证券代码：603097               股票简称：江苏华辰     对于江苏华辰变压器股份有限公司                向不特定对象      刊行可转机公司债券央求文献的               审核问询函的回答               保荐东说念主（主承销商）   （浙江省宁波市鄞州区海晏北路 565、577 号 8-11 层）                二〇二四年十一月 上海证券交往所：      贵所于 2024 年 10 月 18 日出具的《对于江苏华辰变压器股份有限公司向不 特定对象刊行可转机公司债券央求文献的审核问询函》                        （上证上审（再融资）                                 〔2024〕      江苏华辰变压器股份有限公司（以下简称“刊行东说念主”“公司”“江苏华辰”） 会同甬兴证券有限公司（以下简称“保荐机构”）、天健管帐师事务所（额外普通 联合）（以下简称“禀报管帐师”）、上海市锦天城讼师事务所（以下简称“刊行 东说念主讼师”）等中介机构，本着辛勤遵法、老诚守信的原则，就审核问询函所发问 题逐项进行悠闲筹商、核查与落实，并逐项进行回答诠释。      如无额外诠释，本审核问询函回答中使用的简称或名词释义与《江苏华辰变 压器股份有限公司司向不特定对象刊行可转机公司债券召募诠释书（禀报稿）》 （以下简称“召募诠释书”）中的简称具有疏导含义。      本审核问询函中的字体代表以下含义：        字体                      内容 黑体             审核问询函所列问题 宋体             对审核问询函所列问题的回答、中介机构核查观念      本审核问询函回答中若出现整个数余数与所列数值总和余数不符的情况，均 为四舍五入所致。                                                        目      录     问题 1 对于上次募投款式     根据禀报材料，1）公司首发募投款式达到预定可使用状态的时分“新能源 智能箱式变电站及电气成套开采款式”延长至 2024 年 4 月 9 日，“节能环保输 配电开采智能化出产技更款式”和“技研中心及营销麇集汲引款式”延长至 松手 2024 年 6 月末，               “节能环保输配电开采智能化出产技更款式”尚在汲引中， 已达到展望效益；3）“新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式”投产后第 二年承诺净利润 2,048.80 万元，2024 年 1-6 月该款式兑现净利润 321.09 万元， 累计产能讹诈率 42.13%。     请刊行东说念主诠释：           （1）上次募投款式发生延期及召募资金用途和里面投资结构 发生变更的原因，推行的决策模范，变更后非成人性支拨金额及占比情况；（2） “新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式”2024 年 1-6 月内容效益及产能 讹诈率较低的原因及合感性，展望全年是否能完成事迹主见，筹商影响要素是否 对本次募投款式的效益兑现有在不利影响，是否进行筹商风险教导；                              （3）上次募 投款式松手当今的汲引进展，上次募投款式达到预定可使用状态和兑现展望效益 的关系，上次募投款式松手当今的产能讹诈率、款式效益情况，是否达到承诺效 益。     请保荐机构及刊行东说念主讼师核查并发标明确观念。     【回答】      一、上次募投款式发生延期及召募资金用途和里面投资结构发生变更的原 因，推行的决策模范，变更后非成人性支拨金额及占比情况      （一）上次募投款式发生延期及召募资金用途和里面投资结构发生变更的 原因，推行的决策模范 整      （1）2022 年 12 月，公司上次募投款式第一次延期的原因     公司初次公开刊行召募资金于 2022 年 5 月到位，内容召募资金净额较原计     划拟召募资金金额缺口较大，且公司在上次募投款式实施过程中，受到群众卫生     事件等客不雅要素影响，因此，在上次募投款式开采选型、开采运输和建筑材料采     购、工程施工进程及营销网点汲引等方面存在较大的抑遏，导致上次召募资金实     施进程不足预期。公司经审慎商量，将上次募投款式达到预定可使用状态的时分     延长一年。具体如下：                                                  原款式达到预定             维持后款式达到预定              上次募投款式称呼                                                  可使用状态日历              可使用状态日历     节能环保输配电开采智能化出产技更款式                           2023 年 4 月 9 日      2024 年 4 月 9 日     新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式                          2023 年 4 月 9 日      2024 年 4 月 9 日     技研中心及营销麇集汲引款式                                2023 年 4 月 9 日      2024 年 4 月 9 日       （2）2022 年 12 月，公司上次募投款式第一次里面投资结构维持的原因       ①节能环保输配电开采智能化出产技更款式里面投资结构维持情况       公司上次募投款式第一次里面投资结构维持的主要原因系：公司 2021 年净     利润不足预期（主要受主要原材料铜、硅钢价钱大幅高涨及对恒大集团应收账款     坏账计提等影响），2022 岁首次公开刊行上市时的刊行价钱低，召募资金净额为     为保证募投款式的有序实施，在基本舒服公司开采需求的前提下，公司通过购买     部分国产开采替代原筹备的入口开采，减少了入口开采的购置，同期，对开采购     置种类、数目进行维持，从而保险募投款式的奏凯实施。因此，公司上次募投项     目里面结构维持主要为根据公司初次公开刊行上市时的召募资金情况和款式的     实施情况，调减了开采投资总和，具备合感性。       公司节能环保输配电开采智能化出产技更款式里面结构维持情况如下：                                                                             单元：万元                       维持前                           维持后                    变动金额 序       款式称呼                召募资金拟                         召募资金拟         投资总        召募资金拟 号             投资总和                      投资总和                            使用金额                          使用金额          额          使用金额     开采购置安装     费     工程汲引其他     用度                          维持前                           维持后                    变动金额 序       款式称呼                召募资金拟                         召募资金拟           投资总         召募资金拟 号             投资总和                         投资总和                            使用金额                          使用金额            额           使用金额      整个       13,260.19    13,260.19       11,130.96     11,130.96      -2,129.23    -2,129.23       ②新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式里面投资结构维持情况       因公司 IPO 召募资金净额低于预期，为保证该款式的稳步鞭策，尽快霸占新     能源电力开采商场份额，公司根据召募资金情况和箱式变电站及电气成套开采的     工艺特征，通过优化场面及开采选型、优化智能箱式变电站所用变压器的开采投     资等表情，将该款式投资总和由 28,587.83 万元维持为 21,173.55 万元，并对里面     结构进行维持，具有合感性。       新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式里面投资结构维持具体如下：                                                                                 单元：万元                      维持前                           维持后                        变动金额 序      款式称呼                 召募资金拟                         召募资金拟                       召募资金拟 号            投资总和                         投资总和                          投资总和                           使用金额                          使用金额                         使用金额     开采购置安     装费     工程汲引其     他用度      整个      28,587.83         9,059.11    21,173.55     11,085.32      -7,414.28    2,026.21       ③技研中心及营销麇集汲引款式里面投资结构维持情况       鉴于 2022 年底之前，受到全球群众卫滋事件的影响，公司国表里营销网点     汲引受到一定的影响。同期，国内输配电适度开采商场也发生较大的结构性需求     变化，2021 年之前，公司的主要客户群体为非新能源筹商规模，2021 年度公司     新能源规模销售收入占营业收入的比例为 7.04%，而 2022 年新能源规模的销售     收入还是占公司营业收入的 18.48%。探讨到跟着国度新式电力设施政策的实施，     公司筹备通过缩减营销麇集汲引规模，加大对技研中心汲引的插足，增强公司在     新能源电力适度开采的研发插足，提高公司的研发实力。因此，公司维持技研中     心及营销麇集汲引款式里面投资结构是顺应输配电适度开采商场的变化，具有合 感性。     技研中心及营销麇集汲引款式里面投资结构维持具体如下：                                                                     单元：万元                       维持前                    维持后                 增减金额 序   款式                      召募资                    召募资                  召募资           用度称呼    投资                     投资                   投资 号   称呼                      金拟使                    金拟使                  金拟使                   总和                     总和                   总和                             用金额                    用金额                  用金额     中心     营销     汲引          整个      4,466.28   4,466.28    4,569.30   4,569.30   103.02    103.02     （3）推行的决策模范 第十七次会议，审议通过了《对于召募资金投资款式维持投资金额及延期的议案》， 同意对公司初次公开刊行股票召募资金的三个召募资金投资款式进行投资金额 的维持，并将款式汲引期延长至 2024 年 4 月。 于召募资金投资款式维持投资金额及延期的议案》，同意上述募投款式维持投资 金额并延期。     综上，公司就上次募投款式延期和里面投资结构变更推行了相应的决策模范。     （1）节能环保输配电开采智能化出产技更款式里面投资结构维持情况     频年来，在我国加速构建新式能源体系和新式电力系统的国度政策配景下， 公司新能源规模销售收入兑现快速增长；2023 年度公司新能源规模兑现销售收 入 5.78 亿元，较 2022 年 1.89 亿元增长 205.48%，况且新能源规模兑现的销售收 入占营业收入的比例由 2022 年的 18.48%提高至 2023 年的 38.30%。为适合新能 源电力适度开采智能化和大容量的商场需求，公司筹备维持部分出产开采，导致 开采购置筹商用度增多，以舒服公司出产需要。同期，公司通过对现有场面进行 统筹缱绻，减少部分改建和装修的范围，从而调减建筑筹商用度。因此，公司本 次对节能环保输配电开采智能化出产技更款式里面投资结构维持具有合感性。     公司本次对节能环保输配电开采智能化出产技更款式里面投资结构维持情 况如下：                                                                                  单元：万元                         维持前                        维持后                     增减金额 序                            召募资金                         召募资金                    召募资金      款式称呼          投资                         投资                       投资 号                            拟使用金                         拟使用金                    拟使用金                    总和                         总和                       总和                                额                            额                      额     工程汲引其他费     用      整个          11,130.96   11,130.96    11,157.09       11,130.96     26.13           -     （2）技研中心及营销麇集汲引款式变更部分召募资金用途暨维持召募资金 里面投资结构情况     得益于“双碳”政策的影响，新能源产业迎来了浩荡的商场远景和纷乱的发 展后劲。公司手脚新能源规模输配电适度开采的新进入者，为进一步提高公司输 配电适度开采在新能源规模的家具竞争力，公司拟通过缩减营销麇集汲引插足， 进一步加大对技研中心的插足力度，不停提高公司的时间实力，以增强公司在新 型电力开采商场的竞争能力。     公司本次对技研中心及营销麇集汲引款式里面投资结构维持情况如下：                                                                                  单元：万元                              维持前                        维持后                增减金额 序   款式                            召募资                       召募资                   召募资           用度称呼        投资总                      投资总                     投资总 号   称呼                            金拟使                       金拟使                   金拟使                        额                        额                       额                                   用金额                       用金额                   用金额     中心                        维持前                   维持后                  增减金额 序   款式                       召募资                   召募资                   召募资          用度称呼     投资总                    投资总                   投资总 号   称呼                       金拟使                   金拟使                   金拟使                    额                      额                     额                              用金额                   用金额                   用金额       整个          4,569.30   4,569.30   4,569.30   4,569.30          -         -     （3）推行的决策模范 三次会议，审议通过了《对于变更部分召募资金用途暨维持召募资金里面投资结 构的议案》，在募投款式实檀越体不变的情况下，变更部分召募资金用途暨维持 召募资金里面投资结构事项。 于变更部分召募资金用途暨维持召募资金里面投资结构的议案》，同意上述募投 款式维持事项。     综上，公司就上述上次召募资金用途及里面投资结构变更推行了相应的决策 模范。 目和技研中心及营销麇集汲引款式第二次延期     （1）延期的原因     松手 2024 年 3 月 31 日，公司上次募投款式“节能环保输配电开采智能化生 产技更款式”和“技研中心及营销麇集汲引款式”的召募资金使用比例已分别 达到 88.15%和 60.59%。部分中枢开采的采购周期、开采安装维持等协同职责周 期较预期时分延长，从而导致款式延期。上次募投款式延期的具体情况如下：                                         原款式达到预定可              维持后款式达到预            款式称呼                                          使用状态日历               定可使用状态日历 节能环保输配电开采智能化出产技更款式                      2024 年 4 月 9 日        2024 年 10 月 31 日 技研中心及营销麇集汲引款式                           2024 年 4 月 9 日        2024 年 10 月 31 日     （2）推行的决策模范 次会议，审议通过了《对于部分召募资金投资款式结项、延期的议案》，同意对 “新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式”进行结项，并将“节能环保输配 电开采智能化出产技更款式”和“技研中心及营销麇集汲引款式”达到预定可 使用状态的时分延长至 2024 年 10 月 31 日。   根据《公司法》及《公司规则》等筹商限定，前述事项无需股东大会审议。   综上，公司就上述部分上次募投款式延期推行了相应的决策模范。   （1）延期的原因   松手 2024 年 10 月 24 日，公司上次募投款式“技研中心及营销麇集汲引项 目”的召募资金使用比例已达 90.10%，尚有部分装修职责未能完成，展望不可 在原定 2024 年 10 月 31 日前达到预定可使用状态。为保证信息表现的准确性和 实时性，公司根据款式实施的内容情况，于 2024 年 10 月 30 日对技研中心及营 销麇集汲引款式的延期事项进行审议并实时赐与表现。具体延期情况如下：                                 原款式达到预定           维持后款式达到预定          款式称呼                                 可使用状态日历            可使用状态日历 技研中心及营销麇集汲引款式                  2024 年 10 月 31 日   2024 年 12 月 31 日   （2）推行的决策模范 第十次会议审议通过了《对于部分召募资金投资款式结项并将节余召募资金长期 补充流动资金及部分召募资金投资款式延期的议案》，同意对“节能环保输配电 开采智能化出产技更款式”进行结项，并将“技研中心及营销麇集汲引款式”达 到预定可使用状态的时分延长至 2024 年 12 月 31 日。   根据《公司法》及《公司规则》等筹商限定，上述上次募投款式延期事项无 需股东大会审议。   综上，公司就上述部分上次募投款式延期事项推行了相应的决策模范。   （二）上次募投款式变更后非成人性支拨金额及占比情况   刊行东说念主募投款式成人性支拨主要为建筑工程费、开采购置安装费和工程汲引 其他用度，非成人性支拨主要为基本贪图费、铺底流动资金、场面用度和商场推 广费。公司上次募投款式变更前后非成人性支拨金额占召募资金插足金额的比例 分别为 16.00%和 17.94%，合座变动金额和变动比例较小。具体情况如下：                                                                        单元：万元                          变更前                                   变更后 序   召募资金投资   拟使用募                                  拟使用募 号     款式                 成人性          非成本                      成人性         非成本              集资金投                                  集资金投                          支拨           性支拨                      支拨          性支拨               资金额                                   资金额     节能环保输配     出产技更款式     新能源智能箱     式变电站及电     气成套开采项     目     技研中心及营     目      整个      26,785.58   22,500.99    4,284.59     26,785.58   21,980.35   4,805.23 非成人性支拨占比        /            /            16.00%      /            /       17.94%     如上表所示，刊行东说念主上次募投款式变更前的非成人性支拨金额为 4,284.59 万 元，占上次召募资金投资金额的比例为 16.00%，变更后的非成人性支拨金额 募投款式中非成人性支拨占召募资金投资金额的比例变动较小，且变更前后非资 人性支拨占比均小于 30%。     二、“新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式”2024 年 1-6 月内容效 益及产能讹诈率较低的原因及合感性，展望全年是否能完成事迹主见，筹商影 响要素是否对本次募投款式的效益兑现有在不利影响，是否进行筹商风险教导     （一）“新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式”2024 年 1-6 月内容 效益及产能讹诈率较低的原因及合感性，展望全年是否能完成事迹主见 率较低的原因及合感性 的主要原因系：公司电气成套开采家具受房地产商场、工业厂房投资汲引等影响 较大，因此，前述需求萎缩导致电气成套开采的产能讹诈率较低，拉低了款式的 合座产能讹诈率。 家具新增产能及产能讹诈率情况如下：                                        单元：台                款式                  2024 年 1-6 月 新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式展望出产负荷率（A）            60.00% 新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式展望产能（B=①+④）             3,461 新能源智能箱式变电站及电气成套开采家具内容产量（C=②+⑤）             1,234 新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式产能讹诈率（D=C/B）          35.65% 其中：                  产能①                       1,205 新能源智能箱式变电站       产量②                        687                  产能讹诈率③=②/①              57.01%                  产能④                       2,256 电气成套开采           产量⑤                        547                  产能讹诈率⑥=⑤/④              24.25%   募投款式建成投产后需要一定的时分兑现产能爬坡，根据该款式可行性商量 讲述，公司新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式投产后第二年（2024 年） 的展望达产率为 60%。从上表不错看出，2024 年 1-6 月公司新能源智能箱式变 电站及电气成套开采款式中的新能源智能箱式变电站的产能讹诈率为 57.01%， 与可行性商量讲述展望的 60%达产率差异较小，探讨到公司募投款式主要家具的 产能尚处于爬坡期，因此，2024 年 1-6 月新能源智能箱式变电站的产能讹诈率基 本相宜预期。 开采家具产能讹诈率为 24.25%，较预期 60%的达产率差异较大，主要原因系公 司电气成套开采家具蓝本的主要客户群体为房地产、工业厂房投资汲引及筹商领 域，频年来受到筹商调控政策影响，公司电气成套开采家具原有商场需求出现萎 缩，产能讹诈率低于预期。   综上，公司新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式 2024 年 1-6 月的产 能讹诈率较低具有合感性。 较低的原因及合感性 际效益情况如下：                                                         单元：万元                                         内容兑现效益        兑现效益占比          款式            预期效益（A）                                           （B）          （C=B/A） 营业收入（注 1）                   19,826.98     20,781.47      104.81% 其中：新能源智能箱式变电站               15,319.49     19,075.08      124.52% 电气成套开采                       4,507.49      1,706.39       37.86% 净利润（注 2）                     1,024.40       321.09        31.34%     注 1：根据该款式可行性商量讲述，新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式达产年 展望兑现营业收入 66,089.94 万元，2024 年该款式展望出产负荷率为 60%，因此，2024 年                                                           。     注 2：根据该款式可行性商量讲述，新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式投产后 第 2 年（2024 年）预期净利润为 2,048.80 万元，因此，2024 年 1-6 月展望兑现净利润=2024 年全年展望兑现净利润/2（即 2,048.80/2=1,024.40 万元）。    由上表可知，2024 年 1-6 月，该款式营业收入目的已达预期，而净利润目的 未达到预期，主要原因如下：    （1）公司新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式中电气成套家具销量 不足预期    频年来，受房地产调控政策和工业投资增速放缓等要素影响，公司电气成套 开采蓝本主要的商场规模房地产、工业厂房投资汲引等筹商需求不足，进而导致 本款式中的电气成套家具兑现的营业收入和内容效益均远低于预测数据，从而拉 低了本款式合座净利润水平。    （2）里面领用公司自产变压器用于新能源智能箱式变电站出产导致新能源 智能箱式变电站的家具毛利率较预测下降    因公司 IPO 召募资金净额低于预期，公司通过开采选型和场面优化等对本项 目投资总和进行了调减，从而导致本款式的新能源智能箱式变电站家具出产所需 主要组成部分之变压器家具主要通过里面领用，为准确测算本募投款式的内容效 益兑现情况，公司对里面领用变压器的成本按近期疏导或近似规格型号的变压器 对外售售价钱进行测算，导致箱式变电站家具的出产成本较效益预测假设增多， 进而使得该家具内容毛利率裁汰。上述原因导致该款式的内容销售收入达到预期， 而兑现的净利润却低于预期。      （3）2024 年 1-6 月，公司期间用度率高于预测假设，导致通盘款式的销售 净利率低于预期   频年来，在全球能源转型的配景下，国度正加速构建新式电力系统，至极是 在“十四五”缱绻中对于构建新发展模式的部署，明确建议纵情发展新式能源体 系的政策，这一政策推动了风电、光伏、储能等新能源电力的汲引需求，为新能 源输配电适度开采行业带来了新的发展机遇。2021 年至 2024 年 1-6 月，公司新 能源规模的销售收入占比分别为 7.04%、18.48%、38.30%和 45.32%。为进一步 增强公司在新能源输配电及适度开采行业的商场竞争力，公司通过引进优秀销售、 管制和研发东说念主员，以快速拓展新商场、擢升管制水温和研发实力，导致公司内容 运营的期间用度大幅增多。2024 年 1-6 月，公司期间用度较 2023 年同期增多 一年（2021 年）12.25%的期间用度率。期间用度率的大幅擢升导致本款式的实 际销售净利率低于预期。综上，公司 2024 年 1-6 月期间“新能源智能箱式变电 站及电气成套开采款式”的产能讹诈率和内容效益低于预期，具有合感性。       “新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式”展望全年是否能完成事迹 主见   公司新能源箱式变电站的蹙迫组成部分为变压器，通过与箱体、电子元器件 等部件进一步装配加工形成箱式变电站家具。讲述期内，公司变压器家具的概述 产能讹诈率为 103.12%、102.01%、94.96%和 92.42%，已基本接近满产，一定程 度上限定了公司箱式变电站家具的订单录用能力。同期，受房地产调控政策和工 业投资增速放缓等要素影响，短期内公司电气成套家具销售达到预期存在较大的 省略情趣。