稳。

　　尽管短期假期出行组成利多，然而各大机构瞻望来岁大师原油需求增长较为乏力，增速可能落伍于供应。石油输出洋组织（OPEC）、EIA和海外动力署（IEA）三大机构中，OPEC最为乐不雅，瞻望来岁大师原油需求加多140万桶/日；EIA次之，瞻望需求加多130万桶/日；IEA相对保守，瞻望需求加多110万桶/日。

　　OPEC在12月论述中强调，险些统共原油需求增长齐将贴近在非经合组织（OECD）国度，相配是亚洲地区。论述称，航空旅行需求、谈路交通以及非OECD国度的工业动作将成为鼓吹需求增长的主要要素。中国、印度偏执他亚洲国度瞻望孝顺近60%的大师需求增长，发展中国度和新兴市集对原油消费边缘孝顺的比重仍不休加多。

　　IEA公布的数据清爽，2024年11月大师原油供应量达1.034亿桶/日，环比加多13万桶/日，同比加多22万桶/日。供应增长主要归因于利比亚与哈萨克斯坦原油产量的规复。尽管OPEC+尚未吊销减产步伐，但瞻望本年原油总供应量比前年加多63万桶/日。2025年，大师原油产量瞻望增至1.048亿桶/日，较2023年晋升190万桶/日。

　　在非OPEC+中，原油供应量瞻望在2024年至2025年加多约150万桶/日。其中，好意思国、巴西、圭亚那、加拿大和阿根廷为主要增量开始。尽管短期好意思国和欧洲收紧对俄罗斯原油的制裁，且OPEC+仍处于减产气象，但全体供应宽松格式难以篡改。若OPEC+自2025年3月底起安宁吊销自发减产，大师石油供应饱和量瞻望扩大至140万桶/日。

　　地缘方面，中东地点趋于简约，但七国集团（G7）正在有计划进一步收紧对俄罗斯原油的贸易适度，瞻望阶段性压缩俄罗斯原油外运领域。商议中的选项包括透顶取代面前的价钱上限机制、全面谢却处理俄罗斯原油、将价钱上限从现在的60好意思元/桶降至约40好意思元/桶。短期内俄罗斯原油出口边缘受到压缩。

　　短期来看，海外原油市集的主要交游逻辑未发生变化，市集对需求远景仍捏偏空不雅点，节沐日要素和地缘风险存在阶段性扰动，上方压力仍较大。潜在风险需要警惕好意思联储降息放缓预期变化、巴以停战程度不顺、好意思国页岩油产出增速放缓、OPEC+不时蔓延减产等。（作家单元：广发期货）

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