首创东谈主身家跃升至81亿港元。
作家 | 刘钦文
剪辑丨高远山
开头 | 野马财经
港股年度最大科技IPO降生。
10月24日，地平线机器东谈主（9660.HK）顺利登陆港交所，开盘即大涨33.58%，收盘时涨幅收窄至2.76%，报收4.1港元/股，总市值534.22亿港元，募资总额达54.07亿港元，成为港股本年最大的科技IPO。
地平线首创东谈主兼CEO余凯也在现场敲钟，其高举臂膀、面带雀跃。雀跃的不啻多余凯，还有地平线背后的一众投资东谈主。
地平线行为“智驾芯片”边界的科技龙头企业，可谓汇聚了一众明星推进，既有汽车边界的比亚迪、宁德时期、上汽集团、广汽集团，还有高瓴、红杉中国、金沙江创投和真格基金等驰名投资机构。这次IPO的基石投资者更是汇注了阿里巴巴、百度、法国达飞集团和JSC(宁波甬宁高芯SP)。这次地平线IPO，可谓是一场头部企业们分享的本钱盛宴。
年入15亿，
前五大客户孝敬收入77.9%
智能汽车转型是一个大趋势，正在重塑汽车、出行媾和路输送行业，这些阛阓2023年全球范围达13万亿好意思元。收获于比年来快速的时刻发展及高涨的铺张者需求，高等提拔驾驶功能在现在汽车中变得越来越大批。
地平线等于一家提供高等提拔驾驶（“ADAS”）和高阶自动驾驶（“AD”）的治理决策供应商。自2019年起，地平线先后发布了车规级芯片征途2、征途3、征途5及征途6，并先后搭载于长安UNI-T、理思ONE、荣威RX5、理思L8 Pro等车型上。
图源：《招股书》
收尾咫尺，地平线软硬一体的治理决策已上车27家主机厂、42大品牌、290款车型，地平线征途累计出货量已超600万套。
中国十大OEM（整车厂）如上汽、比亚迪、理思、祯祥等等国内头部车企，王人是地平线的清苦客户。《招股书》线路，地平线是比亚迪最大的智能驾驶芯片供应商，亦然理思汽车最大的、最主要的智能驾驶芯片供应商。
为诸多大型汽车厂商提供居品的地平线也领有较高的市占率。灼识谘询数据线路，2023年，地平线在中国高阶和低阶智驾阛阓的占有率王人排第二，占有率区别为35.5%和21.3%。高阶智驾阛阓的第又名是英伟达，阛阓份额为49%。低阶智驾阛阓的第又名是Mobileye，阛阓份额是26.6%。
不外，另一方面，这也使得地平线患有“大客户依赖症”。2021年、2022年、2023年以及本年上半年（下称“论说期”），地平线五大客户产生的收入总额区别为2.83亿元、4.82亿元、10.67亿元及7.27亿元，区别占收入的60.7%、53.2%、68.8%及77.9%。
图源：罐头图库
“第一，这意味着如果其中任何一个主要客户出现订单波动或勾搭磋磨变化，王人可能对地平线的举座营收产生首要影响，增多了业务的不投诚性。第二，由于依赖大客户，地平线在谈判中可能处于相对劣势的地位，导致议价智力受限。第三，大客户常常有特定的时刻需乞降定制化条件，这可能导致地平线在居品研发和坐蓐上过于依赖特定客户的需求，而冷落了更平凡阛阓的通用性需求。这种时刻依赖可能适度了地平线的翻新智力和阛阓竞争力。”北京社科院副讨论员张鹏示意。
从咫尺来看，地平线的各项财务数据施展雅致。《招股书》线路，论说期内，地平线已毕营收区别为4.67亿元、9.06亿元、15.52亿元和9.35亿元，呈现逐年增长趋势。毛利率也在不停增长，区别为70.9%、69.3%、70.5%和79%。
三年半亏空54亿元，
研发插足68亿元
天然地平线营收逐年增长、毛利率也处于较高水平，但于今仍处于亏空情状。《招股书》线路，2021年-2023年，地平线区别产生年内亏空20.64亿元、87.2亿元及67.39亿元。本年上半年地平线净亏空50.98亿元。
即使剔除以股份为基础的支付、优先股偏执他金融欠债的公允价值变动，地平线也仍是处于亏空，论说期内，地平线的经编削净亏空区别为11.03亿元、18.91亿元、16.35亿元和8.04亿元。三年半悉数亏空为54.33亿元。
图源：《招股书》
“关于自动驾驶治理决策提供商而言，高收入高毛利高亏空可能会带来一些契机和危机。契机在于：跟着时刻的不停跨越和阛阓的不停扩大，此类公司可能会有更多的契机赢得更大的阛阓份额和更多的利润。同期，也可能会迷惑更多的投资者和勾合股伴的关怀和支柱。危机在于：高收入高亏空可能会导致公司资金链弥留，影响公司的长久发展。此外，高毛利也可能会迷惑竞争敌手进入阛阓，从而加重阛阓竞争，影响公司的盈利智力。”科技部国度科技大众周迪示意。
