（以下内容从东吴证券《2024年第三季度财报点评：销售用度率达成追究，一般典籍大盘边缘改善》研报附件原文摘抄）南边传媒(601900)投资重点事件：公司发布季度功绩和意象数据。单三季度收入稳固增长，所得税率同比栽培致归母净利下滑，而销售用度率同比裁减，部分对冲了所得税的影响。公司三季度主要财务场合：2024Q3收入同比增长3%至25亿元；毛利润同比增长2%至8亿元，毛利率同比裁减1pct至34%；销售用度率/责罚用度率永别同比变化-3/0pct至11%/10%；税前利润同比增长17%至3.5亿元，实践税率为27%；归母净利润同比裁减14%至2.3亿元，归母净利率栽培2pct至9%。前三季度：收入同比增长0.5%至65亿元；毛利润同比增长6%至22亿元，毛利率同比栽培2pct至34%；销售用度率/责罚用度率合手平前年同时的10%/10%；税前利润同比增长2%至8亿元，实践税率为26%；归母净利润同比裁减22%至5.3亿元，归母净利率同比裁减2pct至8%。一般典籍收入仍然承压，大盘发达出现边缘好转。2024年前三季度，公司的一般典籍业务销售码洋同比裁减3%至18亿元，生意收入同比裁减18%至3亿元，毛利率同比裁减6pct至3%。大盘方面，字据中国出书传媒商报，中国前三季度典籍零卖市集销售码洋同比裁减4%，第三季度零卖码洋同比增长0.2%，较前两个季度有所好转（24Q1和24Q2的同比增速永别为-6%和-5%）子公司参与设立投资基金，总规模2000万元。公司于10月29日发布公告，子公司南传投资参与设立广东南传德和创业投资基金合股企业，总规模2000万元。其中，南传投资认缴出资1023.06万元，占比51.15%；陈春梅认缴出资900万元，占比45%；吴君宏认缴出资60万元，占比3%；甄福来、邱莉娜永别认缴出资15万元、0.6万元，占比0.75%、0.03%。基金瞻望首期实缴出资800万元，在6个月内实缴至1500万元。基金责罚东说念主为广东湾区创业投资有限公司。盈利预测与投资评级：计划到一般典籍大盘承压，咱们将公司2024-2026年归母净利润预测从9.6/10.1/10.8亿元下调至8.1/8.9/9.6亿元，面前股价对应2024-2026年PE永别为15/14/13倍。咱们看好公司在广东省教学出书市集的朝上上风，以及AI教学、课后管事等新业务的积极进展，保管“买入”评级。风险领导：行业计谋变化风险，经济周期风险，节目上线不足预期风险。