另外，公司新能源业务起步相对较晚，为提高公司的研发实力和家具 竞争力，霸占商场，公司将来一段时分仍将不绝保抓较大的研发插足和商场插足。 因此，受益于新能源电力适度开采爽直的发展远景，展望新能源智能箱式变电站 及电气成套开采款式 2024 年兑现的营业收入或者达到预期，但净利润存在无法 兑现预期的可能性。      （二）筹商影响要素是否对本次募投款式的效益兑现有在不利影响，是否 进行筹商风险教导     鉴于“新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式”2024 年 1-6 月内容效益 及产能讹诈率较低主要系受电气成套家具销售不足预期和期间用度率增长较快 的影响，上述要素对本次募投款式效益兑现的影响如下： 响     电气成套开采销售不足预期的主要影响要素系受到地产和工业投资增速放 缓的影响，展望将来较长一段时分房地产投资将处于下行，会对公司的电气成套 开采家具产生不利影响，但公司本次募投款式不触及电气成套家具，因此，影响 公司电气成套开采销售的主要影响要素不会对本次募投款式的效益兑现产生影 响。 响 能源商场和打建国外售售渠说念，加大业务拓展力度，导致该期间销售用度大幅增 加，同期为提高自己管制水温和研发实力，公司引进优秀管制和研发东说念主员，加大 研发力度，导致管制用度和研发用度权臣增长。但前述圭表均系为公司将来发展 所采纳的必需的时间、东说念主才储备和商场开拓圭表，有助于提高公司管制水温和技 术实力、拓宽销售渠说念、擢升商场认同度和中枢竞争力，从恒久看，有益于本次 募投款式效益的兑现。     说七说八，“新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式”2024 年 1-6 月实 际效益及产能讹诈率较低的影响要素不会对本次募投款式效益兑现产生紧要不 利影响。     尽管公司在本次募投款式效益测算中已充分、审慎地对各项财务目的进行了 臆度，但仍可能因公司政策维持、宏不雅经济及下贱商场需求改变而导致公司内容 效益与效益预测产生差异。针对该风险，刊行东说念主已在召募诠释书“第三节 风险 要素”之“三、其他风险”之“（一）与本次召募资金投资款式筹商的风险”之 “2、本次召募资金投资款式未达预期效益的风险”中就本次募投款式可能无法 达到预期效益进行风险教导。   三、上次募投款式松手当今的汲引进展，上次募投款式达到预定可使用状 态和兑现展望效益的关系，上次募投款式松手当今的产能讹诈率、款式效益情 况，是否达到承诺效益   （一）上次募投款式松手当今的汲引进展   根据公司 2024 年 10 月 31 日表现的《对于部分召募资金投资款式结项并将 节余召募资金长期补充流动资金及部分召募资金投资款式延期的公告》，公司前 次募投款式汲引进展如下：                        拟使用 IPO 募            松手 2024 年 10 月 24 日                  汲引                          累计使用召募资金     款式称呼               集资金金额（万                  进程                          元）                金额（万元）          占比 节能环保输配电开采智能化生                 已结项            11,130.96       10,625.21   95.46% 产技更款式 新能源智能箱式变电站及电气                 已结项            11,085.32       11,103.96   100.17% 成套开采款式 技研中心及营销麇集汲引款式   汲引中             4,569.30        4,116.78   90.10%           整个                   26,785.58       25,845.95   96.49%   （二）上次募投款式达到预定可使用状态和兑现展望效益的关系   公司上次募投款式达到预定可使用状态和兑现展望效益的关系如下：                                            达到预定可使用状态和兑现  款式称呼            汲引内容                                               展望效益的关系                                            跟着开采络续购置、安装、调 节能环保输配电    本款式为技更款式，主要系通过购置先                                            试并达到预定可使用状态，募 开采智能化出产    进开采擢升公司节能型干式变压器、油                                            投家具产能迟缓增多并将逐 技更款式       浸式变压器家具的出产能力。                                            步兑现展望效益。            本款式为新建款式，主要通过新建厂房               款式达到预定可使用状态后， 新能源智能箱式            及配套工程，购置先进开采提高公司新               新增产能得到开释，展望效益 变电站及电气成            能源智能箱式变电站和智能电气成套设               将跟着公司销售情况迟缓实 套开采款式            备的出产能力。                         现。            本款式主要通过购置研发开采、构建公 技研中心及营销                                    本款式为非出产性款式，不直            司营销麇集等擢升公司研发实力及拓展 麇集汲引款式                                     接创造利润。            营销渠说念。      （三）上次募投款式松手当今的产能讹诈率、款式效益情况，是否达到承诺效益      根据禀报管帐师于 2024 年 9 月 27 日出具的《上次召募资金使用情况鉴证讲述》，松手 2024 年 6 月 30 日，公司上次募投项 目产能讹诈率及款式效益兑现情况如下：  上次召募资金投资款式       截止日投资                             最近三年及一期内容效益（万元）                       截止日累                                                                                                       是否达到                   款式累计产        承诺效益                                                       计兑现效 序号       款式称呼                              2021 年     2022 年   2023 年     2024 年 1-6 月                展望效益                    能讹诈率                                                                   益（万元）                             达产后，展望年营业       节能环保输配电开采             收入 73,963.26 万元， 尚未汲引     尚未建       智能化出产技更款式             年净利润 6,555.99 万   完成      设完成                             元                             达产后，展望年营业       新能源智能箱式变电                             收入 66,089.94 万元， 尚未汲引     尚未建                             年净利润 3,274.40 万   完成      设完成       目                             元     技研中心及营销麇集     汲引款式   注 1：节能环保输配电开采智能化出产技更款式投产后第 1 年至第 3 年的预期净利润分别为 2,716.86 万元、3,932.45 万元和 5,243.83 万元，达 产后预期年度净利润为 6,555.99 万元。   注 2：新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式投产后第 1 年至第 3 年预期净利润分别为 564.91 万元、2,048.80 万元和 2,683.65 万元，达 产后预期年净利润为 3,274.40 万元。      由上表可知，松手 2024 年 6 月 30 日，刊行东说念主上次募投款式产生的累计内容效益已达到展望效益。   新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式 2024 年 1-6 月兑现净利润未达 到预期的具体原因详见本题回答之“二、                  （一）                    ‘新能源智能箱式变电站及电气成 套开采款式’2024 年 1-6 月内容效益及产能讹诈率较低的原因及合感性，展望全 年是否能完成事迹主见”。   四、核查模范及核查观念   （一）核查模范   保荐机构及刊行东说念主讼师实施了如下核查模范： 项讲述及鉴证讲述、刊行东说念主召募资金年度存放与内容使用情况的专项讲述，了解 刊行东说念主上次召募资金使用情况、效益兑现情况及产能讹诈率； 行东说念主筹商审议模范；                              “新能源智能 箱式变电站及电气成套开采款式”内容效益及产能讹诈率低的原因及合感性、募 投款式达到预定可使用状态及兑现展望效益的关系，以及“新能源智能箱式变电 站及电气成套开采款式”2024 年是否能完成效益预测的事迹，查阅刊行东说念主 2024 年第三季度讲述及在手订单等辛苦，了解“新能源智能箱式变电站及电气成套设 备款式”期后筹谋情况。   （二）核查观念   经核查，保荐机构及刊行东说念主讼师觉得： IPO 召募资金净额低于预期、公司里面需求维持及宏不雅外部环境变化等要素影响 所致；前述变更事项均已照章推行筹商决策模范，刊行东说念主上次募投款式变更后的 非成人性支拨金额 4,805.23 万元，占上次召募资金净额的比例为 17.94%，占比 较小。    “新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式”内容效益及产能讹诈率较 低主要系受（1）公司该募投款式的电气成套家具销量不足预期，（2）里面领用 变压器导致新能源箱式变电站毛利率低于预测值以及（3）内容期间用度率高于 预测值等要素概述影响。2024 年度，该款式营业收入展望能达到预期，但净利 润存在无法达到预期效益的可能性。导致该款式无法兑现预期效益的不利要素预 计不会对本次募投款式产生紧要不利影响。公司已在《召募诠释书》之“风险因 素”中就本次召募资金投资款式可能未达预期效益进行了风险教导。 能源智能箱式变电站及电气成套开采款式”已结项，松手 2024 年 10 月 24 日， “技研中心及营销麇集汲引款式”召募资金使用进程为 90.10%。松手 2024 年 6 月 30 日，刊行东说念主上次募投款式产生的累计内容效益已达到展望效益。    问题 2 对于本次募投款式    根据禀报材料，1）刊行东说念主本次召募资金总和不卓绝 46,000.00 万元（含本 数），用于“新能源电力装备智能制造产业基地汲引款式（一期）”、“新能源 电力装备数字化工场汲引款式”和补充流动资金，将新增新能源干式变压器、新 能源油浸式变压器、新能源箱式变电站和新能源油浸式变压器油箱的产能分别为 台/年；2）松手 2023 年末，公司干式变压器、油浸式变压器和箱式变电站的产 能分别为 918.00 万 kVA、938.40kVA 和 2,411.00 台。公司上次募投款式包括“节 能环保输配电开采智能化出产技更款式”和“新能源智能箱式变电站及电气成 套开采款式”等，用于节能变压器家具、新能源智能箱式变电站和智能电气成套 开采的扩产。    请刊行东说念主诠释：          （1）本次募投款式是否触及新家具、新时间，公司新能源油 浸式变压器油箱是否已批量出产，本次募投款式与公司现有业务、上次募投款式 的区别与筹商，是否属于投向主业；                （2）结合讲述期末及前募的产能列示本次募 投款式建成后公司各家具的产能情况，结合行业发展趋势、下贱行业需求、商场 竞争模式、同业业公司产能及扩产情况、公司上次募投款式新增产能、讲述期内 产能讹诈率及产销率、在手订单及客户拓展情况，诠释本次募投款式新增产能的 合感性，产能消化是否存在紧要省略情趣。    请保荐机构核查并发标明确观念。    【回答】    一、本次募投款式是否触及新家具、新时间，公司新能源油浸式变压器油 箱是否已批量出产，本次募投款式与公司现有业务、上次募投款式的区别与联 系，是否属于投向主业    （一）本次募投款式不触及新家具、新时间，公司新能源油浸式变压器油 箱已批量出产    公司本次募投款式新能源电力装备智能制造产业基地汲引款式（一期）款式 的主要家具为新能源干式变压器、新能源油浸式变压器和新能源箱式变电站，均 为公司现有主要家具，2023 年和 2024 年 1-6 月，公司新能源干变、新能源油变 和新能源箱变整个的销售收入分别为 56,148.00 万元和 29,830.47 万元，均还是实 现批量出产和销售。因此，本款式不触及新家具和新时间，投向为公司主业。    公司本次募投款式新能源电力装备数字化工场汲引款式的主要家具为新能 源油浸式变压器油箱，2023 年和 2024 年 1-6 月，公司新能源油浸式变压器使用 的油箱自产率均达到 95%以上。因此，本款式不触及新家具和新时间，投向为公 司主业。    本次募投款式补充流动资金款式主要是为了舒服公司主营业务筹谋中的日 常流动资金需求，投向为公司主业。    综上，本次募投款式触及家具均系公司现有主要家具，不触及新家具和新技 术，投向均为公司主业。公司本次募投款式一方面扩大公司在新能源干变、新能 源油变和新能源箱变家具的出产能力，保险公司对订单的快速响应和录用能力， 提高商场份额；另一方面，通过引入自动化、柔性出产开采和数字化开采，擢升 公司的制造水温和出产活泼性，舒服新能源商场对输配电及适度开采定制化的产 品要求，从而擢升公司的概述竞争能力。    （二）本次募投款式与公司现有业务、上次募投款式的区别与筹商    公司主要从事节能型变压器、箱式变电站和智能电气成套开采等输配电及控 制开采的研发、出产与销售，主要家具包含干式变压器、油浸式变压器、新能源 箱式变电站、预装式变电站、组合式变电站及智能电气成套开采等。2022 年上 市后，公司积极响应国度“双碳”政策，纵情发展新能源业务。公司以新能源干 式变压器、新能源油浸式变压器和新能源箱式变电站为中枢家具，不停加大在光 伏、风电、储能等商场规模的开拓力度。频年来，公司新能源业务发展迅速，其 中，讲述期各期新能源干变、新能源油变和新能源箱变家具整个的销售收入分别 为 6,075.17 万元、18,918.23 万元、56,148.00 万元和 29,830.47 万元。2021-2023 年期间，新能源变压器和新能源箱式变电站家具的销售收入复合增长率达 公司油浸式变压器油箱自产率均达到 95%以上。    综上，本募投款式的时间、家具与公司现有业务疏导，是对公司现有新能源 输配电及适度开采产能的进一步推广。    公司本次召募资金投资款式与上次募投款式的具体内容如下：  召募资金          款式称呼        实檀越体       出产内容             节能环保输配电开采智能           节能型干式变压器、油浸式变压                            江苏华辰             化出产技更款式               器             新能源智能箱式变电站及           新能源智能箱式变电站、电气成 开刊行召募资                     江苏华辰             电气成套开采款式              套开采 金投资款式             技研中心及营销麇集汲引                            江苏华辰   不触及出产             款式             新能源电力装备智能制造           新能源干式变压器、新能源油浸                            江苏华辰             产业基地汲引款式（一期）          式变压器、新能源箱式变电站 本次召募资金      新能源电力装备数字化工 投资款式                       江苏华辰   新能源油浸式变压器油箱             厂汲引款式             补充流动资金         江苏华辰   不触及出产    从上表不错看出，公司本次召募资金与上次召募资金均围绕公司的主营业务 进行。上次募投款式和本次募投款式之间的区别与筹商如下：    上次募投款式“节能环保输配电开采智能化出产技更款式”主要出产内容为 节能型干式变压器和油浸式变压器；本次募投款式“新能源电力装备智能制造产 业基地汲引款式（一期）”筹备出产新能源干式变压器、新能源油浸式变压器和 新能源箱式变电站，两个款式的家具在商场定位上存在差异。    上次募投款式“新能源智能箱式变电站及电气成套开采款式”主要家具为“新 能源智能箱式变电站”和“电气成套开采”。其中“新能源智能箱式变电站”系 本次募投款式“新能源电力装备智能制造产业基地汲引款式（一期）”主要家具 之一“新能源箱式变电站”的同类家具，是公司为顺应新能源规模快速发展趋势 而对新能源箱式变电站家具的再次扩产。本次募投款式不触及“电气成套开采”。    上次募投款式“技研中心及营销麇集汲引款式”主要为擢升公司研发实力和 拓宽商场营销渠说念，本次募投款式不触及；但上次“技研中心及营销麇集汲引项 目”的实施有益于本次募投款式的实施和产能消化。    本次“新能源电力装备数字化工场汲引款式”触及的家具为新能源油浸式变 压器油箱，有助于兑现新能源油浸式变压器家具蹙迫零部件的踏实供应，上次募 投款式不触及。   本次募投款式“补充流动资金”主要是为了舒服公司主营业务筹谋中的日常 流动资金需求，投向为公司主业。   综上，公司本次募投款式与上次募投款式均围绕现有公司业务张开，但侧重 点略有不同，不存在叠加汲引情况。   （三）本次募投款式属于投向主业                                               补充                新能源电力装备智能制造产      新能源电力装备数字化     款式                                        流动                 业基地汲引款式（一期）        工场汲引款式                                               资金                是。刊行东说念主主要从事节能型                                  是。刊行东说念主已具备新能                变压器、箱式变电站和智能                电气成套开采等输配电及控                   不适 （包括家具、就业、时间                      出产能力。通过本款式                制开采的研发、出产与销售。                  用 等，下同）的扩产                         可兑现该家具出产能力                通过本款式可兑现新能源变                                  的扩产。                压器家具出产能力的扩产。                否。但通过本款式的实施，      否。但通过本款式有益 的升级            息化程度，提高智能制造水      式变压器家具油箱的自   用                平。                供能力。                                               不适 务在其他应 用规模的拓         否                否                                               用 展                     否                否 下贱的（横向/纵向）蔓延                                  用                                               不适                                               用   说七说八，本次募投款式均与公司主业具有高度筹商性，是对现有业务的扩 产，属于公司主营业务范围，相宜召募资金主要投向主业的要求。   二、结合讲述期末及前募的产能列示本次募投款式建成后公司各家具的产 能情况，结合行业发展趋势、下贱行业需求、商场竞争模式、同业业公司产能 及扩产情况、公司上次募投款式新增产能、讲述期内产能讹诈率及产销率、在 手订单及客户拓展情况，诠释本次募投款式新增产能的合感性，产能消化是否 存在紧要省略情趣   （一）本次募投款式建成后公司各家具产能情况   公司本次募投款式“新能源电力装备智能制造产业基地汲引款式（一期）” 和“新能源电力装备数字化工场汲引款式”建成后，将分别新增新能源干式变压 器、新能源油浸式变压器、新能源箱式变电站和新能源油浸式变压器油箱的产能 分别为 1,056 万 kVA/年（含私用）、1,584 万 kVA/年（含私用）、3,360 台/年和 9,000 台/年。其中，新能源油浸式变压器油箱主要为里面配套使用，用于不绝加工新 能源油浸式变压器，故不只独列示产能。    松手 2024 年 6 月 30 日，本次募投款式实施前后公司产能变化情况如下：              松手 2024.6.30   公司上次募投            本次募投款式       本次募投款式     款式       公司主要家具         款式一齐建成            建成后新增产       实施后展望产               的年化产能         后产能（A）             能（B）        能（C=A+B） 干变（万 kVA）          918.00       1,224.00        1,056.00      2,280.00 油变（万 kVA）          938.40       1,285.20        1,584.00      2,869.20 箱变（台）               2,411             2,411       3,360         5,771 电气成套开采（台）           4,512             4,512            -        4,512    （二）行业发展趋势    输配电及适度开采行业手脚电力工业的蹙迫关节，其发展与国度能源政策、 电网汲引、清洁能源发展等方面息息筹商。    在全球能源转型配景下，加速构建我国新式能源体系和新式电力系统汲引是 我国蹙迫的能源发展政策。2024 年 7 月，中共中央国务院在《对于加速经济社 会发展全面绿色转型的观念》中明确建议要加速西北风电光伏、西南水电、海上 风电、沿海核电等清洁能源基地汲引，积极发展散布式光伏、分散式风电，因地 制宜开发生物资能、地热能、海洋能等新能源。到 2030 年，非化石能源消费比 重提高到 25%把握。根据 2024 年 3 月，国度能源局发布的《2024 年能源职责指 导观念》，建议要能源结构抓续优化，非化石能源发电装机占比提高到 55%把握， 风电、太阳能发电量占天下发电量的比重达到 17%以上。    频年来，国度积极适宜鞭策“双碳”职责，在新能源产业时间日趋逾越及“双 碳”发展主见下产业政策迟缓完善的灵验推动下，以光伏、风电、储能等为代表 的新能源产业进入快速发展时期，进一步促进我国新式电力系统的构建，为我国 新能源输配电适度开采行业发展迎来浩荡机遇。    在我国经济复苏的大配景及国度新基建、“补短板”等宏不雅政策影响下，输 配电行业进一步融入到新基建中，为输配电行业带来新的商场发展机遇。2024 年 7 月，国度发改委、国度能源局、国度数据局日前联结印发《加速构建新式电 力系统行为决议（2024—2027 年）》，通过开展九项专项行为擢升电网对清洁能 源采纳、树立和调控能力，鞭策新式电力系统汲引取得实效，电网汲引的智能化、 自动化和数字化需求将推动输配电适度开采时间的不停转变，相宜新式电网汲引 智能化需求的输配电适度开采将迎来更大的商场发展机遇。   在国外商场方面，泰西等发达国度濒临智能电网时间的推广和应用，以及对 老化电网基础设施的当代化调动需求，络续建议电网汲引筹商政策。2024 年 4 月，好意思国发布了《转变式电网部署启动讲述》，旨在通过政策带领和资金相沿， 加速先进电网时间的交易化应用，擢升电网的智能化、自动化水平；欧洲推出《电 网行为筹备》，筹备从 2024 年起，聚焦电网升级，实施多项电力款式、保护电网 供应链等。同期，部分发展中国度基础设施过期存在完善的空间，印度通过国度 智能电网任务筹备升级现有的电网基础设施，并通过绿色能源走廊汲引输电麇集， 更好地整合风能和太阳能等可再生能源发电能力。在全球能源转型的配景下，海 外商场的电网汲引和更新调动也为国内输配电适度开采企业出海创造了爽直的 商场机遇。   综上，在我国加速构建我国新式能源体系的能源发展政策和加速新式电力系 统电网汲引，纵情发展清洁能源以及全球能源转型的大配景下，为输配电适度设 备行业的发展创造了纷乱的发展空间。输配电及适度开采商场将来将朝着智能化、 集成化和绿色节能等趋势发展。   （三）下贱行业需求   输配电及适度开采家具日常应用于传统电力电网、新能源（含风能、光伏、 储能等）、新能源汽车充电设施、轨说念交通、工业制造、基础设施（算力基础设 施、数据中心等）和房产建筑等规模，下贱行业的发展现象与输配电及适度开采 行业的商场需求密切筹商。下贱行业的具体情况如下：   电源电网的转型升级为输配电及适度开采行业创造了纷乱的交易契机并提 出了新的要求，高效、节能、环保的输配电及适度开采将成为将来商场的主流。 “十四五”期间国度电网筹备插足 3,500 亿好意思元鞭策电网转型升级，其中 2024 年国度电网全年电网投资额将达到 6,000 亿元；《南边电网“十四五”电网发展 缱绻》建议将投资约 6,700 亿元，加速数字电网汲引和当代化电网进程，与“十 三五”缱绻投资额比拟增多 51%。根据 Wind 和国度能源局数据统计，最近 10 年（2014 年至 2023 年）我国电力投资情况如下：                           电网投资额（亿元）                电源投资额（亿元）    数据起原：Wind；国度能源局     根据国度能源局统计数据，2024 年 1-9 月，天下电源工程投资完成额和电网 工程投资完成额分别为 5,959 亿元和 3,982 亿元，分别同比增长 7.2%和 21.1%， 电网汲引不绝保抓较快增长。据国度电网音尘，为加速构建新式电力系统，2024 年国度电网全年电网投资将卓绝 6,000 亿元，比客岁新增 711 亿元。同期，国度 发改委、财政部印发的《干圭表>的告知》（发改环资〔2024〕1104 号）指出，要优化开采更新款式相沿 表情，通过安排超恒久至极国债大规模开采更新专项资金加大对开采更新的相沿 力度，将相沿范围扩大到能源电力等规模开采更新以及要点行业节能降碳和安全 调动。在特高压、大基地和西南水电外送需求带动下，展望“十五五”期间特高 压与主网投资保管高位；叠加农网调动、开采更新、拉动内需等多蹙迫素的驱动， 电网投资有望迎来新一轮景气周期。    电力投资规模的抓续踏实增长，为我国输配电及适度开采行业创造了爽直的 商场需求环境。 度，采纳愈加有劲的政策和圭表，力图于 2030 年前兑现二氧化碳排放达峰，努 力图取 2060 年前兑现碳中庸，这是我国在《巴黎协定》承诺的基础上，对碳排 放达峰时分和恒久碳中庸问题汲引的更高主见。自此，国度积极适宜鞭策“双碳” 职责，在新能源产业时间日趋逾越及“双碳”发展主见下产业政策迟缓完善的有 效推动下，以光伏、风电、储能等为代表的新能源产业进入快速发展时期，进一 步促进我国新式电力系统的构建，光伏、风电装机容量以及储能开采的商场需求 抓续增多，为输配电开采行业丰富家具体系、拓展商场规模提供了纷乱的商场容 量。与此同期，快速增多的商场需求也不停推动着新能源发电规模筹商时间的快 速发展，兑现了在中枢开采容量上升的同期投资成本迟缓下降。根据水电水利规 划瞎想总院发布的《中国可再生能源工程造价管制讲述 2023 年度》，以王人集式光 伏电站款式为例，2023 年单元千瓦总投资较 2022 年下降约 8%。快乐储电站投 资成本的下降使得光伏发电的经济性愈加权臣，提高了款式的投资讲述率，劝诱 了更多的投资和汲引，从而带动新能源输配电及适度开采的商场需求。    （1）风电    根据国度能源局数据骄气，2023 年末，天下风电累计装机容量达到 44,134 万千瓦，较上一年度新增装机 7,590 万千瓦，增长率高达 20.77%。根据国度统计 局数据骄气，2023 年全年，我国风电累计发电量达到 8,090 亿千瓦时，同比增长                            风电发电装机容量（单元）：万千瓦    数据起原：Wind；国度能源局     根据《风能北京宣言》建议，2021-2025 年保证中国风电年均新增装机规模 不低于 60GW，即较 2015-2021 年均新增规模增长 81.82%。     根据国信证券研报数据骄气，2024 年 1-9 月，天下陆优势机公开招标容量 海风招标年内初次同比转正。此外，近期多家风电行业上市公司均通过自有、自 筹资金或召募资金表情实施风电站汲引或扩大风电开采/中枢部件制造能力的投 资款式，以舒服风电汲引对开采的商场需求。跟着国度对能源需乞降环保要求力 度的不停加大，风力发电的优势和经济性、实用性等优点也必将显透露来。风力 发电景观向好，有益于输配电及适度开采行业兑现可抓续发展。     （2）光伏     根据国度能源局数据骄气，2023 年天下光伏新增并网容量 21,630.0 万千瓦， 松手 2023 年底光伏累计并网容量 60,891.8 万千瓦，其中，王人集式光伏累计并网 容量达到 35,448.1 万千瓦。跟着光伏发电新增并网量的不停增多，我国光伏发电 量也呈上升趋势。根据国度统计局数据骄气，2023 年全年，我国太阳能发电量 达到 2,940 亿千瓦时，同比增长 17.2%。                             光伏累计并网容量（万千瓦）   数据起原：Wind；国度能源局    中 国 光 伏 行 业 协 会 报 告 指 出 ， 2024 年 我 国 光 伏 新 增 装 机 预 测 将 达 到 的发展态势也将为输配电及适度开采行业的发展提供推能源。    （3）储能    跟着国度积极践行“双碳”政策，加速推动构建新式能源体系，发电侧新能 源装机抓续快速增长，装机比重不停提高。同期新能源发电的波动性、间歇性为 电力系统的踏实可靠性带来了纷乱挑战。《新式电力系统发展蓝皮书》建议新式 电力系统形态迟缓由“源网荷”三要素向“源网荷储”四要素转移，通过多时分 模范储能时间规模化应用，推动管制新能源发电速即性、波动性、季节不平衡性 带来的系统平衡问题。由于优良的调遣性能、叮咛活泼等脾性，跟着时间快速发 展和成本不停下降，电化学储能被赋予未回电网调峰的重负，成为了与新能源发 电并行的另一条蹙迫赛说念。    经过 2022 年的爆发式增长，2023 年储能行业不绝大喊大进。根据 CNESA （中关村储能产业时间定约）数据骄气，松手 2023 年底，中国已投运电力储能 款式累计装机规模 86.5GW，占全球商场总规模的 30%，同比增长 45%；其中， 新式储能累计装机规模初次冲破 30GW，达到 34.5GW/74.5GWh，功率规模和能 量规模同比增长均卓绝 150%。2023 年，中国新增投运新式储能款式装机规模 运规模水平。   CNESA 对我国将来储能商场的发展作念出了预测。保守场景下，展望 2028 年新式储能累计装机规模将达到 168.7GW，2024-2028 年复合年均增长率为 年均增长率为 30.4%。理思场景下，展望 2028 年新式储能累计装机规模将达到 机规模将达到 313.9GW，2024-2030 年复合年均增长率为 37.1%。   跟着储能产业规模化发展的提速，应用于储能规模的输配电及适度开采的市 场需求也将进一步增多。   