山西证券股份有限公司刘斌近期对时期电气进行磋商并发布了磋商呈文《轨交与半导体业务增长施展亮眼，工业变流等业务不足预期》，本呈文对时期电气给出买入评级，现时股价为50.08元。

　　时期电气(688187)　　事件描写　　10月30日，时期电气发布2024年三季度呈文，公司2024年前三季度结束交易收入162.56亿元，同比+15.33%；归母净利润25.01亿元，同比+21.82%；扣非归母净利润20.47亿元，同比+21.86%。其中，Q3营收59.73亿元，同比+8.10%，环比-6.08%；归母净利润9.94亿元，同比+10.61%，环比+5.86%；扣非归母净利润8.89亿元，同比+18.27%，环比+27.36%。　　事件点评　　24Q3轨交装备业务增长有所放缓，新兴装备业务增长牢固。24Q3，轨交装备业务营收32.95亿元，业务占比55.2%，同比+5.58%，环比-18.0%，主要受轨交业务拜托季节性成分影响；新兴装备业务收入26.61亿元，业务　　占比44.6%，同比+14.1%，环比+14.5%。　　轨交装备业务中，通讯信号业务施展亮眼、轨交工程机械业务不足预期。24Q3，公司轨谈交通电器装备/轨谈工程/通讯信号系统/其他轨谈交通装备别离结束营收26.84/2.35/2.46/1.3亿元，同比+13.4%/-41.4%/+21.8%/+113.1%。后续预期年内动车组还有一轮招标，有望带动轨交电器装备业务耕作。通讯信号业务成为轨交业务的新增长点，主要受益于之前中方向长沙、无锡、宁波、合肥等地铁技俩，跟着技俩抓续拜托有望督察增长势头。　　新兴装备业务中，功率半导体、电驱业务施展亮眼，工业变流、传感器业务施展不足预期。24Q3，功率半导体器件/工业变流/新能源汽车电驱系统/海工装备/传感器件营收别离为9.65/7.16/6.69/2.14/0.97亿元，同比+27.3%/-10.4%/+66.8%/+1.9%/-41.6%。24年10月，公司半导体宜兴工场进入试出产阶段，将会为功率半导体业务的抓续增长提供能源。新能源汽车电驱业务规模效益按捺耕作，全年有望结束减亏。海工装备受益于海优势电、海上油气资源开采展望保抓牢固增长态势。工业变流、传感器业务诚然Q3　　下落幅度比较Q2有所收窄，然则全年不足预期也曾成为定局。　　公司盈利才气稳中有升，24Q3净利润率17.85%，为近3年季度新高。2024年前三季度公司加权ROE6.42%，同比+0.61pct，毛利率/净利率为29.57%/16.41%，同比-2.84pct/+1.51pct。2024Q3，公司的ROE为2.49%，同比-0.04pct；毛利率32.56%，同比-1.92pct，主要受司帐准则销售用度转机影响；净利率17.85%，同比+1.34pct，环比+1.75pct。　　研发用度率、信用减值有所耕作。前三季度公司研发进入15.89亿元，同比+20.09%，占总交易收入的9.77%，同比+0.38pct；Q3，公司研发进入6.15亿元，同比+31.28%，占交易收入10.30%，同比+1.82pct。信用减值0.9亿元，比较23Q3加多0.57亿元。　　用度罢休后果深奥，呈现下落趋势。前三季度销售/管束/财务用度率别离为2.00%/4.14%/-0.93%，同比-4.17pct/-0.29pct/+0.22pct；Q3销售/管束/财务用度率别离为2.03%/4.01%/-1.21%，同比-4.26pct/-0.30pct/-0.58pct，环比+2.78pct/-0.04pct/-0.76pct。销售用度率波动主要受半年报司帐准则转机影响。投资残暴　　中短期，轨交装备需求复苏、维保增量、城轨信号系统业务有望共同鼓励公司业务进入新阶段；功率半导体产能投产，有望进一步匡助公司扩大市集份额，优化家具结构，并守旧系统业务发展。中永久，公司以“器件-部件-系统”构建家具矩阵，平台型电气处理有辩论提供商宏图也曾展现，系统业务市集份额按捺耕作，有望酿成大交通与新能源两翼都飞形式，结束朝上式发展。　　因工业变流、传感器等业务拓展低于预期，咱们稍稍下调对公司的功绩　　预测，展望公司24-26年归母公司净利润37.41/45.35/55.22(原　　38.31/46.84/57.02)亿元，对应EPS为2.65/3.21/3.91元，督察“买入-A”评级。　　风险教导　　动车、机车、城轨等轨交车辆需求不足预期；动车、城轨维修爱护业务增长不足预期；城轨通讯信号系统市集开辟不足预期；功率半导体业务需求不足预期；工业变流新能源发电业务市集拓展不足预期；新能源电驱业务市集拓展不足预期。

本站数据中心阐发近三年发布的研报数据筹算，招商证券鄢凡磋商员团队对该股磋商较为深切，近三年预测准确度均值高达85.04%，其预测2024年度包摄净利润为盈利36.45亿，阐发现价换算的预测PE为19.41。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增抓评级3家；往日90天内机构磋商均价为60.69。

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