东吴证券股份有限公司苏立赞,许牧,高正泰近期对菲利华进行连系并发布了连系报告《2024年三季报点评：研发合手续加码，产业链协同效应显耀》，本报告对菲利华给出买入评级，面前股价为46.29元。

　　菲利华(300395)　　事件：公司发布2024年三季报。限制2024年第三季度，公司兑现贸易收入13.14亿元，同比-12.11%；兑现归母净利润2.35亿元，同比-42.82%。投资重心　　面对一定的绸缪压力和市集挑战，营收利润相对承压：公司2024年前三季度兑现贸易收入13.14亿元，同比下落12.11%；包摄于上市公司股东的净利润为2.35亿元，同比下落42.82%。这一下落趋势主要受到市集需求变化和公司产品结构调度的影响。同期，公司扣除非频繁性损益后的净利润为1.90亿元，同比下落49.91%，泄泄露公司主贸易务的盈利材干有所收缩。存货和应收账款方面，限制2024年前三季度存货为7.33亿元，同比增长13.33%；应收账款为5.60亿元，同比增长4.86%。存货和应收账款的增长反馈了公司销售范围的扩大。　　应收单据下落，恒久待摊用度增，欠债结构优化：限制第三季度，公司应收单据减少至2.13亿元，下落47.49%，主要由于单据回款减少；应收款项融资增长58.11%，达到1.68亿元，因“十五大行”的单据加多；其他应收款和在建工程分袂增长至0.11亿元和2.33亿元，后者增幅达73.82%，由于交往款和在建工程的加多；恒久待摊用度增长196.98%至0.22亿元，源于车间改革用度的加多。应酬单据减少36.64%至2.01亿元，条约欠债增长至0.36亿元，应交税费下落63.57%至0.18亿元，其他应酬款加多至1.73亿元，一年内到期的非流动欠债增长34.05%至0.52亿元，其他流动欠债减少36.90%至0.60亿元，恒久借款增长59.76%至1.81亿元，这些变动反馈了公司在资金处罚和债务结构上的调度。　　半导体范畴国产化替代及航空航天市集需求为公司带来发展机遇，研发插足合手续加码：公司在半导体范畴国产化替代及航空航天市集需求方面领有发展机遇。跟着国产化替代的鞭策和航空航天市集的增长，公司有望通落伍刻编削和市集拓展兑现业务增长。同期，公司在产业链协同方面发挥出色，新市集空间的不停开荒有助于公司兑现多元化发展和风险散播。在此机遇下，公司合手续加大研发力度，2024年前三季度研发用度为1.97亿元，同比增长28.54%。这一合手续的研发插足有助于公司在半导体和航空航天等高端范畴的国产化替代进度中占据成心地位。　　盈利预测与投资评级：公司功绩相对承压，咱们相对下调先前对公司的盈利预测，瞻望公司2024-2026年归母净利润分袂为4.47/6.71/8.30亿元，前值5.73/7.21/8.73亿元，对应PE分袂为53/36/29倍，同期讨论到公司是国内逾越的石英玻璃材料和成品企业，是民众少数几产品有石英纤维批量坐褥材干的制造商，竞争神色精采，因此看护“买入”评级。　　风险辅导：1）宏不雅经济波动导致市集需求下落、贸易收入波动的风险；2）主要产品价钱波动和毛利率下滑的风险；3）波及国度隐私影响投资者投资的风险。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据诡计，兴业证券李博彦连系员团队对该股连系较为深化，近三年预测准确度均值高达86.98%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.03亿，凭证现价换算的预测PE为40.25。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增合手评级1家；以前90天内机构指标均价为38.57。

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