面对全球能源短少和环境沾污问题的日益严峻，以好意思国、日本、欧盟以及中 国为代表的国度和地区纷繁开动转型，接踵将新能源汽车上升为国度政策，以缓 解能源病笃、轻松环境沾污的压力。我国新能源汽车奉陪监管加强，补贴政策退 坡，商场中时间上不停转变、家具质料过硬、经得住商场闇练的主流汽车品牌正 获取更多消费者的深爱，行业正进入到良性发展中。跟着新能源汽车行业的发展， 对于新能源汽车充电设施的汲引也必不可少，2019 年以来国度新能源汽车规模 政策逐步由购置关节转向充电设施关节，况且明确充电桩将手脚新基建蹙迫部分， 手脚国度要点投资标的。输配电及适度开采手脚充电桩的蹙迫上游开采，在充电 桩汲引中起着至关蹙迫的作用。   松手 2023 年 12 月，天下共计群众类充电桩 272.60 万台，2015 年以来我国 群众类电动汽车充电桩保有量情况如下：     数据起原：Wind、中国充电定约。     输配电及适度开采为新能源汽车充电设施的蹙迫上游开采，恒久而言，跟着 新能源汽车行业的马上发展，充电设施需求也将快速增长，为我国输配电及适度 开采行业的可抓续发展提供了强劲的推能源。     根据国际能源署发布的《电力年中更新》讲述预测，2024-2025 年全球电力 需求增速都将高达 4%，是多年来的最快增速，电力需求主要增长国度和地区包 括中国、好意思国、欧洲和中东等。     自 2021 年以来，好意思国通过了多个财政法案刺激能源及电网等基础设施汲引， 包括制造业回流等，不停带动配网变压器扩容的需求，同期，跟着 AI 算力的高 速发展，多半数据中心的汲引也带来用电量的激增。然而好意思国存在严重的电网系 统老龄化问题，其上轮变压器安装岑岭在 1950-1970 年，当今存在多半超期运行 的情况，影响用电的安全性可靠性，大部分变压器濒临新一轮更换周期，存在迫 切的当代化调动需求，以便舒服激增的电力需求。但根据 Wood Mackenzie 的数 据，由于供不应求，好意思国的变压器交货周期正在不停拉长，交期从 2021 年的约     欧盟委员会近期公布的《电网行为筹备》，建议拟插足 5,840 亿欧元，用于 考试、改善和升级欧洲电网至极筹商设施；初步展望，该筹备将在 18 个月内实 施。根据欧盟筹商官员指出，到 2030 年，欧盟的电力消耗展望将增多 60%把握。 同期，为兑现欧盟此前设定的减排主见，即到 2030 年将可再生能源在能源总供 给中的占比从当今的 22%提高到 42.5%，其中风能和太阳能发电容量必须从 2022 年的 400GW 增多到 2030 年的 1,000GW 以上。新能源装机量的不停增长也进一 步增多了欧洲电网运行的压力，欧洲电网的“数智化”变革亟待进行。     频年来，以沙特为代表的中东地区新能源商场发展较为迅速。2016 年，沙 特建议的 NREP1主见为 2030 年可再生能源（包括光伏、风电、光热发电等）装 机容量达到 9.5GW，2019 年该主见大幅上调至 58.7GW。2023 年底，沙特告示 每年新增 20GW 发电装机，至 2030 年达到 130GW 装机容量。奉陪新能源装机 量擢升，用于配套新能源装机的储能与电网开采展望也将在中东地区迎来新一轮 汲引飞腾。     得益于频年来经济复苏和 AI 高速发展，全球电力需求抓续增长，叠加新能 源并网以及老龄化电网的更新调动需求，国外商场电网投资汲引也将提速，据国 际能源署（IEA）预测，全球电网在 2024-2030 年间的平均年投资规模需要卓绝 商场电网投资汲引为我国输配电及适度开采行业创造了家具出海新机遇。     （四）商场竞争模式     输配电及适度开采制造行业还是形成王人备商场化的竞争模式，大型电力集团、 通讯运营商等主要客户在开采采购时无边采纳招投标轨制，对投标者进行经历审 查，竞标者之间濒临家具质料、价钱水平、时间实力、品牌影响力等要素的顺利 竞争。     从应用规模来看，在新能源电力规模，我国五大六小发电集团2和两大 EPC 单元（指中国电建、中国能建）等大型国有企业领有淳朴的资金、时间实力和丰 富的款式申饬，在新能源电力设施的开发、汲引和运营等方面具有较强的商场竞   沙特国度可再生能源筹备（NREP）是由沙特能源部监督下由可再生能源款式发展办公室（REPDO）实施 的一系列款式。   五大六小发电集团：是我国主要的发电集团。其中，五大分别为国度能源投资集团有限公司、中国华能 集团有限公司、中国华电集团有限公司、中国大唐集团有限公司、国度电力投资集团有限公司等五家单元； 六小分别为国投电力控股股份有限公司、中国广核电力股份有限公司、中国长江三峡集团有限公司、华润 电力控股有限公司、中国节能环保集团有限公司、中国核能电力股份有限公司等六家央企集团。 争力，这些公司一样采纳招标的表情对外采购，对供应商的出产规模、企业品牌、 订单录用能力和过往事迹等方面要求较高，因此，新能源输配电及适度开采行业 合座呈现出硬人恒强的竞争模式，将来商场王人集度逐步提高，头部企业优势明显。     （五）同业业公司产能及扩产情况     根据公开可获取的辛苦，讲述期内同业业上市公司触及与公司本次募投款式同类家具的产能及扩产情况如下：                     IPO/再融资 公司称呼         家具                       扩产募投款式                          同类家具扩产情况                  扩产产能                       前产能                                                            产颖慧式变压器系列家具 2,000 万 kVA，包括树脂浇注干        干式变压器        3,505 万 kVA                            式变压器 1,350 万 kVA、真空压力浸渍干式变压器 550 万                                   配电开采智能制造款式                                                          kVA 金盘科技                                                       kVA        中低压成套开关设        备筹商家具（注 1）        箱式变电站           6,308 台    2023 年 IPO 子款式 1：大容                                             2,450 台                                                            新增主变压器 800 万 kVA、新能源箱式变电站（变压器） 明阳电气                              量变压器及箱式变电站出产        变压器             9,349 台                             2,450 台                              800 万 kVA                                   线汲引款式（变更后）        节能电力变压器系                   2023 年定增 新式高效节能 扬电科技                  24,000 台                             新增年产量 15,000 台新能效节能电力变压器              15,000 台        列                          输配电开采数字化汲引款式                     年度讲述未         2021 年定增 新式箱式电力 特锐德    箱式开采                         —4 台、多站合一机灵配电房—80 台、    新能源微网箱变—70                             254 台                     表现产能          开采出产线时间调动款式                                     台     注：同业业上市公司募投款式筹商数据起原于其公开表现的数据，包括招股诠释书、召募诠释书、反馈观念回答等。     注 1：金盘科技中低压成套开关开采筹商家具中包含中低压成套开关开采、箱式变电站、一体化逆变并网安装等家具。    同业业上市公司最近三年分别就不同细分家具进行了扩产，其中金盘科技主 要增多干式变压器产能，明阳电气增多大容量干式变压器及箱式变电站，扬电科 技主要增多新能效节能电力变压器，特锐德主要增多 110kV、220kV 高电压变电 站。在我国双碳配景下，国度新式能源政策转型给我国新能源输配电适度开采带 来了爽直的发展机遇，上市公司通过募投款式扩大众具产能，提高订单相应能力， 舒服大型国有企业单笔采购量较大、订单录用条件严格的需求，积极霸占新能源 输配电商场份额。在此配景下，公司手脚新能源输配电适度开采规模的后进入者， 跟着讲述期内在新能源规模销售收入的快速增长，为适合新能源输配电开采商场 竞争和行业发展趋势，通过实施本次募投款式进一步增多产能、提高公司在新能 源规模的商场影响力和家具制造能力具有必要性、合感性。      （六）公司上次募投款式新增产能    公司上次募投新增产能情况详见本题“二、（一）本次募投款式建成后公司 各家具产能情况”的筹商内容。      （七）讲述期内主要家具的产能讹诈率及产销率    讲述期内，公司主要家具的产能、产量、销量、产能讹诈率和产销率情况如 下：       款式         2024 年 1-6 月        2023 年度       2022 年度     2021 年度                   干式变压器（单元：万 kVA） 产能①                     459.00           918.00       663.00      612.00 产量②（注 1）                537.95           866.54       708.86      660.78 其中：里面配套③（注 2）           104.39           153.46        49.66        4.84 销量④（注 1）                414.45           702.17       651.00      658.67 其中：外购家具⑤（注 2）                -                 -        0.29        2.19 产能讹诈率⑥=②/①            117.20%            94.39%      106.92%     107.97% 产销率⑦=(③+④-⑤)/②         96.45%            98.74%       98.80%     100.08%                  油浸式变压器（单元：万 kVA） 产能①                     469.20           938.40       408.00      408.00 产量②（注 1）                319.86           896.24       383.62      391.02 其中：里面配套③（注 2）           123.77           272.10        76.77       63.20 销量④（注 1）                206.44           536.20       297.64      329.34       款式         2024 年 1-6 月        2023 年度        2022 年度       2021 年度 其中：外购家具⑤（注 2）            12.60              0.08              -        0.77 产能讹诈率⑥=②/①             68.17%            95.51%        94.02%        95.84% 产销率⑦=(③+④-⑤)/②         99.30%            90.18%        97.60%       100.19%                     箱式变电站（单元：台） 产能①                   1,205.00           2,411.00      600.00        600.00 产量②（注 1）                687.00           1,462.00      595.00        805.00 其中：里面配套③（注 2）             2.00              3.00        12.00          3.00 销量④（注 1）                632.00           1,389.00      627.00        735.00 其中：外购家具⑤（注 2）             2.00             11.00        18.00          3.00 产能讹诈率⑥=②/①             57.01%            60.64%        99.17%       134.17% 产销率⑦=(③+④-⑤)/②         91.99%            94.46%       104.37%        91.30%                    电气成套开采（单元：台） 产能①                   2,256.00           4,512.00     1,620.00      1,200.00 产量②（注 1）                547.00           1,679.00     1,632.00      1,315.00 其中：里面配套③（注 2）            14.00             15.00       171.00         35.00 销量④（注 1）                493.00           2,223.00     2,548.00      1,537.00 其中：外购家具⑤（注 2）            85.00            654.00      1,025.00       368.00 产能讹诈率⑥=②/①             24.25%            37.21%       100.74%       109.58% 产销率⑦=(③+④-⑤)/②         77.15%            94.34%       103.80%        91.56%    注 1：产量以当年自产入库口径统计，销量以当年收入说明口径统计。    注 2：里面配套主要系指出产后用于不绝加工为公司其他家具以及一丝用于公司研发、 基建等里面使用；外购家具主要系指公司向供应商采购或委外加工并顺利用于对外售售的产 品。    讲述期内，公司干式变压器及油浸式变压器家具的产能讹诈率及产销率总体 保抓在较高水平，呈产销两旺情况。其中 2024 年 1-6 月，公司干变和油变的产 能讹诈率变动趋势不同，主要系因为该期间内公司接到的订单以干变为主，且干 变和油变可共用部分出产关节所需的开采和东说念主员，为舒服干变订单出产需求，公 司将部分油变的开采和东说念主员用于出产干变家具。若将干变和油变家具合并缱绻产 能讹诈率，则讲述期内干变和油变家具的概述产能讹诈率分别为 103.12%、 增业务的相接和供应能力。 主体部分基本汲引完成，箱式变电站及电气成套开采的产能兑现大幅擢升。由于 箱式变电站尚处于产能消化期，因此 2023 年和 2024 年 1-6 月箱式变电站的产能 讹诈率较 2022 年下降较多，但总体相宜预期。电气成套开采 2023 年和 2024 年 能推广，但受下贱房地产需求下降影响，公司电气成套开采的新增订单未及预期。   （八）在手订单及客户拓展情况   松手 2024 年 9 月 30 日，公司在手订单金额为 107,788.06 万元，具体如下：                                                单元：万元                       在手订单金额    家具类别                                        整个                 新能源家具           非新能源家具 箱式变电站               47,377.04        823.03     48,200.07 干式变压器                8,952.42      23,394.49    32,346.91 油浸式变压器               2,597.37      19,683.10    22,280.47 电气成套开采至极他            1,317.74       3,642.87     4,960.61     整个              60,244.56      47,543.49   107,788.06   公司顺应我国加速构建新式能源体系和新式电力系统的能源政策，通过不停 加大研发插足和出产工艺升级，依托爽直的家具品质和订单快速响应能力，先后 与我国部分主要发电集团（国度能源集团、国电投等）、两大电网（国度电网、 南边电网）、两大 EPC 单元（中电建、中国能建）、概述能源决议就业商（阳光 电源、科华数能等）、电力工程末端用户（中国石化、中国中车等）等行业闻明 国有企业或上市公司建立了爽直的业务和解关系。   将来公司将紧跟行业发展趋势，在深耕现有客户及家具的基础上，奋发兑现 新能源商场开拓和新款式开发，抓续擢升新能源客户占比。同期公司将进一步优 化国外商场策略，纵情发展东南亚、中东、欧洲、非洲和好意思洲等商场，组建一支 多语种、复合型的国外业务团队，积极参加电力能源行业的国际展会，全面布局 要点国外商场的渠说念汲引，针对当地商场脾性与经销商共同制定家具和营销策略， 兑现国外商场新的冲破。   综上，公司本次募投款式新增产能与公司现有家具的销售及产能讹诈率情况、 与同业业公司产能及扩产情况匹配，公司已具备丰富的客户资源，且本次募投产 品具有浩荡的商场空间，因此本次募投新增产能具有合感性。      （九）产能消耗不存在紧要省略情趣    本次募投款式投产后，公司产能消耗展望不存在紧要省略情趣，具体分析如 下：    公司本次募投款式新增产能规模系公司根据国度产业政策和将来下贱商场 的需求预期、讲述期内公司营业收入增长情况，并结合在手订单、本次募投款式 产能开释进程等要素概述详情的。    频年来，为加速推动能源绿色低碳转型，深刻贯彻落实国度对于构建新式电 力系统的蹙迫指令，国度筹商部门发布了一系列的政策律例促进输配电及适度设 备行业的快速发展。 达到 25%把握。2022 年 5 月，国度发改委和国度能源局融合髻布了《对于促进 新时间新能源高质料发展实施决议的告知》建议，要兑现到 2030 年风能、太阳 能发电总装机容量达到 12 亿千瓦以上的主见，要加速汲引清洁低碳、安全高效 的能源体系；随后，国度又接踵发布了《“十四五”当代能源体系缱绻》                                《新式电 力系统发展蓝皮书》《中共中央对于制定国民经济和社会发展第十四个五年缱绻 和二〇三五年远景主见的建议》《对于加速经济社会发展全面绿色转型的观念》 《加速构建新式电力系统行为决议（2024—2027 年）》《配电网高质料发展行为 实施决议（2024—2027 年）》等，促进了输配电及适度行业的迅猛发展。此外， 跟着频年来 AI 的快速发展对电力需求的增长，带动了全球电力设施需求的增长。 为国内输配电及适度行业的加速出海创造了爽直的机遇。 关业务销售收入从 2021 年的 6,132.44 万元增长至 2023 年的 57,837.09 万元，增 长 843.13%，复合增长率 207.10%；同期，公司积极布局出海业务，讲述期内， 公司外售收入兑现快速发展。    本次募投款式已探讨新增产能开释过程，款式汲引期为 2 年，并在将来 5 年 内迟缓达产，由于募投款式产能存在迟缓开释过程，产能消化压力并不会在短期 内王人集体现。根据上次募投款式及本次募投款式新增产能情况估算，展望本次募 集资金投资款式一齐完工后，公司主要家具产能的增多情况如下：                          前募及本募           产能复合增长率    款式       2023 年产能                          达产后产能       未探讨里面配套      探讨里面配套 干变（万 kVA）       918.00    2,280.00       16.37%      12.12% 油变（万 kVA）       938.40    2,869.20       20.47%       9.05% 箱变（台）            2,411       5,771       15.66%      15.66%   注 1：假设本次募投款式于 2024 年开动汲引，2029 年一齐达产。   注 2：假设公司干式变压器和油浸式变压器分别有 20%和 45%的产能系里面配套使用， 用于进一步出产箱式变电站。   从上表不错看出，公司上次募投款式及本次募投一齐达产后的产能复合增长 率低于公司讲述期内营业收入的复合增长率。同期，松手 2024 年 9 月 30 日，公 司在手订单金额为 107,788.06 万元，在手订单饱胀。鉴于募投款式家具将来商场 需求浩荡，以及跟着公司家具竞争力的不停擢升及家具商场的进一步拓展，募投 款式新增产能可兑现稳步消化。   说七说八，跟着我国新能源行业产业相沿政策络续出台，将来发展后劲纷乱， 新能源行业的发展为公司消化将来新增产能提供了饱胀的商场空间；同期，讲述 期内公司营业收入增长较快，在手订单饱胀，本次募投款式已探讨新增产能迟缓 开释过程，新增产能规模系公司概述前述多种要素影响审慎详情，具有合感性。   为保险公司将来收入兑现踏实增长，灵验消化本次募投款式新增产能，公司 已制定如下圭表：   （1）悠闲与现有客户的和解关系，擢升客户黏性   公司深耕输配电及适度开采行业十余年，围绕输配电及适度开采不停进行技 术转变和家具开发，凭借多项中枢时间和枢纽出产工艺，为客户提供相宜环保、 节能、高效的输配电及适度开采概述管制决议。公司干式变压器、油浸式变压器 及箱式变压器家具具有性能优质、运行安全、踏实可靠等特色，已获取行业及主 要客户群体的认同。   公司将稳步鞭策公司募投款式汲引，通过产能擢升和出产工艺升级，进一步 提高对现有主要客户的订单响应速率和供货能力，在售前、售后各关节为客户提 供专科、实时的就业和管制决议，加强与现有客户的和解粘性。   （2）顺应我国能源绿色低碳转型政策，积极拓展新客户   顺应我国能源绿色低碳转型政策，在悠闲公司现有业务模式的基础上，积极 向快乐储等新式电力规模和电动汽车充电设施、算力数据中心等新式基础设施领 域开拓，积极拓展新客户，不停擢升公司在新能源、新式基础设施等筹商规模的 闻明度和商场占有率。   （3）收拢行业出海机遇，开拓国外新商场   顺应全球 AI 快速发展和国外输配电开采更新调动的商场机遇，积极布局海 外商场，加速公司家具出海速率，快速扩大公司境外售售规模。   （4）加大研发插足，擢升家具质料   加大研发插足，不停擢升公司家具的质料踏实性和可靠性，舒服我国新式电 力系统汲引对输配电及适度开采智能化、集约化和高品质的家具需求。   公司已制定了一系列产能消化圭表，如悠闲与现有客户的和解关系，积极拓 展新客户和新商场，加大研发插足擢升家具质料等。尽管公司具有行业竞争优势 并同期制定了产能消化圭表，但若后续产业政策、竞争模式、商场需求等方面出 现紧要不利变化，则公司仍可能濒临新增产能无法消化的风险。公司已在召募说 明书“第三节 风险要素”之“三、其他风险”之“（一）与本次召募资金投资项 目筹商的风险”之“1、本次召募资金投资款式新增产能消化的风险”中就新增 产能消化风险进行教导。   三、核查模范及核查观念   （一）核查模范   保荐机构实施了如下核查模范： 料，并对刊行东说念主管制层进行访谈，了解本次募投款式的主要家具及与公司现有业 务及上次募投款式的区别与筹商，以及本次募投款式是否属于投向主业； 能讹诈率筹商情况诠释； 制开采行业发展趋势及商场竞争模式，了解下贱电力电网、新能源发电（含风能、 光伏、储能等）、新能源汽车充电设施等规模发展远景、行业需求等； 业讲述等公开辛苦，了解同业业可比公司产能、扩产情况和行业辛苦信息； 内出产销售情况，分析产能规模的合理；      （二）核查观念   经核查，保荐机构觉得： 款式均属于输配电及适度开采家具，不触及新家具、新时间，公司已批量出产新 能源油浸式变压器油箱家具，本次募投款式主要投向主业； 同业业产能抓续推广并结合自己业务开展情况及在手订单概述作念出的，缱绻具有 合感性。同期，公司已制定了具体产能消化圭表，以充分保证本次募投款式新增 产能的消化。本次募投款式新增产能无法消化风险已在召募诠释书中进行风险披 露。      问题 3 对于融资规模与效益预测      根据禀报材料，公司本次拟召募资金总和不卓绝 46,000.00 万元（含本数）。 本次募投款式新能源电力装备智能制造产业基地汲引款式（一期）及新能源电力 装备数字化工场汲引款式展望将产生爽直的经济效益。      请刊行东说念主：          （1）本次募投款式各项投资组成的明细内容、测算依据和测算过 程，单元工程造价和开采单价与公司现有款式和同业业公司可比款式对比是否存 在明显差异，募投款式工程及开采投资金额与款式产值是否匹配；                             （2）结合公司 货币资金余额、日常筹谋现金流、财富欠债率、资金缺口测算等情况，诠释本次 融资的必要性和召募资金规模的合感性；                  （3）募投款式效益预测中家具价钱、成 本用度、毛利率等枢纽目的的预测依据，与公司现多情况及同业业可比公司的对 比情况，效益预测是否审慎、合理。      请保荐机构及禀报管帐师根据《监管功令适用指引—刊行类第 7 号》第 5 条 进行核查并发标明确观念。      【回答】      一、本次募投款式各项投资组成的明细内容、测算依据和测算过程，单元 工程造价和开采单价与公司现有款式和同业业公司可比款式对比是否存在明显 差异，募投款式工程及开采投资金额与款式产值是否匹配      （一）本次募投款式各项投资组成的明细内容、测算依据和测算过程      本次向不特定对象刊行可转机公司债券拟召募资金总和为不卓绝东说念主民币 序号          款式称呼     款式总投资（万元）               拟插足召募资金（万元）       新能源电力装备智能制造产       业基地汲引款式（一期）       新能源电力装备数字化工场       汲引款式             整个                   82,853.91          46,000.00      新能源电力装备智能制造产业基地汲引款式（一期）款式筹备总投资额为                                                            单元：万元 序号          款式称呼      款式总投资             投资比例         拟插足召募资金            整个           54,431.73         100.00%           26,901.72         （1）建筑工程费         本款式建筑工程费整个为 13,525.00 万元，主要用于新建厂房；上述用度根 据款式总建筑面积和单元面积的造价测算，并参考当地商场建造价钱水平以及募 投款式场面用途缱绻概述详情。具体如下：                                         单元：平方米、万元/平方米、万元 序号           称呼        工程面积               单元造价              金额            整个              72,800.00                   -   13,525.00         （2）开采购置费         开采购置费主要为款式实施所需开采的投资支拨。在开采数目方面，公司根 据历史款式申饬、出产工艺过程等拟定各出产关节开采明细；在开采单价方面， 公司依据开采供应商的初步询价结尾以及参考历史采购成本详情。具体如下：                                                                     单元：万元                           机器开采 产线 序号         称呼           单价           数目       金额          型号/具体组成 新   9    高压卧式绕线机            21.00       24 台     504.00    3吨 能 源 干   11   全自动智能真空浇注开采       350.00       2台       700.00 式 变 压   13   桥式起重机              24.00       3台        72.00    双梁 30 吨 器 生 产   15   桥式起重机              17.00       1台        17.00    双梁 5 吨 线        浇注/固化废气催化放手处                                      主要包括催化放手          理开采                                               炉、活性炭吸附箱等                                                            主要包括屏蔽声级                                                            室、无局放变频电                                                            器自动试验系统、功                                                            率分析仪等                                                            主要包括摈弃单元、          自动化（含智能物流、智能          仓储等系统）单元                                                            元、立库单元              小计                                13,376.00 新                                                          主要包括高压无局 能                                                          放变频电源、绝缘介 源   1    主变试验屏蔽室          1,260.00      1套      1,260.00   损测试车、高压补偿 油                                                          电容器塔、屏蔽大厅 浸                                                          等 式                                                          主要包括适度系统、          变压器试验检测开采 变   2                      360.00       1套       360.00    工频试验变压器及          （110kV 及以上） 压                                                          无局放变频电源等 器                                                          主要包括适度系统、          变压器试验检测开采（35kV 生   3                      130.00       1套       130.00    中压补偿电容器组          及以下） 产                                                          及无局放变频电源 线                                                     等                                                       主要包括摈弃单元、          自动化（含智能物流、智能          仓储等系统）单元                                                       元、立库单元                小计                          9,218.00 新 能 源   3    桥式起重机            60.00       1台     60.00    （双梁 60/10 吨） 箱 式 变   5    桥式起重机            23.00       2台     46.00    （双梁 20 吨） 电 站 生   7    电动叉车             12.00       4台     48.00    （3 吨） 产 线                小计                           561.00                       公用扶助开采 产线 序号           称呼       单价           数目    金额               备注 /   1    屋面光伏发电系统       1,650.00      1套   1,650.00 /   2    配电室供电系统         280.00       1套    280.00 /       3   弱电系统                  300.00   1套     300.00               小计                                 2,230.00                                   软件 产线 序号              称呼             单价       数目     金额        备注 /       1   T 平台集成软件              400.00   1套     400.00 /       2   SCADA 开采数采系统          300.00   1套     300.00 /       3   信息化配套                 150.00   1套     150.00               小计                                  850.00                               办公开采 产线 序号              称呼             单价       数目     金额        备注 /       1   办公开采                       -    -      50.00               小计                                   50.00               整个                                26,285.00   注：检测开采、扶助开采、工装及办公开采数目较多但单价较低，且不同开采间价钱有 所差异，因此未列示开采单价。     （3）工程汲引其他用度     本款式工程汲引其他用度包括汲引单元管制费、工程汲引监理费、勘探瞎想 费、其他用度和联结试运转费，系依据款式的内容情况，基于商场现有的筹商报 价，参照汲引款式其他用度筹商标准计取。本款式工程汲引其他用度金额整个                                                             单元：万元     序号                       称呼                             金额                         整个                                       713.03     （4）地盘用度     本募投款式汲引所在为徐州市高新区连城路南、泰中路西，宗大地积 145,523 ㎡，地盘用度 5,587.75 万元，系根据本募投款式展望的地盘取得成本详情。     本募投款式内容支付的地盘出让金为 5,588.00 万元，上述地盘缱绻投资与购 置用度较为接近，具有合感性。      （5）基本贪图费      本款式贪图费指基本贪图费，是针对在款式实施过程中可能发生的难以逆料 的支拨而事前预留的用度。本款式基本贪图费是依据建筑工程费、开采购置费、 工程汲引其他用度和地盘用度之和的 3%估算，整个为 1,383.32 万元。      （6）铺底流动资金      款式铺底流动资金，是指出产性汲引工程款式为保证出产和筹谋正常进行， 按限定应列入汲引工程款式总投资的铺底流动资金，一般按流动资金的 30%缱绻。 参考公司现稀有据，结合款式所在行业内容情况，所需的铺底流动资金为 6,937.63 万元。      本款式筹备总投资额为 19,422.18 万元，投资结构如下表所示：                                                        单元：万元 序号       款式称呼      款式总投资             投资比例       拟插足召募资金         整个           19,422.18        100.00%          10,098.28      （1）建筑工程费      本募投款式的建筑工程费为 4,738.00 万元，主要用于新建厂房。上述用度根 据款式总建筑面积和单元面积的造价测算，并参考当地商场建造价钱水平以及募 投款式场面用途缱绻概述详情。具体如下：                                      单元：平方米、万元/平方米、万元 序号        称呼         工程面积              单元造价             金额 序号          称呼            工程面积                    单元造价                  金额           整个                     28,380.00                     -        4,738.00      （2）开采购置费      开采购置费主要为款式实施所需开采的投资支拨。在开采数目方面，公司根 据历史款式申饬、出产工艺过程等拟定各出产关节开采明细；在开采单价方面， 公司依据开采供应商的初步询价结尾以及参考历史采购成本详情。具体如下：                                                                     单元：万元                            机器开采 产线 序号           称呼     单价          数目         金额                   备注 切割    2   激光切割机        117.00         2台       234.00    20000W           激光切割自动曲折                                       主要包括上料桁架、切           料系统                                            割机平台、下料 KBK 焊合                                                          主要包括泄漏测试水 试漏    6   家具试漏单元       100.00         1套       100.00                                                          池、KBK 等                                                          主要包括电控输送系                                                          吊挂链输送系统等                                                          主要包括喷漆室、空中                                                          输送系统等           喷涂/固化废气催化                                      主要包括催化放手炉、 喷涂   10                100.00         2套       200.00           放手处理开采                                         活性炭吸附箱等           焊合废气麇集处理           开采 片散   15   片式散热器出产线    300.00         1套     300.00  /           自动化（含智能物                                    主要包括钢板立库、           统）单元                                        中控单元等           小计                              10,080.00                         公用扶助开采 产线 序号           称呼    单价        数目          金额                 备注  /    1   配电室供电系统     150.00         1套     150.00  /    2   屋面光伏发电系统    560.00         1套     560.00  /    3   供气系统        200.00         1套     200.00  /    4   自然气加热系统     180.00         1套     180.00  /    5   弱电系统         50.00         1套      50.00           小计                               1,140.00                             软件 产线 序号           称呼    单价        数目          金额                 备注  /    1   MES         300.00         1套     300.00           小计                                300.00                           办公开采 产线 序号           称呼    单价        数目          金额                 备注  /    1   办公开采              -         -      25.00           小计                                 25.00           整个                              11,545.00   注：扶助开采、工装及办公开采数目较多但单价较低，且不同开采间价钱有所差异，因 此未列示开采单价。      （3）工程汲引其他用度      本款式工程汲引其他用度包含汲引单元管制费、工程汲引监理费、勘探瞎想 费、其他用度和联结试运转费，系依据款式的内容情况，基于商场现有的筹商报 价，参照汲引款式其他用度筹商标准计取。本款式工程汲引其他用度金额整个                                        单元：万元   序号               称呼                金额   整个                                      257.62    （4）地盘用度    本募投款式汲引所在为江苏省徐州市高新区连城路北、经六路西侧，宗大地 积 43,509 ㎡，地盘用度 1,699.50 万元，系根据本募投款式展望的地盘取得成本 详情。    本募投款式内容支付的地盘出让金为 1,671.00 万元，上述地盘缱绻投资与购 置用度较为接近，具有合感性。    （5）基本贪图费    本款式贪图费指基本贪图费，是针对在款式实施过程中可能发生的难以逆料 的支拨而事前预留的用度。本款式基本贪图费是依据建筑工程费、开采购置费、 工程汲引其他用度之和的 3%估算，整个为 496.22 万元。    （6）铺底流动资金    款式铺底流动资金，是指出产性汲引工程款式为保证出产和筹谋正常进行， 按限定应列入汲引工程款式总投资的铺底流动资金，一般按流动资金的 30%缱绻。 参考公司现稀有据，结合款式所在行业内容情况，本款式所需的铺底流动资金为    （二）单元工程造价和开采单价与公司现有款式和同业业公司可比款式对 比是否存在明显差异，募投款式工程及开采投资金额与款式产值是否匹配            本次募投款式的单元工程造价情况如下：                                               建筑面积            建筑工程费        单元工程造价       序号                款式称呼                                               （平方米）            （万元）        （元/平方米）              新能源电力装备智能制造产业基地建              设款式（一期）            （1）本次募投款式单元工程造价与公司现有款式不存在明显差异            公司本募投款式与现有房屋建筑物的单元工程造价比较情况如下：                                               建筑面积            建筑工程费        单元工程造价       类型                款式称呼                                               （平方米）            （万元）        （元/平方米）       本次     新能源电力装备智能制造产业基地建       募投     设款式（一期）       款式     新能源电力装备数字化工场汲引款式                     28,380.00     4,738.00         1,669.49                         本次募投款式平均单元工程造价                                           1,763.66       公司现有房屋建筑物                                   93,017.81    15,907.44         1,710.15         注：江苏华辰现有房屋建筑物建筑工程费系取自公司 2024 年 6 月 30 日的房屋建筑物原       值，建筑面积包含了公司松手 2024 年 6 月 30 日的有证房产及无证房产面积。            由上表可知，公司本次募投款式单元工程造价与公司现有房屋建筑物单元工       程造价不存在权臣差异，具有合感性。            （2）本次募投款式单元工程造价与同业业公司可比款式不存在明显差异            根据公开信息，本款式的单元建筑造价与近期同业业上市公司表现的同类募       投款式的单元工程造价的对比情况如下：            融资                          面积             建筑工程费          单元工程造价 公司称呼               款式称呼       所在                                                      具体内容            类型                        （平方米）             （万元）          （元/平方米）                   新式箱式电                               山 东                                                     新建厂房、 特锐德                           省 青   80,705.50（注 1）       22,956.34         2,844.46   研发中心及            定增     线时间调动                               岛市                                                      配套设施                   款式                   节能环保输                                                                                       新建厂房和 金盘科技       可转     能制造款式       省 武       164,922.85       26,757.39         1,622.42                                                                                       配套设施            债      （ IPO 募 投   汉市                   款式）                   大容量变压                   器及箱式变       广 东 明阳电气              电站出产线       省 中        52,000.00       17,216.00         3,310.77   新建厂房            IPO                   汲引款式（变      山市                   更后）            融资                      面积               建筑工程费         单元工程造价 公司称呼               款式称呼    所在                                                   具体内容            类型                    （平方米）               （万元）         （元/平方米）                                                                                 购置地盘及                                                                                 厂房用于项                   新式高效节                           江 苏                                                   目汲引，建 扬电科技                      省 泰     25,737.08            3,849.84      1,495.83   筑工程主要            定增     备数字化建                           州市                                                    内容为调动                   设款式                                                                                 升级厂房及                                                                                 配套设施                           行业平均                                       2,318.37           新能源电力           装备智能制 江 苏                                 主要为新建           造产业基地 省 徐    72,800.00 13,525.00 1,857.83 厂房和配套 江苏华辰 可 转 期）      债    新能源电力                  江 苏                                主要为新建           装备数字化                  省 徐   28,380.00  4,738.00 1,669.49 厂房和配套           工场汲引项                  州市                                 设施           目      注：同业业上市公司募投款式筹商数据起原于其公开表现的数据，包括招股诠释书、募    集诠释书、反馈观念回答、募投变更公告等。      注 1：该款式面积系取自其研发中心主体结构及厂房东体结构之和。            由上表可知，同业业上市公司可比募投款式单元工程造价位于     价来看，公司本次募投款式的单元工程造价略低于同业业平均水平；差异主要系     因各款式汲引所在、汲引年份、具体汲引内容以及属于新建或改建款式等要素不     同所致。因此，本款式单元工程造价具备合感性。            （1）本次募投款式开采单价与公司现有款式不存在明显差异            与公司现有款式开采单价/单价区间比拟，公司本次募投款式拟购置的同类     开采单价不存在明显差异，具体对比情况如下：                                                                         单元：万元     序号               开采称呼               展望单价               已投产开采单价/单价区间                      新能源电力装备智能制造产业基地汲引款式（一期） 序号           开采称呼                   展望单价             已投产开采单价/单价区间      桥式起重机（2 吨/5 吨/10 吨/20 吨          /30 吨/60 吨）                   新能源电力装备数字化工场汲引款式      桥式起重机（5 吨/10 吨/16 吨/20            吨）      由上表可知，公司本次募投款式拟购置开采的单价与公司现有同类开采单价 不存在明显差异。      除前述同类开采外，本次募投款式中部分开采系公司初次购置、与公司原有 同类开采型号、性能存在一定差异或系根据公司本次募投款式具体需求定制，其 单价系通过商场询价详情，与商场价钱不存在明显差异，筹商开采及单价情况如 下：                                                                    单元：万元              新能源电力装备智能制造产业基地汲引款式（一期） 产线 序号               开采称呼                        单价       订价依据        备注 新    1   全自动摈弃智能剪叠一体机                           700.00              初次购置 能    2   全自动智能纵剪线                               400.00 源 干    3   摈弃叠装翻转台（液压 60 吨）                        80.00 式                                                                  型号、性能 变                                                        商场询价       差异 压    5   高压卧式绕线机（3 吨）                            21.00 器    6   高压卧式绕线机（5 吨）                            23.00 生 产    7   智能实验站                                  500.00              根据具体 线    8   浇注/固化废气催化放手处理开采                        145.00              出产需求           自动化（含智能物流、智能仓储等系统）                            定制           单元                                                        根据公司 新                                                      具体需求 能    4    煤油气相关燥罐                     320.00            定制 源 油 浸    6    高压卧式绕线机（5 吨）                 23.00 式 变 压    8    立式绕线机（20 吨）                 100.00            差异 器 生 产    9    桥式起重机（100/50 吨）             100.00 线                                                      初次购置                                                        根据公司           自动化（含智能物流、智能仓储等系统）           单元                                                         定制                    新能源电力装备数字化工场汲引款式 产线 序号              开采称呼              单价         订价依据    备注 切割   1    激光切割自动曲折料系统                1,200.00 焊合 试漏   4    家具试漏单元                      100.00                                                 商场询价   具体需求                                                         定制 喷涂   8    喷涂/固化废气催化放手处理开采             100.00           自动化（含智能物流、智能仓储等系统）  /   12                              3,420.00           单元      （2）本次募投款式开采单价与同业业公司可比款式的比较情况      公司本次募投款式拟购置的开采主要用于出产新能源变压器家具及新能源 油浸式变压器油箱家具。由于本次募投项陌出产的具体家具与同业业上市公司募 投款式家具的细分类型存在差异，募投款式的开采数目较多，不同的出产工序对 开采数目、具体型号等要求也不尽疏导，且部分同业业上市公司可比募投款式未 表现拟选购开采的具体型号；除此之外，本次募投款式拟购置的部分开采或产线 主要系为舒服公司募投款式汲引的具体要求，定制化程度较高，不同的开采性能 差异会导致工艺阶梯、开采选型、时间目的等方面的差异，最终会影响开采数目 和单价。因此难以通过分析具体开采单价和开采数目体现开采投资的合感性。      由于本次募投款式与同业业上市公司可比募投款式的具体细分家具以及产 能单元不一致，无法通过单元产能开采插足进行分析比较。故本审核问询函回答 通过本次募投款式的单元开采产值与同业业上市公司可比募投款式对比，分析论 证募投款式开采购置的合感性。具体详见本题“一、（二）、3、募投款式工程及 开采投资金额与款式产值匹配情况”回答。      公司本次募投款式建筑工程面积与开采投资金额与款式产值匹配情况如下： 序                面积  开采购置费                     新增收入金额 单元面积产值   单元设       款式称呼 号              （平方米） （万元）                       （万元）  （万元/平方米） 备产值     新能源电力装备智     设款式（一期）                                  该款式建成后，公司将新增新能源油浸式     新能源电力装备数                     变压器油箱产能 9,000 台/年；该家具将继     字化工场汲引款式                     续用于出产新能源油浸式变压器，不顺利                                  产生收入，因此无法单独缱绻单元产值。     注：单元面积产值=营业收入/面积；单元开采产值=营业收入/开采购置费。      公司本次募投款式单元面积产值与单元开采产值与同业业上市公司可比项 目的比较情况如下：                                         开采购置             新增收入         单元面积      单元 公司   款式                 面积             募投款式称呼                        费               金额          产值（万元     开采 简称   类型                （平方米）                                         （万元）             （万元）         /平方米）     产值 金盘      年再     电开采智能制      164,922.85           16,186.00   161,220.00      0.98    9.96 科技      融资     造款式 特锐      年再     开采出产线技          80,705.50        20,443.42   149,115.04      1.85    7.29 德      融资     术调动款式             大容量变压器 明阳          及箱式变电站      年                      52,000.00        11,812.00   129,454.30      2.49   10.96 电气          出产线汲引项      IPO             目                                   开采购置             新增收入        单元面积      单元 公司    款式               面积              募投款式称呼                 费               金额         产值（万元     开采 简称    类型              （平方米）                                   （万元）             （万元）        /平方米）     产值 扬电       年再     输配电开采数   25,737.08        16,221.90   60,751.82      2.36   3.75 科技       融资     字化汲引款式         行业平均                                                      1.92   7.99 新能源电力装备智能制造产业 基地汲引款式（一期）   注：同业业上市公司募投款式筹商数据起原于其公开表现的数据，包括招股诠释书、募 集诠释书、反馈观念回答、募投变更公告等。      由上表可知，公司本次募投款式单元面积产值与单元开采产值与同业业上市 公司可比款式不存在权臣差异，公司本次募投款式建筑工程及开采插足具备合理 性。      