关于亏空，地平线在《招股书》中解说谈，主淌若因研发的抓续高插足。
图源：罐头图库
《招股书》线路，论说期内，地平线的研发开支区别为11.44亿元、18.8亿元、23.66亿元和14.2亿元，占对应年度收入的比例区别为245%、207.6%、152.5%和151.83%。三年半悉数68.1亿元。
地平线的研发开支中，位列第一的为雇员福利开支。论说期内，雇员福利开支占到了研发开支总额的65.7%、62.5%、60.7%和59%。收尾2024年6月30日，地平线共领有1696名全职研发雇员，占雇员总和的73.1%。
图源：《招股书》
“预测异日公司研发用度仍将保抓在较高水平，沟通通过扩大收入范围、保管毛利率水对等来已毕相差均衡并已毕盈利。”地平线示意。
除了研发开支外，地平线的销售开支也逐年增长。论说期内，区别为1.35亿元、3.37亿元、5.78亿元和3.15亿元，占总收入的29.1%、37.1%、37.4%和33.6%。
“咱们沟通陆续插足销售及营销，以推行咱们的品牌、加深与现存客户的磋磨并迷惑新客户。因此，咱们预测在可料思的异日，销售及营销开支的竣工金额将会增多。同期，受益于品牌驰名度的普及、熟悉的客户群及范围经济，咱们预测销售及营销开支占总收入的百分比将下跌。”地平线示意。
首创东谈主身家81亿港元，
上汽、高瓴等分享本钱盛宴
高收入、高毛利、高亏空，行为一个优瑕疵王人相配彰着的企业，地平线照旧受到了阛阓上多家驰名投资机构的宽宥。
地平线的首创东谈主余凯为国外盛名科学家，于1998年7月、2000年6月赢得南京大学电子工程学士学位及硕士学位，并于2004年7月赢得德国慕尼黑大学瞎想机科学博士学位。
博士毕业后，余凯在多家国外企业中担任多个要害研发职位，包括西门子中国讨论院神经瞎想部门的高等讨论科学家、NEC Laboratories America媒体分析部门愚弄。在此期间，还在斯坦福大学瞎想机科学系担任兼职教育。
图源：罐头图库
2012年，余凯归国进入百度，担任百度讨论院副院长。2015年，余凯离开百度，地平线开导。收尾咫尺，余凯抓股比例为15.32%，其余两位首创东谈主黄畅、陶斐雯区别抓股3.45%、1.5%。以当天市值瞎想，余凯身家已达81亿港元。
从开导到现在，地平线的融资实在没断过。2015年于今，共资历11轮融资，累计融资约23亿好意思元，参与投资的机构推进中，既有汽车边界的整车厂商、零部件供应商，也有风险投资机构、银行，也有互联网公司等。
汽车边界方面，上汽、大众、奇瑞、比亚迪、东风，王人是地平线的投资方。其中上汽参与三轮融资，2016年投资约670万好意思元、2018年追加投资约2.3亿好意思元、2022年投资1000万好意思元。IPO前，上汽集团抓股9.06%。大众汽车集团旗下软件公司CARIAD抓股2.38%。
图源：罐头图库
此外，还有比亚迪、宁德时期、立讯精密、星宇股份、韦尔股份、舜宇光学等王人曾参与地平线投资。2024年4月24日，地平线发布会现场，比亚迪集团董事长兼总裁王传福还切身登台，分享两边之间的勾搭故事。
投资机构方面，高瓴投资地平线共计7轮，包括种子1轮、A、A1、A3、B1、C1、C7。IPO前，高瓴本钱料理的Hill house抓股4.04%。
高瓴首创合伙东谈主李良示意，“从创业第一天起，地平线首创东谈主余凯博士携带下的地平线就接管了去挑战最前沿且最具难度的行状。高瓴有幸自种子轮起，抓续支柱地平线的每一步发展，并在要害期间与公司站在沿途，在异日战术、产业链资源、清苦客户相连等方面尽所能，协同公司挖掘价值。”
此外，高瓴的张磊还为地平线带来了五源本钱的刘芹。红杉中国参与了地平线种子轮及C轮融资。IPO前，红杉本钱抓股2.44%。
哪怕是到了IPO阶段，地平线仍是吃香。招股期间，阿里巴巴、百度、达飞集团和一家宁波国资基金为基石投资者，认购总额达到约2.2亿好意思元（约17亿港元）。
图源：罐头图库
据36氪旗下“暗涌Waves”的不完全统计，昔日十年，投资过地平线的机构加起来高出一百家。其中单单是它的C轮，就拿到了几十家的投资，甚而先后分红10次傍边才完成。这亦然中国创业公司此前实在未有的盛况。
地平线的这次IPO，亦然近些年来，少有的不祥将投资机构、汽车厂商、互联网公司等汇聚一堂的企业。不论是地平线，照旧诸多投资机构，这次IPO，无疑王人是一场值得狂欢的本钱盛宴。
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