二、结合公司货币资金余额、日常筹谋现金流、财富欠债率、资金缺口测 算等情况，诠释本次融资的必要性和召募资金规模的合感性      松手 2024 年 6 月 30 日，公司可解放主管的资金为 4,599.46 万元，概述探讨 最低货币资金保有量、新增营运资金需求、资金使用安排等要素，2024-2026 年 公司资金缺口为 114,975.37 万元。具体测算过程如下：                                                                   单元：万元               款式                          缱绻公式                   金额 松手 2024 年 6 月 30 日可解放主管资金                    ①                       4,599.46 将来三年自己筹谋蓄积                                   ②                      69,676.30 最低货币资金保有量                                    ③                      18,719.96 将来三年新增营运资金需求                                 ④                      97,262.07 将来三年展望现金分成资金需求                               ⑤                       6,967.63 将来三年紧要成人性支拨                                  ⑥                      66,301.48 总体资金需求整个                           ⑦=③+④+⑤+⑥                       189,251.14 总体资金缺口                                  ⑧=⑦-①-②                    114,975.37      （一）可解放主管资金      松手 2024 年 6 月 30 日，公司可解放主管资金为 4,599.46 万元，具体如下：                                                                   单元：万元                款式                             缱绻公式                 金额 货币资金余额                                             ①                 6,735.20              款式                    缱绻公式              金额 加：交往性金融财富                            ②                  1,705.96 减：受限货币资金                             ③                  1,674.52   上次募投款式尚未使用的召募资金                    ④                  2,167.18 可解放主管资金                           ⑤=①+②-③-④             4,599.46   松手 2024 年 6 月 30 日，公司交往性金融财富主要为可随时赎回的原意家具， 受限货币资金主要为使用受限的保函保证金和银行承兑汇票保证金。   （二）将来三年自己筹谋蓄积   公司将来三年自己筹渔利润蓄积以包摄于上市公司股东的净利润为基础进 行缱绻。2021-2023 年度，公司营业收入复合增长率为 31.67%，平均归母净利率 为 8.65%。假设将来三年公司业务不发生紧要变化，营业收入增长率及归母净利 率与前述比例一致。经测算，将来三年展望筹渔利润蓄积 69,676.30 万元。具体 如下：                                                      单元：万元         款式          2024E            2025E           2026E 营业收入                 198,841.67       261,815.51      344,733.39 归母净利润                 17,202.28          22,650.30     29,823.73 将来三年自己筹谋蓄积                                             69,676.30     注 1：归母净利润=营业收入*归母净利率。     注 2：以上假设与数据仅用于缱绻将来三年自己筹谋蓄积，并不代表公司对 2024 年至   （三）最低货币资金保有量   最低货币资金保有量系公司为保管其日常营运所需要的最低货币资金金额， 以应酬客户回款不足时，支付供应商货款、职工薪酬、税费等短期付现成本。公 司管制层结合筹谋管制申饬、现金出入等情况，测算最低保留两个月事营行为现 金流出资金。2023 年度，公司月均筹谋行为现金流出为 9,359.98 万元，以此确 定最低货币资金保有量为 18,719.96 万元。   （四）将来三年新增营运资金需求   公司 2021 年度至 2023 年度营业收入复合增长率为 31.67%，假设将来三年 公司业务不发生紧要变化，2024-2026 年的营业收入年均复合增长率保抓一致。      经测算，2024-2026 年新增流动资金需求的测算如下：                                                                    单元：万元、%         款式                         比例                    /2023.12.31              /2024.12.31   /2025.12.31 /2026.12.31 营业收入                151,014.77    100.00    198,841.67    261,815.51   344,733.39 应收单子                    251.10       0.17       330.62        435.33       573.21 应收账款                 80,695.25     53.44    106,251.71    139,902.00   184,209.45 应收款项融资                 5,211.51      3.45      6,862.01     9,035.24    11,896.73 预支款项                    798.54       0.53      1,051.44     1,384.44     1,822.89 存货                   28,197.69     18.67     37,128.00     48,886.56    64,369.10 左券财富                   6,873.20      4.55      9,049.97    11,916.12    15,690.00 各项筹谋性流动财富整个         122,027.29     80.80    160,673.75    211,559.68   278,561.37 应付单子                 12,103.05       8.01    15,936.13     20,983.15    27,628.59 应付账款                 26,398.28     17.48     34,758.71     45,766.91    60,261.45 左券欠债                   3,924.13      2.60      5,166.92     6,803.30     8,957.92 应交税费                   3,780.47      2.50      4,977.76     6,554.23     8,629.98 各项筹谋性流动欠债整个          46,205.93     30.60     60,839.51     80,107.59   105,477.94 流动资金占用额（筹谋性流 动财富-筹谋性流动欠债）               新增资金缺口                         24,012.89     31,617.85    41,631.33              新增资金缺口整个                                                   97,262.07   注：以上假设与数据仅用于缱绻公司的流动资金需求，并不代表公司对 2024 年至 2026 年度及以后年度的筹谋情况及趋势的判断，亦不组成公司盈利预测。      根据测算，公司 2024 年度至 2026 年度的营运资金缺口为 97,262.07 万元。 公司本次募投款式中补充流动资金金额为 9,000.00 万元，公司将来三年营运资金 缺口金额大于本次募投款式补流金额，因此本次募投款式补流规模具有合感性。      （五）将来三年展望现金分成资金需求      根据公司将来三年股东分成缱绻的筹商限定，在公司盈利且现金或者舒服公 司抓续筹谋和恒久发展的前提下，2024-2026 年公司每结合三年以现金表情累计 分 配 的 利 润 不 少 于 该 公 司 连 续 三 年 实 现 的 年 均 可 分 配 利 润 的 30% ， 假 定 额为 6,967.63 万元，具体如下：                                                                             单元：万元               款式                       2024E               2025E             2026E 归母净利润                                      17,202.28        22,650.30         29,823.73 现金分成比例                                         10%                  10%            10% 现金分成                                        1,720.23         2,265.03          2,982.37 展望将来三年现金分成整个                                                                   6,967.63   注：1、归母净利润测算的假设条件与前述“将来三年自己筹谋蓄积”一致。 年度至 2026 年度及以后年度的筹谋情况及趋势的判断，亦不组成公司盈利预测。     （六）将来三年紧要成人性支拨     公司将来三年紧要成人性支拨主要系本次募投款式（不含补充流动资金项 目），松手 2024 年 6 月 30 日，本次募投款式尚需插足金额为 66,301.48 万元。具 体情况如下：                                                                           单元：万元                                                                     松手 2024 年 6 月 30                    款式称呼                                投资总和                                                                      日尚需插足金额 新能源电力装备智能制造产业基地汲引款式（一期）                                54,431.73              48,585.25 新能源电力装备数字化工场汲引款式                                       19,422.18              17,716.23                     整个                                 73,853.91              66,301.48     （七）财富欠债结构情况     讲述期各期末，公司与同业业可比上市公司的财富欠债率对比情况如下：  证券代码         证券称呼        2024.6.30        2023.12.31      2022.12.31       2021.12.31             平均值              63.25%             66.03%         66.38%          62.84%     讲述期各期末，公司财富欠债率低于行业均值，合座偿债能力较强，杠杆较 低，存在一定加大杠杆的空间。     假设以 2024 年 6 月 30 日公司财务数据以及本次刊行规模上限 46,000.00 万 元进行测算，且假设可转债抓有东说念主未弃取转股，本次刊行完成前后，公司的财富 欠债率变动情况如下：                                                                         单元：万元     款式        2024.6.30（刊行前）            本次刊行规模               2024.6.30（刊行后） 财富整个                 188,757.19                                         234,757.19 欠债整个                  91,533.92                 46,000.00               137,533.92 财富欠债率                   48.49%                                             58.59%     假设可转债到期后，可转债抓有东说念主均未弃取转股，公司的财富欠债率仍然低 于同业业可比公司平均水平。因此刊行东说念主财富结构爽直，偿债风险较低，本次募 集资金规模具有合感性。     三、募投款式效益预测中家具价钱、成本用度、毛利率等枢纽目的的预测 依据，与公司现多情况及同业业可比公司的对比情况，效益预测是否审慎、合 理     （一）新能源电力装备智能制造产业基地汲引款式（一期）     公司新能源电力装备智能制造产业基地汲引款式（一期）经济效益中家具价 格、成本用度、毛利率等枢纽目的的预测依据如下：     公司新能源电力装备智能制造产业基地汲引款式（一期）触及的家具为新能 源干式变压器、新能源油浸式变压器和新能源箱式变电站，上述家具的家具价钱 预测是基于假设宏不雅经济环境、新能源输配电及适度开采商场情况和公司筹谋情 况莫得发生紧要不利变化的情况，公司根据同类家具的过往销售均价和将来商场 竞争情况、在手订单等要素概述预估详情。     （1）家具预测价钱与公司最近三年销售单价对比情况                       募投款式         最近三年          家具                                       2023 年     2022 年      2021 年                       测算单价         平均单价 新能源干式变压器（元/kVA）          61.00          78.30        74.14      80.32       80.45 新能源油浸式变压器（元/kVA）         52.00          50.07        54.22      50.93       45.06 新能源箱式变电站（万元/台）           29.30          29.44        31.67      31.35       25.30     从上表不错看出，募投款式触及的新能源干式变压器、新能源油浸式变压器 和新能源箱式变电站测算单价与公司最近三年同类家具平均单价基本相符或较 最近三年均价略低。因此，公司在本募投款式效益预测中家具价钱预测相对严慎。      （2）家具预测价钱与同业业上市公司可比款式家具单价对比 公司    款式                                  募投家具单             募投款式称呼          家具类型                          是否可比 简称    类型                                    价                                                          细分家具不一致，                         海上干式变压器（≥                                                          不具可比性             大容量变压器                                       同为新能源箱式                         新能源箱式变电站-欧 明阳   2023   及箱式变电站                        39.10 万元/台     变电站，但细分产                         变 电气   IPO    出产线汲引项                                       品不一致             目                                            与公司本次募投                         新能源箱式变电站-华                       家具新能源箱式                         变                                变电站单价基本                                                          一致             新式高效节能                                       细分家具不一致， 扬电   2023               新能效节能电力变压             输配电开采数                        4.05 万元/台      且单价单元不同， 科技   定增                 器             字化汲引款式                                       不具可比性             节能环保输配                                       与本募家具新能 金盘          电开采智能制                                       源干式变压器单      可转                 干式变压器系列家具         80.61 元/kVA 科技          造款式（公司                                       价存在差异，主要      债             IPO 募投款式）                                    系款式时分不同                                               万元/台             新式箱式电力 特锐   2021               海优势电预制舱式变             7,079.65   细分家具不一致，             开采出产线技 德    定增                 电站                    万元/台       单价不具可比性             术调动款式                         新能源微网箱变                                                     台             新能源电力装      新能源干式变压器          61.00 元/kVA       / 江苏          备智能制造产      可转                 新能源油浸式变压器         52.00 元/kVA       / 华辰          业基地汲引项      债             目（一期）       新能源箱式变电站          29.30 万元/台        /      根据上表可知，公司本次募投家具新能源箱式变电站与明阳电气募投款式 “大容量变压器及箱式变电站出产线汲引款式”的新能源箱式变电站测算单价不 存在紧要差异。除此之外，鉴于前述同业业上市公司家具的具体规格、型号、细 分应用场景与本次募投款式存在差异，募投家具单价的可比性较差。      综上，本次募投家具测算价钱合理、审慎。      （1）营业成本      本款式营业成本主要由顺利材料、顺利东说念主工和制造用度组成。具体测算依据 如下： 序号     款式                                     预测依据                 顺利材料是指企业在出产家具和提供劳务过程中所消耗的顺利用于家具                 出产并组成家具实体的原料、主要材料、外购半制品、以及有助于家具                 本款式顺利材料根据公司讲述期内历史数据结合募投款式家具特色按照                 其占收入的比例进行估算。                 顺利东说念主工是指出产过程中顺利改变材料的性质和形态所耗用的东说念主工成                 本，一样包括职工工资、奖金、津贴和补贴以及职工福利费。                 本款式顺利东说念主工参照款式所需顺利出产东说念主员东说念主数及公司当今职工薪酬水                 平进行估算。                 制造用度指企业为出产家具和提供劳务而发生的各项曲折用度，包括间                 接东说念主工薪酬、燃料能源费、左券践约成本、折旧费、其他制造用度等。                 其中折旧金额主要系款式汲引期内厂房等建造及开采购置支拨所致，折                 旧金额系根据公司现有政策进行严慎估算。       本款式的营业成本测算结尾具体如下：                                                                        单元：万元 序号         款式           T+2             T+3              T+4          T+5-T+10       （2）期间用度       本募投款式期间用度具体包括销售用度、管制用度和研发用度，依据公司历 史期间用度率及款式内容情况进行预测。       本款式的期间用度预测具体如下：                                                                        单元：万元       款式          T+2               T+3                 T+4           T+5-T+10 销售用度               2,635.48           5,273.30           7,908.78         8,787.28 管制用度               1,171.32           2,343.69           3,515.01         3,905.46 研发用度               1,756.99           3,515.53           5,272.52         5,858.18       整个           5,563.79          11,132.53          16,696.32        18,550.92       本款式达产年预测的期间用度率与公司最近三年平均期间用度率的对比如 下：         款式                  本款式              公司最近三年平均 销售用度率                             4.50%                  5.46% 管制用度率                             2.00%                  2.51% 研发用度率                             3.00%                  3.98%         整个                        9.50%                 11.94%   本款式期间用度率为 9.50%，略低于公司讲述期内期间用度率平均值，主要 系本款式为新增产能款式，主要配套增多的为出产东说念主员，新增管制东说念主员较少，同 时业务规模增多，也将形成一定例模效应，销售用度及日常管制用度增幅相对较 小，因此期间用度率测算具有合感性。   效益预测中家具价钱、成本用度等枢纽目的最终影响款式的毛利率和净利率， 故效益预测采纳毛利率和净利率进行比较分析。本款式达产年毛利率、净利率与 公司 2023 年度内容毛利率、净利率比较情况如下：                   款式                        毛利率         净利率 新能源电力装备智能制造产业基地汲引款式（一期）（达产年）                  18.50%     7.28% 江苏华辰（2023 年度概述）                               22.82%     8.04% 江苏华辰（2023 年度新能源业务）                            19.17%          /   由上表可知，本款式达产年毛利率、净利率与公司 2023 年度内容的概述毛 利率及净利率不存在权臣差异。   本款式达产年毛利率、净利率与同业业可比公司 2023 年度概述毛利率、净 利率比较情况如下：              款式                     毛利率                净利率 特锐德                                       23.36%         3.61% 金盘科技                                      22.81%         7.53% 顺钠股份                                      21.49%         4.34% 科林电气                                      23.77%         7.82% 平均值                                       22.86%         5.83% 本款式                                       18.50%         7.28%   由上表可知，本款式达产年毛利率、净利率与同业业可比公司 2023 年度毛 利率、净利率不存在权臣差异。      说七说八，本款式效益预测审慎、合理。      （二）新能源电力装备数字化工场汲引款式      参照历史情况，公司外购新能源变压器油箱的单价约 22,800.00 元/台，预估 达产年（T+5）本款式可每年新增出产 9,000 台新能源变压器油箱，假设之外购 成本减去自产成本匡算量入为主成本金额，则达产年本款式净量入为主的成本约 3,244.43 万元。      本款式净量入为主成本的假设条件及测算过程如下：  序号               款式                                 达产年经济效益               出产负荷                                               100.00%      本款式量入为主的外采成本单价系参照公司对油箱历史询价情况进行测算。具体 测算如下：        款式         T+2                  T+3        T+4         T+5-T+10 出产负荷                 30.00%             60.00%      90.00%       100.00% 量入为主的营业成本（万元）        6,156.00        12,312.00      18,468.00     20,520.00 单价（元/台）           22,800.00        22,800.00      22,800.00     22,800.00 数目（台）              2,700.00            5,400.00    8,100.00      9,000.00      （1）增多的出产成本       本款式增多的出产成本主要由顺利材料、顺利燃料和能源费、顺利东说念主工、其 他制造用度、折旧费组成。具体测算依据如下：       款式                                     预测依据                 顺利材料是指企业在出产家具和提供劳务过程中所消耗的顺利用于产                 品出产并组成家具实体的原料、主要材料、外购半制品、以及有助于 顺利材料                 家具形成的扶助材料以至极他顺利材料。                 本款式顺利材料根据公司出产油箱的原材料及辅料采购价钱估算                 顺利东说念主工是指出产过程中顺利改变材料的性质和形态所耗用的东说念主工成                 本，一样包括职工工资、奖金、津贴和补贴以及职工福利费。本款式 顺利东说念主工                 顺利东说念主工参照款式所需顺利出产东说念主员东说念主数及公司当今职工薪酬水平进                 行估算。                 制造用度包括燃料能源费、折旧费至极他制造用度等。                 本款式所触及到的燃料能源费包括为保证款式正常出产而破钞的水、                 电、自然气等用度，根据消耗量及商场价钱测算。 制造用度            本款式折旧金额主要系款式汲引期内新增房屋建筑物及开采购置支拨                 所致，折旧金额根据公司现有政策进行严慎估算。                 其他制造用度是指出产过程中所发生的曲折用度，本款式其他制造费                 用参照公司过往同性质家具其他制造用度支拨情况合理取值。       本款式增多的出产成本测算结尾具体如下：                                                                                 单元：万元 序号         款式            T+2                     T+3               T+4          T+5-T+10       （2）期间用度       本款式家具不触及对外售售，本款式期间用度包括管制用度和研发用度，依 据公司历史期间用度率及款式内容情况进行预测。具体情况如下：                                                                                 单元：万元       款式      T+2      T+3          T+4            T+5-T+6           T+7        T+8-T+10 管制用度          298.64   597.29           657.08          688.14        661.59        635.04 研发用度          123.12   246.24           369.36          410.40        410.40        410.40       整个      421.76   843.53      1,026.44            1,098.54      1,071.99     1,045.44       本款式达产年预测的期间用度率与公司讲述期平均期间用度率的对比如下：          款式                本款式             讲述期平均 管制用度率                            3.35%             2.51% 研发用度率                            2.00%             3.98%          整个                      5.35%             6.48%      本款式期间用度率为 5.35%，略低于公司讲述期内期间用度率平均值，主要 系因本款式研发用度率低于讲述期内平均研发用度率所致。本款式家具新能源油 浸式变压器油箱的出产工艺实时间相对较为闇练，后续所需的研发插足相对较小。 因此本款式期间用度率测算具有合感性。      本款式新增新能源油浸式变压器油箱家具筹备私用，不产生收入，但能量入为主 公司油浸式变压器油箱的采购成本。因此，该款式主要通过成本量入为主为公司创造 利润，不触及毛利率和净利率目的。另外，同业业上市公司均未单独表现变压器 油箱的收入、成本和毛利率等财务数据，因此，该款式无法与同业业上市公司相 关业务进行对比。      四、根据《监管功令适用指引——刊行类第 7 号》第 5 条进行核查并发标明 确观念      保荐机构和禀报管帐师根据《监管功令适用指引——刊行类第 7 号》之“7-5 募投款式展望效益表现要求”，进行逐项核查并发表核查观念，具体如下：       《监管功令适用指引——刊行类第 7 号》 序号                                       核查观念            第 5 条具体限定       一、对于表现展望效益的募投款式，上市       经核查，保荐机构和禀报管帐师觉得：       公司应结合可研讲述、里面决策文献或其       刊行东说念主已结合可研讲述、里面决策文献       他同类文献的内容，表现效益预测的假设       表现了效益预测的假设条件、缱绻基础       讲述卓绝一年的，上市公司应就展望效益       署日，公司本次募投款式预测的假设未       的缱绻基础是否发生变化、变化的具体内       发生紧要变化，可研讲述出具时分未超       容及对效益测算的影响进行补充诠释。        过 1 年。                                经核查，保荐机构和禀报管帐师觉得：       二、刊行东说念主表现的效益目的为里面收益率                                刊行东说念主本次募投款式里面收益率及投       或投资回收期的，应明确里面收益率或投                                资回收期的测算过程以及所使用的收                                益数据合理，刊行东说念主已在召募诠释书中       数据，并诠释募投款式实施后对公司筹谋                                表现本次刊行对公司筹谋管制和财务       的展望影响。                                现象的展望影响。       三、上市公司应在展望效益测算的基础        经核查，保荐机构和禀报管帐师觉得：       比，诠释增长率、毛利率、预测净利率等       现有业务的筹谋情况进行了纵向对比，       收益目的的合感性，或与同业业可比公司     已在召募诠释书中表现。本次募投款式       的筹谋情况进行横向比较，诠释增长率、     的收入增长率、毛利率等收益目的具有       毛利率等收益目的的合感性。          合感性。       四、保荐机构应结合现有业务或同业业上                              经核查，保荐机构和禀报管帐师觉得：       市公司业务开展情况，对效益预测的缱绻                              刊行东说念主本次募投款式效益预测具有谨       表情、缱绻基础进行核查，并就效益预测                              慎性、合感性。刊行东说念主已在召募诠释书                              中表现募投款式展望效益情况、效益测       础或筹谋环境发生变化的，保荐机构应督                              算的缱绻表情及缱绻基础，并对募投项       促公司在刊行前更新表现本次募投款式                              目的风险进行了揭示。       的展望效益。      五、核查模范及核查观念      （一）核查模范      保荐机构及禀报管帐师实施了如下核查模范： 管制层及筹商东说念主员，了解募投款式汲引工程费、开采购置费等具体内容及测算过 程，获取募投款式开采的供应商报价单，搜检固定财富台账，获取开采的历史采 购成本，分析单元工程造价、开采单价与公司已投产款式及同业业公司可比款式 是否存在明显差异，分析募投款式工程及开采投资金额与款式产值是否匹配； 现有资金余额、将来资金安排缱绻、各项成人性支拨等情况，分析资金缺口及本 次融资规模的合感性； 测算明细，了解效益预测中家具单价、成本用度、毛利率、净利率等枢纽目的的 具体预测过程、依据及筹商假设条件，分析募投款式与现有访佛家具及同业业可 比公司是否存在紧要差异、效益测算是否合理、审慎。      （二）核查观念      经核查，保荐机构及禀报管帐师觉得： 贪图用度、铺底流动资金等各项投资的具体支拨测算依据及测算过程合理；本次 募投款式的单元工程造价、开采单价具有合感性，公司本次募投款式建筑工程及 开采插足与产值匹配具有合感性。 资金缺口等情况后，公司当今的资金缺口卓绝本次召募资金总和，公司本次召募 资金规模具有合感性。 过程领悟且具有明确过程及依据，与公司现有水平及同业业可比公司较为一致， 效益预测审慎、合理。 条的筹商限定。    问题 4 对于筹谋情况    根据禀报材料，1）公司主要家具包括干式变压器、油浸式变压器等，主要 应用于传统电力电网、新能源（含风能、光伏、储能等）、新能源汽车充电设施 等，讲述期内主要家具营业收入保抓逐年增长，公司存在经销收入；2）讲述期 内，公司干式变压器家具毛利领先降后升，油浸式变压器家具毛利率合座呈上升 趋势，箱式变电站毛利率逐期快速上升；3）讲述期各期，公司筹谋行为产生的 现金流量净额分别为 1,413.32 万元、-7,885.84 万元、-6,956.31 万元和 -11,941.09 万元。    请刊行东说念主：        （1）结合主要家具的销量、均价分析讲述期内营业收入逐期增长 的原因，与同业业可比公司收入增长率是否存在较大差异，公司经销收入对应的 主要家具及客户情况；公司分不同下贱应用规模的收入、利润散布情况，结合下 游主要应用规模所处行业周期、投资推广情况等，诠释公司主营业务当今所处行 业周期阶段，将来几年内是否濒临商场需求下降的风险；                         （2）结合干式变压器与 油浸式变压器的成本组成、销售价钱变动趋势、订价影响要素、议价能力等，说 明两个家具毛利率变动趋势不一致的原因，量化分析 2022 年度在原材料价钱上 涨的情况下，干式变压器毛利率下降、油浸式变压器毛利率提高的原因及合感性； 量化分析箱式变电站毛利率逐期快速上升的原因；公司主要家具毛利率及变动趋 势与同业业公司是否存在权臣差异及原因；                   （3）结合应收账款回款周期、原材料 采购付款周期等，分析筹谋行为现金流量净额大额为负的原因，是否相宜行业惯 例，公司筹谋现金流缺口是否存在进一步扩大趋势，是否存在流动性风险，请针 对性的作出风险教导。    请保荐机构及禀报管帐师进行核查并发标明确观念。    【回答】    一、结合主要家具的销量、均价分析讲述期内营业收入逐期增长的原因， 与同业业可比公司收入增长率是否存在较大差异，公司经销收入对应的主要产 品及客户情况；公司分不同下贱应用规模的收入、利润散布情况，结合下贱主 要应用规模所处行业周期、投资推广情况等，诠释公司主营业务当今所处行业 周期阶段，将来几年内是否濒临商场需求下降的风险   （一）结合主要家具的销量、均价分析讲述期内营业收入逐期增长的原因， 与同业业可比公司收入增长率是否存在较大差异，公司经销收入对应的主要产 品及客户情况   讲述期各期，公司主要家具收入、销量、均价情况如下：  类别       款式      2024 年 1-6 月    2023 年度      2022 年度      2021 年度       销售收入（万元）        30,838.54    59,074.43    54,564.73   50,320.85 干式变       销量（万 kVA）          414.45      702.17       651.00      658.67 压器       均价（元/kVA）           74.41       84.13        83.82       76.40       销售收入（万元）        13,851.76    37,716.48    22,407.88   18,927.12 油浸式       销量（万 kVA）          206.44      536.20       297.64      329.34 变压器       均价（元/kVA）           67.10       70.34        75.29       57.47       销售收入（万元）        19,273.00    41,879.84    16,737.21   11,713.26 箱式变       销量（台）              632.00     1,389.00      627.00      735.00 电站       均价（万元/台）            30.50       30.15        26.69       15.94       销售收入（万元）         1,982.19    10,405.60     7,338.02    4,564.16 电气成       销量（台）              493.00     2,223.00     2,548.00    1,537.00 套开采       均价（万元/台）             4.02         4.68         2.88        2.97   销售收入整个（万元）          65,945.49   149,076.35   101,047.84   85,525.39    占营业收入的比例             98.72%      98.72%       98.63%       98.19%   讲述期内，公司干式变压器、油浸式变压器、箱式变电站和电气成套开采销 售收入整个占营业收入的比例分别为 98.19%、98.63%、98.72%和 98.72%，是公 司营业收入的主要起原。 要原材料价钱高涨，公司随之提高了部分家具的销售价钱；另一方面，2022 年 跟着新能源规模的需求增多，公司在新能源规模的销售占比擢升，由于新能源箱 式变电站家具的容量较大，因此箱变销售单价大幅擢升。 公司上次募投款式络续插足并迟缓投产，产能逐步开释，家具销量增长较快；另 一方面，受益于“双碳”政策的影响，2023 年公司在新能源行业兑现的销售收 入为 5.78 亿元，较 2022 年增多了 3.89 亿元，增幅较大。   讲述期各期，公司与同业业可比公司收入增长率比较情况如下：   款式              2024 年 1-6 月           2023 年度              2022 年度             2021 年度   特锐德                       12.93%                25.56%             23.18%              26.48%  金盘科技                        0.79%                40.50%             43.69%              36.32%  顺钠股份                       11.72%                16.53%             21.60%              -1.28%  科林电气                       31.43%                48.88%             28.61%              16.31%   平均值                       14.22%            32.87%             29.27%                  19.46%  江苏华辰                       31.68%                47.40%             17.62%              27.82%   注 1：数据起原为同业业可比公司的年度讲述等公开表现文献。   注 2：2024 年 1-6 月收入增长率系与客岁同期比拟。   如上表所示，讲述期内公司营业收入呈现高涨趋势，与行业合座变动趋势相 同，因不同公司产能推广技艺不同、筹谋阶段相反和竞争能力有永别等原因，同 行业公司收入变化幅度略有差异。   （1）经销收入对应的主要家具情况   讲述期各期，公司主要家具经销收入及占主营业务经销收入的比重如下：                                                                                单元：万元、%  款式                经销收                   经销收                    经销收                      经销收         金额                     金额                     金额                       金额                    入占比                   入占比                    入占比                      入占比 干式变 压器 油浸式 变压器 箱式变 电站 电气成               -         -      808.43      5.34        385.47        2.13      153.24      0.89 套开采  整个    6,896.14    100.00 15,148.42      100.00 18,064.57       100.00 17,304.72          99.99   讲述期内，公司经销收入对应的主要家具结构相对踏实，2021 年度至 2023 年度均以干式变压器和油浸式变压器为主，两类家具收入整个占经销收入 90% 以上。2024 年 1-6 月，因公司经销客户重庆康铁商贸有限公司向公司采购了较多 的箱式变电站，导致箱式变电站的经销收入占比提高，干式变压器和油浸式变压 器的占比随之下降。     （2）讲述期内，公司经销收入的主要客户情况如下     讲述期各期，公司经销收入前五大客户情况如下：                                                         单元：万元          序                                               占经销收  期间               单元称呼              主要家具     金额          号                                                入比例              武汉华辰豪邦电气有限公司、              武汉华辰鼎丰电气有限公司                                    干式变压器、                                    油浸式变压器                      整个                      5,147.56    74.64%              武汉华辰豪邦电气有限公司、              武汉华辰鼎丰电气有限公司                                    干式变压器、                                    油浸式变压器                                    干式变压器、                                    电气成套开采                      整个                     10,384.42    68.55%                                    干式变压器、                                    油浸式变压器              武汉华辰豪邦电气有限公司、              武汉华辰鼎丰电气有限公司                                    干式变压器、                                    油浸式变压器                      整个                     12,586.39    69.67%              武汉华辰豪邦电气有限公司、              武汉华辰鼎丰电气有限公司                                    干式变压器、                                    油浸式变压器      序                                                          占经销收 期间              单元称呼                    主要家具         金额      号                                                           入比例                                        干式变压器、                                        油浸式变压器                                        干式变压器、                                        油浸式变压器                         整个                          13,209.37   76.32%   讲述期内，公司前五大经销商各年收入占比分别为 76.32%、69.67%、68.55% 和 74.64%，占比相对踏实。除 2024 年上半年新增重庆康铁商贸有限公司为公司 箱式变电站经销商外，公司各年度主要经销商基本均以武汉华辰豪邦电气有限公 司、武汉华辰鼎丰电气有限公司、国加电气开采（北京）有限公司、维电云新能 源（上海）有限公司和广西鼎航电力开采有限公司等为主，各年经销客户结构稳 定，无明显变动。   讲述期内，公司主要经销客户的基本情况如下表所示：                         注册成本   企业称呼     成立日历                    内容适度东说念主     开动和解时分         与公司关系                         （万元） 武汉华辰豪邦电                                                     张无际抓有 气有限公司                                                       公司股东众 武汉华辰鼎丰电 气有限公司                                                                 额 维电云新能源（上 海）有限公司 国加电气开采（北 京）有限公司 广西鼎航电力设 备有限公司 邑行电力科技（无 锡）有限公司 深圳市恒炜电力 开采有限公司 苏州一力电气有 限公司 重庆康铁商贸有 限公司        （二）公司分不同下贱应用规模的收入、利润散布情况，结合下贱主要应  用规模所处行业周期、投资推广情况等，诠释公司主营业务当今所处行业周期  阶段，将来几年内是否濒临商场需求下降的风险        讲述期内，公司分不同下贱应用规模的收入、利润散布情况如下：                                                                                     单元：万元 款式        收入          毛利          收入           毛利           收入           毛利          收入          毛利 非新 能源   36,523.36    9,686.21    93,177.68   23,370.20     83,517.09   19,292.59   80,972.64   19,073.24 行业 新能 源行   30,274.49    5,865.09    57,837.09   11,088.74     18,932.93    2,469.91    6,132.44     491.00  业 整个   66,797.85   15,551.30   151,014.77   34,458.94    102,450.02   21,762.50   87,105.08   19,564.24        从上表不错看出，在国度“双碳”发展政策配景下，以光伏、风电、储能和  新能源汽车等为代表的新能源产业快速发展，公司新能源规模的销售收入至极在  营业收入的占比保抓较快增长；同期，跟着我国在电力投资规模的踏实增多和经  济增速的回暖，公司主要家具在非新能源规模的销售收入也保抓抓续踏实的增长。        公司家具下贱的主要应用规模的行业周期和投资推广情况详见问题 2“二、  （三）下贱行业需求”的回答。        说七说八，在全球能源转型配景下，加速构建我国新式能源体系和新式电力  系统汲引是我国蹙迫的能源发展政策，在我国一系列产业政策和国外需求高速增  长的推动下，公司主营业务濒临爽直的发展远景，输配电及适度开采行业已进入  行业长景气周期发展，展望将来几年内濒临商场需求下降的风险较小。但若后续  宏不雅经济、产业政策、商场需求等方面出现紧要不利变化，则公司仍可能濒临市  场需求下降的风险。公司已在召募诠释书“第三节 风险要素”之“二、与行业  筹商的风险”之“（一）宏不雅经济及下贱行业周期波动的风险”作念出风险教导。     二、结合干式变压器与油浸式变压器的成本组成、销售价钱变动趋势、定 价影响要素、议价能力等，诠释两个家具毛利率变动趋势不一致的原因，量化 分析 2022 年度在原材料价钱高涨的情况下，干式变压器毛利率下降、油浸式变 压器毛利率提高的原因及合感性；量化分析箱式变电站毛利率逐期快速上升的 原因；公司主要家具毛利率及变动趋势与同业业公司是否存在权臣差异及原因     （一）结合干式变压器与油浸式变压器的成本组成、销售价钱变动趋势、 订价影响要素、议价能力等，诠释两个家具毛利率变动趋势不一致的原因，量 化分析 2022 年度在原材料价钱高涨的情况下，干式变压器毛利率下降、油浸式 变压器毛利率提高的原因及合感性     讲述期各期，干式变压器与油浸式变压器营业成本组成情况如下：                                                                          单元：万元、% 产          2024 年 1-6 月           2023 年度              2022 年度              2021 年度     款式 品           金额        占比         金额        占比         金额        占比         金额        占比      顺利      材料      顺利 干          1,395.51     5.90    2,282.98     5.08    1,988.40     4.65    2,236.83     5.86      东说念主工 式    制造 变           736.71      3.12    1,028.92     2.29    1,049.56     2.45    1,200.52     3.14      用度 压   其他合 器   同践约     286.89      1.21     772.98      1.72     525.30      1.23     538.40      1.41      成本     整个    23,650.35   100.00   44,925.48   100.00   42,774.03   100.00   38,177.22   100.00      顺利      材料 油    顺利 浸    东说念主工 式    制造 变    用度 压   其他合 器   同践约     130.28      1.25     493.27      1.69     260.36      1.51     288.90      1.92      成本     整个    10,455.72   100.00   29,200.24   100.00   17,276.17   100.00   15,049.03   100.00     从上表可知，公司干式变压器和油浸式变压器主要成本组成均为顺利材料， 讲述期各期，顺利材料占出产成本的比例均为 90%把握，较为踏实。因此营业成 本的主要影响要素系顺利材料的价钱波动。    讲述期内，公司干式变压器与油浸式变压器的销售价钱变动情况如下：                                                               单元：元/kVA   款式           均价      变动比例      均价         变动比例      均价      变动比例       均价 干式变压器     74.41   -11.55%   84.13       0.38%    83.82    9.71%       76.40 油浸式变压器    67.10    -4.61%   70.34       -6.57%   75.29    31.00%      57.47 要原因系：公司主要原材料取向硅钢的价钱 2021 年呈现抓续高涨走势，因此， 公司于 2022 年 2 月对公司家具价钱进行了提价。其中 2022 年油浸式变压器的销 售单价较 2021 年提高 31%，高于干式变压器的价钱增幅的主要原因系：一方面，                              （GB20052-2020）对油 浸式变压器的各款式的要求更高，所需要的铜材和取向硅钢招牌成本较高，因此 跟着 2022 年公司出产的油浸式变压器成本增多较多，公司对家具进行了提价， /kVA，增长 27.03%，与油浸式变压器的单元销售价钱增幅总体相符；另一方面， 压器家具，由于家具质能要求较严格，因此导致该批家具的出产成本和销售价钱 分别为 118.83 元/kVA 和 183.50 元/kVA，且该批订单的销售收入 2,800.24 万元， 占 2022 年油浸式变压器销售收入的 12.50%，占比较高，拉高了 2022 年油浸式 变压器的平均出产成本和销售均价。 销售价钱较 2022 年下降 6.57%，其原因为：一方面，公司 2022 年中标了国度电 网一批要求抗突发短路等概述性能较高的油浸式变压器家具采购款式，导致 2022 年均价较高；另一方面，主要原材料高招牌硅钢价钱于 2023 年下降幅度较大， 而高招牌硅钢价钱变动对油浸式变压器的成本影响较大，油浸式变压器价钱于 品价钱下降。   公司干式变压器和油浸式变压器的成本约 90%为顺利材料成本，因此，公司 家具的订价要素主要受到主要原材料价钱波动影响，此外，家具订价要素还受到 家具规格型号、客户定制化要求、应用场景、付款表情及商场竞争情况和竞争对 手的报价等概述要素的影响。由于变压器家具型号繁密，部分客户对变压器家具 存在定制化需求，因此，家具订价一样成本加成为基础、概述探讨商场供求、一 单一议的协商表情详情，不同型号家具的价钱差异较大。   公司不停加强家具的时间改进和功能擢升，提高家具的时间附加值，丰富产 品结构，议价能力不停擢升。同期，由于变压器的主要原材料铜材和取向硅钢等 均为巨额商品，价钱相对透明，因此，当主要原材料价钱大幅高涨时，公司或者 通过提高家具售价等表情消化部分主要原材料价钱高涨对公司事迹带来的不利 影响，公司具有一定的家具议价能力。   讲述期内，公司干式变压器和油浸式变压器毛利率波动的具体情况如下：     类别       2024 年 1-6 月       2023 年度        2022 年度     2021 年度   干式变压器             23.31%            23.95%      21.61%      24.13%  油浸式变压器             24.52%            22.58%      22.90%      20.49%   （1）2022 年公司中标国网江苏省电力有限公司（以下简称“国网江苏”） 额外定制家具，该批家具的毛利率较高 该批家具的抗突发短路等概述性能要求较高，导致公司 2022 年该批次家具的毛 利率为 35.24%，毛利率较高；由于该批订单的销售收入 2,800.24 万元，占 2022 年油浸式变压器销售收入的 12.50%，占比较高，因此对 2022 年油浸式变压器的 毛利率擢升较高。剔除国网江苏该批家具销售外，公司 2022 年油浸式变压器的 毛利率 21.14%，与 2021 年毛利率基本抓平。   （2）2022 年公司油浸式变压器高毛利率家具销售占比提高，导致 2022 年 油浸式变压器的毛利率较 2021 年提高    由于公司变压器家具型号繁密，不同家具的毛利率差异较大，且一样需要按 照客户要求进行出产，2021 年和 2022 年公司油浸式变压器的家具销售结构如下：   毛利率区间                   金额（万元）                占比           金额（万元）                 占比       整个               22,407.88        100.00%           18,927.12         100.00%    从上表不错看出，受商场需求等影响，2022 年公司低毛利率（15%）家具的 销售占比从 2021 年的 34.15%下降至 2022 年的 21.19%，同期相对高毛利家具 2022 年较 2021 年销售占比擢升。因此，销售结构的变化导致 2022 年油浸式变压器的 毛利率较 2021 年度小幅擢升。 毛利率减少 0.32 个百分点，主要原因 2023 年阳光电源向公司采购油浸式变压器 金额较大且阳光电源手脚闻明的概述新能源决议就业商，公司为进一步扩大在新 能源规模的商场份额，公司该批家具的毛利率相对较低。2023 年公司对阳光电 源销售油浸式变压器 7,581.28 万元，毛利率 18.33%，但 2022 年同期公司未对阳 光电源销售油浸式变压器。剔除阳光电源销售毛利率较低的要素影响，2023 年 公司油浸式变压器的毛利率为 23.65%，较 2022 年小幅高涨，总体趋势与干式变 压器的变动趋势一致。 率小幅高涨，但干式变压器家具 2024 年上半年的毛利率较 2023 年度下降 0.64 个百分点，主要系受家具销售结构变动及不同客户毛利率差异影响。具体情况如 下：                                                                         单元：万元  家具                       2024 年 1-6 月                           2023 年度            电压品级  类别                 销售金额           占比         毛利率    销售金额          占比       毛利率 干式变    10kV 以下（含） 17,175.62        55.70% 25.23%     42,639.22     72.18%    24.35%  压器        10kV 以上            13,662.92      44.30% 20.89%    16,435.21      27.82%    22.92%          整个                   30,838.54     100.00% 23.31%    59,074.43 100.00%        23.95% 油浸式      10kV 以下（含）            5,588.54      40.35% 26.28%    14,792.50      39.22%    24.18% 变压器        10kV 以上             8,263.22      59.65% 23.33%    22,923.99      60.78%    21.55%          整个                   13,851.76     100.00% 24.52%    37,716.48 100.00%        22.58%     从上表不错看出，10kV 及以下干式变压器和油浸式变压器毛利率 2024 年上 半年和 2023 年度的变动趋势一致，均呈小幅高涨。但 2024 年上半年 10kV 以上 的干式变压器毛利率较 2023 年减少 2.03 个百分点，主要原因系公司向 2024 年 上半年曙光光电源销售的 10kV 以上干式变压器占比较高，且阳光电源的毛利率 相对较低导致。2024 年上半年和 2023 年度公司曙光光电源销售的 10kV 以上电 压品级的干式变压器情况如下： 客户称呼       销售金额            占干变 10kV                   销售金额       占干变 10kV                                              毛利率                                       毛利率            （万元）            以上销售比重                     （万元）       以上销售比重 阳光电源           8,584.64          62.83%      18.49%   6,312.17              38.41%     19.36%     从上表不错看出，2024 年上半年公司曙光光电源销售的 10kV 以上干式变压 器的销售金额占比为 62.83%，较 2023 年销售占比 38.41%大幅提高，且公司对 阳光电源的销售家具毛利率较低。因此，2024 年上半年公司 10kV 以上干式变压 器的毛利率较 2023 年小幅下降具有合感性。另外，由于 10kV 以下家具的毛利 率相对较高，但 2024 年上半年干式变压器 10kV 以下家具的销售占比下降，也 导致 2024 年上半年干式变压器的合座毛利率与油浸式变压器的毛利变动趋势出 现差异。     综上，2024 年上半年较 2023 年毛利率波动差异主要系不同家具的销售结构 和客户结构等变化导致，具有合感性。     （二）量化分析箱式变电站毛利率逐期快速上升的原因     讲述期内，公司箱式变电站销售收入和毛利率情况如下：                                                                                单元：万元、%                  箱变家具               其中：新能源业务                       其中：非新能源业务  箱式变电站                  毛利率             金额           比例      毛利率        金额           比例       毛利率           箱变家具             其中：新能源业务                        其中：非新能源业务  箱式变电站           毛利率           金额         比例         毛利率         金额          比例      毛利率    讲述期内，公司箱式变电站家具毛利率呈快速高涨趋势，主要与公司箱变业 务结构和发展阶段筹商。一方面，公司较晚进入新能源业务规模，在展业初期， 公司主动以廉价策略换取商场，因此 2021-2022 年度，新能源箱变业务毛利率较 低；同期，由于新能源业务收入占比较高，拉低箱变家具合座毛利率。尔后，随 着公司抓续深耕新能源行业，箱变家具的商场认同度、家具竞争力和议价能力不 断擢升，新能源家具毛利率随之逐年擢升。另一方面，2023 年度公司奏凯中标 国网江苏箱式变电站（非新能源应用规模）业务，由于该客户对家具的时间参数 要乞降定制化程度较高，导致该业务的毛利率较高。具体如下：                                                                          单元：万元           款式                           收入                收入占比              毛利率 非新能源箱式变电站                                   5,809.10       100.00%            28.04% 其中：国网江苏                                     4,208.26         72.44%           30.69%      除国网江苏外整个                               1,600.85         27.56%           21.06%    由上表可知，2023 年度国网江苏的非新能源箱变业务收入和毛利率较高， 导致公司 2023 年度箱变家具合座毛利率上升。    综上，讲述期内箱式变电站家具毛利率逐年快速上升具有合感性。      （三）公司主要家具毛利率及变动趋势与同业业公司是否存在权臣差异及 原因    公司与同业业可比公司对细分家具的分辩口径存在差异，公司细分家具与同 行业细分家具的毛利率可比性较低，故使用概述毛利率与可比公司进行对比。    讲述期各期，公司毛利率与同业业可比公司对比情况如下：   公司称呼      2024 年 1-6 月           2023 年度              2022 年度         2021 年度    特锐德                 20.37%               23.36%         22.13%             21.49%   金盘科技                 23.36%               22.81%         20.29%             23.51%  公司称呼        2024 年 1-6 月         2023 年度               2022 年度               2021 年度  顺钠股份                21.06%                21.49%               20.83%            22.52%  科林电气                23.02%                23.77%               23.11%            21.71%   平均值                21.95%            22.86%                   21.59%           22.31%  江苏华辰                23.28%                22.82%               21.24%            22.46%   注：数据起原为同业业可比公司的年度讲述等公开表现文献。   由上表可知，讲述期各期，公司与同业业可比公司的平均毛利率差异较小， 不存在权臣差异。2021 年度至 2023 年度，公司与同业业可比公司毛利率变动方 向基本一致，相宜行业趋势。2024 年 1-6 月，公司毛利率较 2023 年保抓相对稳 定。      三、结合应收账款回款周期、原材料采购付款周期等，分析筹谋行为现金 流量净额大额为负的原因，是否相宜行业通例，公司筹谋现金流缺口是否存在 进一步扩大趋势，是否存在流动性风险，请针对性的作出风险教导      （一）结合应收账款回款周期、原材料采购付款周期等，分析筹谋行为现 金流量净额大额为负的原因，是否相宜行业通例   讲述期内，刊行东说念主筹谋行为产生的现金流量净额情况如下：                                                                               单元：万元         款式                    2024 年 1-6 月       2023 年度         2022 年度       2021 年度 销售商品、提供劳务收到的现金                    44,516.29         92,629.42     73,779.09     65,352.43 收到的税费返还                                      -        740.77         43.67         69.43 收到其他与筹谋行为筹商的现金                     9,987.00         11,993.26     12,521.95      8,836.84 筹谋行为现金流入小计                        54,503.29      105,363.44       86,344.71     74,258.70 购买商品、接管劳务支付的现金                    43,026.99         76,349.71     68,630.37     50,809.22 支付给职工以及为职工支付的现金                    9,140.73         14,181.87      9,863.83      8,985.16 支付的各项税费                            3,913.16          2,134.56      2,114.73      2,857.55 支付其他与筹谋行为筹商的现金                    10,363.50         19,653.61     13,621.62     10,193.45 筹谋行为现金流出小计                        66,444.38      112,319.75       94,230.55     72,845.38 筹谋行为产生的现金流量净额                    -11,941.09         -6,956.31     -7,885.84      1,413.32   注：收到其他与筹谋行为筹商的现金主要系公司收到的投标保证金、单子保证金及保函 保证金；支付其他与筹谋行为筹商的现金主要系公司支付的投标保证金、单子保证金及保函 保证金，以及付现的管制、销售、研发性质的用度支拨。      讲述期内，公司销售政策、采购政策和信用政策未发生较大变化，2022 年 度至 2024 年 1-6 月期间筹谋行为产生的现金流量净额为负数，主要原因系公司 销售规模扩大，存货、筹谋性应收款式和筹谋性应付款式变动的影响所致。具体 如下：                                                                         单元：万元             款式            2024 年 1-6 月         2023 年        2022 年         2021 年 净利润                               3,981.10    12,143.28       9,125.69      7,841.66 加：财富减值准备                          1,080.17     3,538.47         628.33      2,050.83 固定财富折旧、油气财富折耗、出产 性生物财富折旧 使用权财富摊销                              281.54       253.98        142.45        212.97 无形财富摊销                               149.05       190.70        152.15         96.35 恒久待摊用度摊销                               7.55        12.00                -           - 处置固定财富、无形财富和其他恒久                                       -0.04        10.86         -7.71         23.21 财富的赔本（收益以“-”号填列） 固定财富报废赔本（收益以“-”号填 列） 公允价值变动赔本（收益以“-”号填 列） 财务用度（收益以“-”号填列）                      461.08       553.31        402.48        314.11 投资赔本（收益以“-”号填列）                      -44.25       -155.95      -192.09        -35.22 递延所得税财富减少（增多以“-”号                                    -108.31        515.10       -183.17       -288.98 填列） 存货的减少（增多以“-”号填列）                  -9,884.47    -4,330.44     -7,519.71      -5,966.14 筹谋性应收款式的减少（增多以“-”                                    -186.12    -42,919.51    -17,928.01      -9,871.81 号填列） 筹谋性应付款式的增多（减少以“-”                                   -8,911.36   21,525.07       6,349.61      6,274.60 号填列） 其他                                        -         -0.50       -14.21        -31.73 筹谋行为产生的现金流量净额                    -11,941.09    -6,956.31     -7,885.84      1,413.32      讲述期各期，公司应收账款盘活天数和应付账款盘活天数统计情况如下：                                                                             单元：天        款式        2024 年 1-6 月        2023 年度         2022 年度            2021 年度 应收账款盘活天数                238.48           171.97             171.21            152.47 应付账款盘活天数                 99.32            68.50              72.22             69.56      由上表可知，讲述期各期公司应收账款盘活天数均长于应付账款盘活天数， 导致公司筹谋行为产生的现金流为负；该表象与公司客户及供应商结构筹商。从 收入端看，公司以赊销为主，且客户主要为我国部分主要发电集团（国度能源集 团、国电投等）、两大电网（国度电网、南边电网）、两大 EPC 单元（中电建、 中国能建）、概述能源决议就业商（阳光电源、科华数据等）、电力工程末端用户 （中国石化、中国中车等）等行业闻明国有企业或上市公司。因此，在回款方面， 前述客户的信用期及内容货款结算周期较长。从采购端看，公司主要原材料系铜 材及取向硅钢等，采购结算一样为现金或账期较短。前述要素叠加导致公司内容 展业时筹谋行为净现金流入较为滞后。其次，公司讲述期内销售收入增长较快， 当期客户回款不足以秘籍公司筹谋规模推广所需支付的款项。   因此，公司筹谋行为产生的现金流量净额为负数具有合感性。   讲述期内，公司筹谋行为现金流量与同业业公司的对比情况如下：                                                          单元：万元   公司    2024 年 1-6 月      2023 年度         2022 年度        2021 年度  特锐德         -70,563.18     134,465.35     121,559.12      29,712.51  金盘科技         -7,588.34      20,495.82      -10,420.40     25,286.89  顺钠股份          3,093.13      19,801.19       9,207.24       5,440.46  科林电气         -9,440.40      41,718.38      -31,456.31    -15,506.44  平均值         -21,124.70      54,120.18      22,222.41      11,233.35   公司         -11,941.09       -6,956.31      -7,885.84      1,413.32   讲述期各期，公司筹谋性现金流量情况与同业业公司存在差异。受同业业可 比公司主营业务结构及公司所处发展阶段差异等要素影响，各公司主要的客户结 构存在差异，导致筹谋行为现金流量阐扬情况各不疏导。此外，公司当今正处于 高速发展阶段，筹谋规模逐年稳步扩大，业务范围不停拓展。跟着公司业务的快 速发展，对营运资金的需求日益增多。公司受客户群体特色，结算周期较长，导 致筹谋行为现金流量净额大额为负，因此公司筹谋行为现金流量与同业业公司存 在差异具有合感性。   （二）公司筹谋现金流缺口是否存在进一步扩大趋势，是否存在流动性风 险，请针对性的作出风险教导   跟着筹谋规模的不停扩大，公司营运资金需求日益增多，筹谋现金流缺口存 在进一步扩大趋势；经测算，展望 2024 年至 2026 年公司新增营运资金需求规模 为 97,262.07 万元，详见问题 3“二、                        （四）将来三年新增营运资金需求”之回答。   尽管公司已制定了一系列圭表，如悠闲与现有客户、供应商的和解关系，优 化商场营销策略，加强日常性现金流管控等，以改善公司筹谋行为现金流情况， 但若将来公司筹谋现金流缺口抓续扩大，仍可能会导致公司出现流动性风险。   针对上述风险，公司已在召募诠释书“第三节 风险要素”之“一、与刊行 东说念主筹商的风险”之“（二）财务风险”之“1、筹谋行为现金流的风险”就该事项 进行教导。   四、核查模范及核查观念   （一）核查模范   保荐机构及禀报管帐师实施了如下核查模范： 了解公司经销收入对应的主要家具及客户情况和公司分不同下贱应用规模的收 入、利润散布情况；查询可比上市公司年度讲述、半年度讲述等公开表现文献， 统计公司讲述期内各期收入增长率，与同业业可比公司数据进行对比；查询并了 解与公司主营业务筹商的宏不雅经济、产业政策、竞争模式等外部要素，分析将来 几年公司的商场需求； 获取并核阅了公司收入成本表，分析公司干式变压器与油浸式变压器的成本组成 和销售价钱变动趋势；了解公司讲述期内公司主要材料取向硅钢的价钱波动趋势； 结合干式变压器与油浸式变压器的成本组成、销售价钱变动趋势、订价影响要素、 议价能力等，分析干式变压器和油浸式变压器两类家具两个家具毛利率变动趋势 不一致的原因；统计讲述期内箱式变电站单元售价、单元成本和毛利率分层情况， 分析箱式变电站毛利率逐期快速上升的原因；查询可比上市公司年度讲述、半年 度讲述等公开表现文献，统计公司讲述期内公司主要家具毛利率及变动趋势，与 同业业可比公司数据进行对比； 盘活天数，并访谈公司采购主管和销售主管，了解公司主要材料的采购频率和付 款周期，主要客户的收款周期与信用政策，分析筹谋行为现金流量净额大额为负 的原因；查询可比上市公司年度讲述、半年度讲述等公开表现文献，统计讲述期 内公司筹谋行为现金流量净额，与同业业可比公司数据进行对比。   （二）核查观念   经核查，保荐机构及禀报管帐师觉得： 影响，公司营业收入呈现高涨趋势，与行业合座变动趋势疏导，但因不同公司产 能推广技艺不同、筹谋阶段相反和竞争能力有永别等原因，公司与同业业公司收 入增长幅度之间的差异具有合感性。公司收入增长率与同业业可比公司收入平均 增长率不存在紧要差异；公司经销收入对应的主要家具结构及主要客户相对踏实； 公司新能源规模和非新能源规模的销售收入均保抓抓续增长；当今公司及下贱所 处行业受到多厚利好要素的影响，将来商场需求浩荡，但若将来宏不雅经济、产业 政策、竞争模式等方面出现紧要不利变化，则公司主要家具仍可能濒临将来商场 需求下降的风险。 油浸式变压器毛利率上升主要原因系高毛利客户订单及高毛利家具占比擢升所 致；2023 年，公司油浸式变压器家具下降主要系阳光电源的油浸式变压器订单 毛利率较低所致；2024 年，受阳光电源的订单影响，公司 10kV 以上干式变压器 销售占比增多且毛利较低，导致公司干式变压器毛利裁汰；讲述期内公司箱式变 电站毛利率逐期快速上升主要原因系跟着公司箱式变电站销售规模逐步增多，规 模效应逐步显露，公司箱变家具的商场认同度、家具竞争力和议价能力不停擢升 所致；与同业业可比公司比拟，公司毛利率及变动趋势不存在权臣差异。 一样为现金或账期较短，而销售端受客户群体结算周期较长和销售规模扩大引起 的应收账款余额增多，筹谋行为净现金流入较为滞后所致；受同业业可比公司主 营业务结构及公司所处发展阶段差异等要素影响，各公司主要的客户结构存在差 异，导致筹谋行为现金流量阐扬情况各不疏导，而公司当今处于高速发展阶段， 筹谋规模逐年扩大，营运资金需求日益增多，公司受客户群体特色影响，结算周 期较长，导致公司筹谋行为现金流量净额大额为负，因此公司筹谋行为现金流量 与同业业公司存在差异具有合感性；跟着筹谋规模的不停扩大，公司营运资金需 求日益增多，筹谋现金流缺口存在进一步扩大趋势，可能会导致公司存在流动性 风险。公司已在《召募诠释书》中就筹谋行为现金流抓续为负进行了风险教导。    问题 5 对于应收账款    根据禀报材料，1）讲述期各期末，公司应收账款账面价值分别为 36,866.54 万元、51,152.24 万元、80,695.25 万元和 81,165.68 万元，占营业收入的比例 分别为 42.32%、49.93%、53.44%和 40.82%；2）松手 2024 年 6 月末，公司 2022 年末、2023 年末应收账款的回款比例分别为 84.67%、51.84%。    请刊行东说念主诠释：          （1）各期末应收账款余额、应收账款占营业收入的比重逐年 增多的原因，对主要客户的信用政策及内容实施情况，是否存在放宽信用政策的 情形；   （2）讲述期各期应收账款的平均回款周期，与同业业公司是否存在权臣差 异，主要客户的回款周期是否与账期相符；各期末应收账款逾期及期后回款情况， 对逾期应收账款计提坏账准备是否充分，是否进行风险教导。    请保荐机构及禀报管帐师进行核查并发标明确观念。    【回答】    一、各期末应收账款余额、应收账款占营业收入的比重逐年增多的原因， 对主要客户的信用政策及内容实施情况，是否存在放宽信用政策的情形    （一）各期末应收账款余额、应收账款占营业收入的比重逐年增多的原因    讲述期内，公司应收账款账面余额和应收账款占营业收入的比重情况如下：                                                                       单元：万元        款式 应收账款账面余额             88,869.00             88,130.49      56,148.07     41,301.35 应收账款增长率                 0.84%                56.96%         35.95%        27.15% 营业收入                 66,797.85            151,014.77     102,450.02     87,105.08 营业收入同比增长率              31.68%                47.40%         17.62%        27.82% 坏账准备                  7,703.32              7,435.24       4,995.83      4,434.81 应收账款账面价值             81,165.68             80,695.25      51,152.24     36,866.54 应收账款账面价值占营 业收入的比例   注 1：2024 年 1-6 月的应收账款占当期营业收入比例已进行年化处理，2024 年 1-6 月营 业收入年化金额=2024 年 1-6 月营业收入*2，此数据仅用于分析公司的应收账款变动，并不 代表公司对 2024 年的筹谋情况及趋势的判断，亦不组成公司盈利预测。   注 2：2024 年 1-6 月营业收入同比增长率系与公司客岁同期营业收入比拟。    从上表不错看出，2022 年末和 2023 年末应收账款余额逐步增长，主要系 2022 年和 2023 年公司营业收入增长所致，期末应收账款余额增长幅度与营业收入的 增长幅度基本匹配。   讲述期各期末，公司应收账款占营业收入的比重较高的主要原因系：一方面， 公司主要客户包含大型国有企业和大型电力设施汲引单元或承包方等，其受预算 管制等影响，付款审批过程较长、付款节拍较慢；另一方面，公司家具主要用于 电力工程款式，工程施工客户的资金回笼主要取决于工程款式进程及末端业主的 付款后果，因此，该类客户的回款周期较长。上述行业特征使得讲述期各期末公 司应收账款余额一般较大，占营业收入的比重一样较高。   讲述期各期末，公司应收账款占营业收入的比重逐年增多，主要原因系：一 方面，投资规模较大的电力基础设施款式施工周期较长且一样有年底前插足使用 的汲引主见，这类款式对输配电开采的采购在四季度相对较多；另一方面，受国 家可再生能源补贴等影响，新能源发电站业主或总包方一样阐明过加速施工进程， 尤其是在四季度进行“抢装”以兑现年底新能源电站并网发电。上述行业特色导 致公司第四季度营业收入占比较高，年末应收账款较大。2021 年-2023 年，公司 新能源业务占比逐步增多，第四季度兑现的营业收入占全年比重也随之增长，分 别为 30.83%、33.05%和 38.72%，四季度销售收入相对王人集的行业季节性特征和 输配电及适度行业应收账款回款周期较长的行业特色导致跟着公司收入规模的 不停增长，期末应收账款占营业收入的比重呈增长趋势。 方面，公司所处行业存在明显的季节性特征，应收账款占营业收入比重的年化指 标与内容情况存在偏差；另一方面公司部分主要客户包含大型国有企业和大型电 力设施汲引单元或承包方，受客户资金预算、招投标、左券顽强、验收模范、付 款里面审批过程和国内付款习气，公司应收账款一样在年末或春节前回款速率相 对较快，因此，受客户结算习气影响，2024 年 6 月末的应收账款占营业收入的 比例较高。   综上，公司应收账款的变动趋势与营业收入变动趋势相吻合，但讲述期各期 末的应收账款增长速率略高于讲述期各期的营业收入，主要系公司第四季度收入 占比逐年增多以及行业回款的季节性所致。   （二）对主要客户的信用政策及内容实施情况   公司对不同的客户基于过往和解情况、客户性质和客户信用情况等在顽强合 同期采纳“一单一议”的表情与客户商定信用条件。2021 年至 2023 年，公司应 收账款盘活率分别为 2.36、2.10 和 2.09，应收账款盘活率总体相对踏实，不存在 放宽信用政策的情形。   讲述期内，公司与主要客户的主要信用政策情况如下： 主要客户    主要交往主体                   左券商定的主要信用政策      国网江苏省电力有                    到货后全额付款。      限公司 国度电网      国网智联电商有限      一样为说明获利完成审批过程后 15 天至 3 个月付全款（根      公司            据不同需求主体详情不同的信用政策）。 武汉华辰豪邦电气有限公司、武                    货到后两个月内付清全款。 汉华辰鼎丰电气有限公司                    左券顽强后预支 30%手脚出产定金，货到后两个月内付清 国加电气开采（北京）有限公司     全款；                    左券顽强后预支 30%手脚出产定金，发货前付清全款。        中国石油化工股份        有限公司物资装备    到货并提供 10%的质料保函后 45 个职责日内支付全款。 中国石化   部        中国石化工程汲引                    左券顽强后预支款 30%，到货款 65%，质保金 5%。        有限公司        桦南龙源新能源有                    交货款 70%，验收款 25%，质保款 5%，质保三年。        限公司 国度能源               左券奏效日历一月内付 10%预支款，买方验收无误后一个 集团     国能龙源电力时间    月内支付 60%，调试及格验收一个月内支付 20%，剩余        工程有限背负公司    10%质保金，若无质料问题，在左券质保期满后一个月内                    支付。        阳光电源股份有限 阳光电源               验收及格后，30 天付 50%，货到 90 天后付 100%。        公司                    预支 20%货款，货到现场签收后付款 60%，开采安装完                    成验收及格后再付 15%，剩余 5%质保金质保期 1 年期满        恒大地产                    后付清。                    左券顽强后支付 100%预支款。        机灵能源科技张家    预支款 10%，货到 60 日支付 40%，货到 180 日付 40%，        口有限公司       质保 10%。 科华数据   厦门科华数能科技    预支款 20%，货到签收 45 日内付 30%、120 日内付 40%，        有限公司、科华数据   质保金 10%。        股份有限公司      2023 年于今：                    预支款 10%，货到 60 日付 40%，货到 180 日付 40%，质 主要客户    主要交往主体                  左券商定的主要信用政策                   保金 10%。       中国能源汲引集团                  预支款 10%，投料款 30%，到货款 40%，验收款 15%，       新疆电力瞎想院有                  质料保证金 5%。       限公司 中国能建       中国能源汲引集团       浙江火电汲引有限   预支款 10%，到货款 60%，验收及格付 25%，质保 5%。       公司       国度电力投资集团                  货到现场验收及格付 95%，质保期满无质料问题付尾款       有限公司物资装备 国电投   分公司       新源智储能源发展   预支款 10%，投料款 20%，到货款 30%，验收款 30%，       （北京）有限公司   质料保证金 10%。   注：1、主要客户的弃取标准系公司讲述期各期前五大客户（同控口径统计）；除恒大地 产外，主要交往主体的弃取标准系该主要客户同控口径下整个与公司交往额卓绝当年度对其 合并口径交往额 20%的单一主体。 与恒大地产下属各子公司信用政策均一致，故不只独列示主要交往主体。自 2022 年起，公 司对恒大集团的信用政策从赊销变为预收，系属收紧对其的信用政策。 该公司根据国度电网旗下各家公司的需求进行招采，与刊行东说念主之间商定的信用政策因需求主 体的不同而存在差异。 所列系两边内容实施的主要信用政策。   如上表所示，讲述期内，除科华数据外，公司不存在对主要客户放宽信用政 策的情形。2023 年，公司与科华数据信用政策发生变化，主要系跟着公司与科 华数据业务扩大且和解情况爽直，科华数据向公司建议维持信用政策，探讨到科 华数据系公司蹙迫客户且为上市公司，经两边协商一致，公司同意其维持付款条 件。综上，讲述期内公司与主要客户的主要信用政策基本踏实，不存在通过放宽 信用政策突击说明收入的情形。   讲述期内，公司部分客户存在未严格实施信用政策的情形，主要原因系：一 方面，公司部分主要客户为大型国有企业和大型电力设施汲引单元或承包方等， 其受预算管制等影响，付款审批过程较长、付款节拍较慢；另一方面，公司家具 主要用于电力工程款式，家具的安装调试还会受到业主方款式现场施工进程、天 气现象等不可控要素的影响，客户对公司回款情况受其是否能实时收到末端业主 回款的影响，从而导致公司该类客户回款周期较长。因此，上述行业特色导致公 司部分客户的信用政策实施情况未严格按照左券条件实施。公司主要客户多为国 有大型企业或上市公司，或与公司和解多年的客户，该等客户资金实力较强、信 誉爽直，应收账款不可收回的可能性较小。     二、讲述期各期应收账款的平均回款周期，与同业业公司是否存在权臣差 异，主要客户的回款周期是否与账期相符；各期末应收账款逾期及期后回款情 况，对逾期应收账款计提坏账准备是否充分，是否进行风险教导     （一）讲述期各期应收账款的平均回款周期与同业业公司是否存在权臣差 异     讲述期各期，公司与同业业公司应收账款盘活天数情况如下：                                                               单元：天     公司称呼     2024 年 1-6 月    2023 年度           2022 年度      2021 年度 特锐德                 262.94            205.37       211.70       212.02 金盘科技                183.55            131.14       124.19       129.94 科林电气                245.09            180.35       199.33       221.16 顺钠股份                253.26            240.12       260.86       314.51 可比公司平均值             236.21            189.24       199.02       219.41 江苏华辰                238.48            171.97       171.21       152.47   注：1、应收账款盘活率＝营业收入/应收账款账面余额的平均值。 款盘活天数=180/应收账款盘活率。     由上表可知，2021-2023 年，公司应收账款盘活天数优于同业业可比公司平 均值，2024 年 1-6 月，公司应收账款盘活天数与同业业可比公司平均值周边，公 司应收账款回款周期与同业业可比公司不存在权臣差异。     （二）主要客户的回款周期是否与账期相符     受公司客户类型和输配电及适度开采行业特色要素的影响，公司主要客户实 际实施的信用期与左券商定的政策存在一定差异，因此，公司主要客户的回款周 期与左券商定的账期不王人备相符，详见本题“一、（二）对主要客户的信用政策 及内容实施情况”之回答。     （三）讲述期各期末应收账款逾期及期后回款情况，对逾期应收账款计提 坏账准备是否充分，是否进行风险教导     讲述期各期末，公司应收账款逾期及期后回款情况如下：                                                                         单元：万元                                         逾期金额                       期后回款情况   时分         期末余额                                  逾期 12 个月以                          逾期 12 个      逾期 12 个                                                    上占应收账款          金额        比例                           月以内          月以上                                                       比例    注：期后回款指松手 2024 年 9 月 30 日的回款情况。     从上表不错看出，讲述期各期末应收账款逾期卓绝 12 个月的金额占各期末 应收账款余额的比例分别为 9.04%、11.20%、8.67%和 9.94%，逾期较长的金额 占应收账款期末余额的比例较小且公司应收账款盘活天数总体上低于同业业上 市公司平均值，公司对应收账款的回款管制相对较好。     讲述期各期末公司应收账款期后回款情况合座爽直，公司 2024 年 6 月末应 收账款的回款率较低，主要原因系一方面期后回款率缱绻的截止时点为 2024 年 一样王人集于当年年末和次年纪首回款。     公司对逾期应收账款坏账准备的计提方法为：公司以单项金融器用或金融工 具组合为基础评估预期信用风险和计量预期信用赔本。当以金融器用组合为基础 时，公司以共同风险特征为依据，将金融器用分辩为不同组合。具体而言，公司 根据其收回风险程度分别按照账龄组整个提和单项计提，若逾期应收账款经公司 销售中心、财务中心和法务部共同说明收回风险较高，公司对该类逾期款项进行 单项计提坏账准备；若经研判固然逾期但回收风险较低，公司参考历史信用赔本 申饬，结合刻下现象以及对将来经济现象的预测，编制应收账款账龄与通盘存续 期预期信用赔本率对照表，缱绻预期信用赔本以计提坏账。     讲述期内，公司与同业业上市公司应收账款坏账准备的预期信用赔本率如下：   账龄          特锐德            顺钠股份              科林电气         金盘科技             江苏华辰   公司应收账款采纳账龄组合的预期信用赔本率较同业业可比公司不存在重 大差异。   讲述期内，公司与同业业上市公司应收账款坏账准备计提金额占期末应收账 款的比例和单项计提金额占应收账款余额的比举例下： 公司称呼     计提        其中:单      计提       其中:单         计提       其中:单            计提    其中:单          比例        项计提       比例       项计提          比例       项计提             比例    项计提 特锐德      13.52%      0.19%   13.19%      0.22%    12.34%      0.11%     11.66%      0.16% 顺钠股份     14.98%      1.16%   14.76%      1.19%    16.91%      1.61%     19.70%      1.95% 科林电气     14.09%      3.09%   13.46%      3.03%    15.47%      4.48%     12.45%      2.18% 金盘科技      8.24%      1.57%    8.38%      1.88%     8.79%      1.68%     10.95%      3.63% 平均值      12.71%     1.50%    12.45%      1.58%    13.38%     1.97%      13.69%     1.98% 江苏华辰      8.67%      1.75%    8.44%      1.91%     8.90%      2.77%     10.74%      4.25%   从上表不错看出，讲述期内，公司应收账款坏账准备的计提金额占应收账款 余额的比例与金盘科技不存在权臣差异，但低于同业业可比公司坏账准备计提的 平均值，主要原因系公司应收账款账龄组合的计提金额占应收账款余额的比例较 低，响应了公司的应收账款账龄情况优于同业业可比公司平均水平；从单项计提 比例来看，公司单项计提坏账准备金额占应收账款余额的比例略高于同业业单项 计提比例。因此，公司与同业业上市公司应收账款坏账准备计提政策不存在紧要 差异，已充分计提应收账款坏账准备。   针对应收账款回收的筹商风险刊行东说念主已在召募诠释书之“第三节 风险要素” 之“一、与刊行东说念主筹商的风险”之“（二）财务风险”之“2、应收账款回收的风 险”中进行风险教导。   三、核查模范及核查观念   （一）核查模范   保荐机构及禀报管帐师实施了如下核查模范： 策情况和公司坏账准备计提政策情况；查阅讲述期内与主要客户顽强的销售左券； 了解主要客户的信用政策及变化情况； 司坏账准备计提政策是否存在紧要差异；获取刊行东说念主讲述期各期末逾期应收账款 统计表；获取并分析刊行东说念主讲述期各期末应收账款期后回款情况；抽查主要客户 部分期后银行回单考证回款实在性。   （二）核查观念   经核查，保荐机构及禀报管帐师觉得： 的快速增长，应收账款余额随之增多；应收账款占营业收入的比重逐年增多的主 要原因系公司销售具有一定的季节性，一样四季度销售收入占比较高，跟着销售 收入的增多，应收账款余额占营业收入比重逐年增多。2021 年至 2023 年，公司 应收账款盘活率合座变化不大；讲述期内，公司对主要客户的主要信用政策不存 在紧要维持，公司对主要客户的信用政策及内容实施情况爽直，不存在通过放宽 信用政策突击说明收入的情形。 款周期不存在权臣差异，总体上优于同业业可比上市公司平均回款周期；公司已 对预期回收风险较高的款项单项计提减值准备，公司应收账款坏账准备计提方法 与同业业不存在紧要差异，公司应收账款的坏账内容计提比例略低于同业业可比 上市公司的平均值，主要系公司应收账款的账龄管制较好，具有合感性；公司对 逾期应收账款的坏账准备计提充分。公司已就应收账款回收的风险在《召募诠释 书》之“风险要素”中进行了风险教导。    问题 6 对于存货    根据禀报材料，1）讲述期各期末，公司存货账面价值分别为 16,800.41 万 元、24,204.62 万元、28,197.69 万元和 37,390.87 万元，存货主要由库存商品、 原材料、在家具等组成；2）公司对于存货中的不对格品组合、库龄组合按照固 定比例计提存货跌价准备。    请公司诠释：         （1）公司存货不对格品组合、库龄组合跌价准备计提比例真的 定依据，存货跌价准备计提政策与同业业可比公司的对比情况；                            （2）结合原材料 的主要类型及商场价钱走趋势、在手订单、产制品销售价钱变动趋势、期末存货 订单相沿率及期后转销情况等，诠释库存商品、原材料、在家具筹商的存货跌价 准备计提是否充分。    请保荐机构及禀报管帐师进行核查并发标明确观念。    【回答】    一、公司存货不对格品组合、库龄组合跌价准备计提比例的详情依据，存 货跌价准备计提政策与同业业可比公司的对比情况    （一）公司存货不对格品组合、库龄组合跌价准备计提比例的详情依据    根据公司管帐政策和管帐臆度，存货中不对格品组合、库龄组合跌价准备计 提比例及依据如下：   组合称呼                  跌价准备计提比例及依据           根据历史申饬，不对格品展望净残值率约为 45.00%，按账面余额的 不对格品组合           根据库龄组整个提，具体如下：                     公司结合家具历史迁移率和废物残值率情况，按照严慎性   库龄组合              原则详情净回收率为 75.00%，按账面余额的 25.00%计提                     公司结合家具历史迁移率和废物残值率情况，按照严慎性                     原则详情净回收率为 50.00%，按账面余额的 50.00%计提                     公司结合家具历史迁移率和废物残值率情况，按照严慎性                     原则详情净回收率为 45.00%，按账面余额的 55.00%计提    （二）公司存货跌价准备计提政策与同业业可比公司的对比情况 可比公司               存货跌价准备计提政策        财富欠债表日，存货采纳成本与可变现净值孰低计量，按照单个存货高于可变        现净值的差额计提存货跌价准备。顺利用于出售的存货，在正常出产筹谋过程        中以该存货的臆度售价减去臆度的销售用度和筹商税费后的金额详情其可变现        净值；需要经过加工的存货，在正常出产筹谋过程中以所出产的产制品的臆度        售价减去至完工时臆度将要发生的成本、臆度的销售用度和筹商税费后的金额        详情其可变现净值；财富欠债表日，吞并项存货中一部分有左券价钱商定、其 特锐德        他部分不存在左券价钱的，分别详情其可变现净值，并与其对应的成本进行比        较，分别详情存货跌价准备的计提或转回的金额。往日减记存货价值的影响因        素还是隐藏的，减记的金额赐与归附，并在原已计提的存货跌价准备金额内转        回，转回的金额计入当期损益。对于数目较多、单价较低的存货，按存货类别        计提存货跌价准备。存货可变现净值是指在日常行为中，存货的臆度售价减去        至完工时臆度将要发生的成本、臆度的销售用度以及筹商税费后的金额。        财富欠债表日，存货采纳成本与可变现净值孰低计量。存货可变现净值是按存        货的臆度售价减去至完工时臆度将要发生的成本、臆度的销售用度以及筹商税        费后的金额。在详情存货的可变现净值时，以取得的可信凭据为基础，同期考        虑抓有存货的目的以及财富欠债表日后事项的影响，除有明确凭据标明财富负        债表日商场价钱极端外，本期期末存货款式的可变现净值以财富欠债表日商场        价钱为基础详情，其中：（1）产制品、商品和用于出售的材料等顺利用于出售        的商品存货，在正常出产筹谋过程中以该存货的臆度售价减去臆度的销售用度        和筹商税费后的金额详情其可变现净值；（2）需要经过加工的材料存货，在正        常出产筹谋过程中以所出产的产制品的臆度售价减去至完工时臆度将要发生的 金盘科技        成本、臆度的销售用度和筹商税费后的金额详情其可变现净值；财富欠债表日，        吞并项存货中一部分有左券价钱商定、其他部分不存在左券价钱的，分别详情        其可变现净值，并与其对应的成本进行比较，分别详情存货跌价准备的计提或        转回的金额。期末按照单个存货款式计提存货跌价准备；但对于数目茂密、单        价较低的存货，按照存货类别计提存货跌价准备；与在吞并地区出产和销售的        家具系列筹商、具有疏导或者访佛最终用途或目的，且难以与其他款式分开计        量的存货，则合并计提存货跌价准备。计提存货跌价准备后，如果往日减记存        货价值的影响要素还是隐藏，导致存货的可变现净值高于其账面价值的，在原        已计提的存货跌价准备金额内赐与转回，转回的金额计入当期损益。        可变现净值是指在日常行为中，存货的臆度售价减去至完工时臆度将要发生的        成本、臆度的销售用度以及筹商税费后的金额。在详情存货的可变现净值时，        以取得的可信凭据为基础，同期探讨抓有存货的目的以及财富欠债表日后事项        的影响。在财富欠债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量。当其可变现        净值低于成本时，索要存货跌价准备。存货跌价准备按单个存货款式的成本高 科林电气        于其可变现净值的差额索要。计提存货跌价准备后，如果往日减记存货价值的        影响要素还是隐藏，导致存货的可变现净值高于其账面价值的，在原已计提的        存货跌价准备金额内赐与转回，转回的金额计入当期损益。财富欠债表日，存        货按照成本与可变现净值孰低计量，并按单个存货款式计提存货跌价准备，但        对于数目茂密、单价较低的存货，按照存货类别计提存货跌价准备。        期末对存货进行全面清查后，按存货的成本与可变现净值孰低索要或维持存货        跌价准备。产制品、库存商品和用于出售的材料等顺利用于出售的商品存货，        在正常出产筹谋过程中，以该存货的臆度售价减去臆度的销售用度和筹商税费        后的金额，详情其可变现净值；需要经过加工的材料存货，在正常出产筹谋过 顺钠股份   程中，以所出产的产制品的臆度售价减去至完工时臆度将要发生的成本、臆度        的销售用度和筹商税费后的金额，详情其可变现净值；为实施销售左券或者劳        务左券而抓有的存货，其可变现净值以左券价钱为基础缱绻，若抓有存货的数        量多于销售左券订购数目的，超出部分的存货的可变现净值以一般销售价钱为        基础缱绻。期末按照单个存货款式计提存货跌价准备；但对于数目茂密、单价 可比公司                   存货跌价准备计提政策      较低的存货，按照存货类别计提存货跌价准备；与在吞并地区出产和销售的产      品系列筹商、具有疏导或访佛最终用途或目的，且难以与其他款式分开计量的      存货，则合并计提存货跌价准备。往日减记存货价值的影响要素还是隐藏的，      减记的金额赐与归附，并在原已计提的存货跌价准备金额内转回，转回的金额      计入当期损益。      财富欠债表日，存货采纳成本与可变现净值孰低计量，按照成本高于可变现净      值的差额计提存货跌价准备。顺利用于出售的存货，在正常出产筹谋过程中以      该存货的臆度售价减去臆度的销售用度和筹商税费后的金额详情其可变现净      值；需要经过加工的存货，在正常出产筹谋过程中以所出产的产制品的臆度售 江苏华辰      价减去至完工时臆度将要发生的成本、臆度的销售用度和筹商税费后的金额确      定其可变现净值；财富欠债表日，吞并项存货中一部分有左券价钱商定、其他      部分不存在左券价钱的，分别详情其可变现净值，并与其对应的成本进行比较，      分别详情存货跌价准备的计提或转回的金额。   注：上述内容起原于上市公司年报等公开表现信息。   由上表可知，公司的存货跌价准备计提政策与同业业可比公司不存在权臣差 异。   由于同业业可比公司未表现讲述期内对于不对格品组合和库龄组合存货跌 价准备的具体计提比例，下表以公司与同业业可比公司内容存货跌价准备计提比 例进行对比。具体如下：        公司称呼      2024.6.30        2023.12.31   2022.12.31   2021.12.31 特锐德                   4.07%            4.34%        2.62%        1.36% 金盘科技                  1.20%            1.09%        1.12%        1.24% 科林电气                  0.59%            1.63%        1.19%        1.31% 顺钠股份                  8.71%           10.44%       11.29%       14.21% 平均值                  3.64%             4.38%        4.05%        4.53% 平均值（剔除顺钠股份）          1.95%             2.35%        1.64%        1.30% 江苏华辰                  2.15%            2.03%        1.54%        3.02%   由上表可知，由于顺纳股份存货跌价准备计提比例远高于同业业其他可比公 司，可比性较差。因此，剔除顺纳股份后讲述期各期末同业业可比公司存货跌价 准备计提比例平均值分别为 1.30%、1.64%、2.35%和 1.95%，与公司存货跌价准 备计提比例不存在权臣差异。   说七说八，公司存货跌价准备计提政策相宜行业通例，与同业业可比公司不 存在权臣差异。    二、结合原材料的主要类型及商场价钱走势、在手订单、产制品销售价钱 变动趋势、期末存货订单相沿率及期后转销情况等，诠释库存商品、原材料、 在家具筹商的存货跌价准备计提是否充分    （一）原材料的主要类型及商场价钱走势    公司原材料主要包括铜材、取向硅钢、电子元器件、钢材、绝缘材料、铝材 等；其中铜材、取向硅钢为公司家具最主要的原材料。讲述期内，铜材巨额商品 价钱讲述期内价钱呈波动走势，取向硅钢价钱呈先升后降趋势，具体如下：                     铜材巨额商品价钱（元/吨）                   中国:平均价:铜(1#):有色商场   数据起原：Wind                      取向硅钢巨额商品价钱（元/吨）                         上海:商场价:硅钢（取向）   数据起原：Wind    讲述期内，公司铜材、取向硅钢采购均价与巨额商品商场均价对比情况如下：                                                                                  单元：%  种类        款式               变动                    变动                    变动                   单价                   单价                    单价                     单价                             比例                    比例                    比例       公司采  铜材   购均价 （元/公  巨额商  斤）   品商场          74.64     9.12        68.40     1.34       67.50      -1.68      68.65       均价       公司采       购均价 取向硅钢       巨额商 （元/吨）       品商场       12,237.36   -28.99   17,232.97     -4.10   17,968.90    23.47    14,553.15       均价    从上表不错看出，讲述期内，公司铜材采购均价与商场价钱走势和均价基本 一致；公司取向硅钢采购均价变动趋势与取向硅钢商场价钱走势总体相符，但采 购均价低于商场均价，主要原因系取向硅钢招牌规格较多，不同招牌的价钱差异 较大。2022 年度，公司取向硅钢采购单价变动比例高于商场价钱，一方面公司 出产旺季为第三、四季度，下半年对取向硅钢的采购需求较高，另一方面 2022 年取向硅钢商场价钱抓续高涨，公司提高了取向硅钢的安全库存量，以叛逆其价 格抓续上升对公司出产筹谋带来负面影响，上述原因导致公司 2022 年下半年取 向硅钢价钱高涨的情况下，合座采购量增多，导致 2022 年度全年采购均价变动 幅度高于商场均价。2023 年上半年，公司主要以 2022 年度取向硅钢安全库存满 足出产需求，采购量较低，2023 年下半年公司进入出产旺季，采购量大幅增多 的同期取向硅钢商场价钱回落，因此当年度取向硅钢采购均价总体较低，导致其 下降幅度远高于商场价钱变化幅度。综上，2022 年度和 2023 年度公司取向硅钢 采购均价变动幅度高于商场均价变动幅度具有合感性。    讲述期内，公司主要原材料铜材的商场价钱波动幅度在 10%以内，总体相对 踏实，取向硅钢的商场波动幅度在 30%以内，均不存在短期大幅波动的情况。报 告期内，公司存货盘活率较高，且当主要原材料价钱发生较大变化时，公司或者 通过家具价钱维持消化一部分原材料价钱高涨的成本压力，因此，公司主要原材 料的价钱未发生短期大幅波动的情况下，其变动情况对公司存货跌价影响较小。    （二）在手订单及期末存货订单相沿率    讲述期各期末，公司在手订单及期末存货订单相沿率情况如下：                                                        单元：万元               期末存货余额          在手订单对应存货余额    期间                                             订单相沿率（C=B/A）                 （A）               （B）   注 1：期末存货余额包括库存商品和发出商品。 余额。    讲述期各期末存货订单相沿率分别为 68.64%、68.45%、71.51%和 75.04%， 订单相沿率逐年升高。讲述期内，公司存货平均盘活天数一样在 3 个月把握，公 司期末订单相沿率较好。    （三）产制品销售价钱变动趋势    讲述期内，公司主要家具干式变压器、油浸式变压器和箱式变电站的价钱不 存在大幅波动，且家具价钱会根据主要原材料的商场波动情况进行维持。上述主 要产制品销售价钱变动趋势详见问题 4“一、（一）、1、结合主要家具的销量、 均价分析讲述期内营业收入逐期增长的原因”的回答。      （四）期后转销情况      讲述期各期末，公司存货期后转销情况如下：                                                        单元：万元       时分         账面余额                  期后结转金额         结转比例     注：期后结转情况统计至 2024 年 9 月 30 日。      由上表可知，讲述期各期末，公司存货期后结转比例分别为 93.01%、89.89%、 额统计时分较短所致。总体来看，讲述期各期末库存商品期后结转情况较好，不 存在多半积压或滞销的情形。      综上，公司原材料采购价钱与商场价钱变动趋势基本一致，主要家具销售价 格不存在大幅下降，期末在手订单相沿率较高，期后转销情况爽直，讲述期内主 要家具的毛利率相对踏实，且公司存货跌价准备计提比例与同业业可比公司不存 在权臣差异。因此，公司存货跌价准备计提充分。      三、核查模范及核查观念      （一）核查模范      保荐机构及禀报管帐师实施了如下核查模范： 龄明细，取得计提存货跌价准备的存货明细，了解其计提的原因至极充分性；将 存货跌价准备计提政策与计提比例与同业业可比公司对比分析，搜检是否存在显 著差异； 的影响；了解公司家具的售价波动，分析其变动原因；获取公司讲述期各期末在 手订单情况，分析期末存货订单相沿率；获取并查阅公司讲述期存货期后转销情 况，分析转销比例。   （二）核查观念   经核查，保荐机构及禀报管帐师觉得： 公司存货跌价准备计提政策与同业业可比公司基本一致。 动趋势基本一致，主要家具销售价钱不存在大幅下降的情况，各主要家具毛利率 相对踏实，期末在手订单相沿率较高，期后转销情况爽直，存货盘活率较高；且 公司存货跌价准备计提比例与同业业可比公司不存在权臣差异。公司存货跌价准 备计提充分。     问题 7 其他 末是否抓有金额较大的财务性投资，本次刊行董事会决议日前六个月至本次刊行 前刊行东说念主新插足和拟插足的财务性投资情况，是否已从本次召募资金总和中扣除。     请保荐机构及禀报管帐师根据《证券期货法律适宅心见第 18 号》第 1 条、 《监管功令适用指引——刊行类第 7 号》第 1 条进行核查并发标明确观念。     【回答】     一、最近一期末交往性金融财富的主要内容     松手 2024 年 6 月 30 日，公司交往性金融财富账面余额 1,705.96 万元，均为 购买的低风险固定收益类原意家具。具体内容如下：                                                      单元：万元          家具                             年化             期末 刊行机构            家具类型         风险品级               期限          称呼                            收益率             余额 光大原意                                   根据商场         阳光金   固定收益类，非        较低风险             绽放式家具， 有限背负                                   年化收益          1,705.96         天天盈   保本浮动收益型        （二级）             无固如期限  公司                                      率     从上表不错看出，松手最近一期末公司抓有的交往性金融财富系为加强流动 资金收益管制、提高资金使用后果而购买的低风险固定收益类原意家具，该类产 品具有收益波动性低、安全性高、周期短、流动性强的特色，不组成财务性投资。     二、公司最近一期末是否抓有金额较大的财务性投资，本次刊行董事会决 议日前六个月至本次刊行前刊行东说念主新插足和拟插足的财务性投资情况，是否已 从本次召募资金总和中扣除     （一）公司最近一期末不存在抓有金额较大的财务性投资     松手 2024 年 6 月 30 日，公司财务报表中可能触及财务性投资（包括类金融 业务的投资）的主要款式如下：                                                      单元：万元 序                                                    是否属于财        类别      账面价值                   主要组成 号                                                    务性投资 序                                           是否属于财        类别     账面价值                 主要组成 号                                           务性投资                         主要系预支房租、各项待摊用度、待抵                         扣升值税、预缴所得税等                         恒大地产以车位财富抵债表情偿还公                         主要用于出租 固定收益类原意家具，不属于收益波动大且风险较高的金融家具，不属于财务性 投资。 款等，不属于财务性投资。 摊用度、待抵扣升值税、预缴所得税等，不属于财务性投资。 公司债权而被迫置入的小区地下泊车位，具体情况如下：     恒大地产集团有限公司子公司深圳恒大材料开采有限公司、海南鋈得实业有 限公司、广州恒乾材料开采有限公司和北京恒振作房地产开发有限公司原系公司 的客户，由于恒大地产出现流动性问题，上述客户无法兑付其整个 1,258.80 万元 的交易承兑汇票。2021 年 8 月，恒大地产集团有限公司子公司徐州润阳大业置 业有限公司通过债务重组表情将恒大滨河左岸（滨河绿洲花圃）款式泊车位补偿 上述客户对公司的债务。     上述投资性房地产系因公司债务东说念主出现财务危急，为幸免公司债权赔本，公 司同意债务东说念主以车位财富补偿公司对其债权而被迫形成的小区地下泊车位财富， 不属于财务性投资。上述泊车位当今拟主要用于对出门租。 付软件款组成，不属于财务性投资。     说七说八，松手最近一期末，公司不存在抓有金额较大、期限较长的财务性 投资（包括类金融业务）的情形，相宜《证券期货法律适宅心见第 18 号》第 1 条、《监管功令适用指引—刊行类第 7 号》第 1 条中对于财务性投资及类金融业 务的筹商限定。   （二）本次刊行董事会决议日前六个月至本次刊行前刊行东说念主新插足和拟投 入的财务性投资情况，是否已从本次召募资金总和中扣除   公司于 2024 年 1 月 30 日召开第三届董事会第五次会议，审议通过本次向不 特定对象刊行可转债的筹商议案。自本次刊行董事会决议日前六个月至本审核问 询函回答签署日，经过逐项对照核查，公司不存在新插足和拟插足的财务性投资， 具体分析如下：   自本次刊行董事会决议日前六个月至本审核问询函回答签署日，公司不存在 投资类金融业务，本次刊行前亦无此类投资筹备。   自本次刊行筹商董事会决议日前六个月至本审核问询函回答签署日，公司不 存在已插足或拟插足投财富业基金、并购基金的情形或筹备。   自本次刊行筹商董事会决议日前六个月至本审核问询函回答签署日，公司不 存在已实施或拟实施的向合并范围外主体拆借资金的情况或筹备。   自本次刊行筹商董事会决议日前六个月至本审核问询函回答签署日，公司不 存在对外寄予贷款的情形，本次刊行前亦无此类投资筹备。   自本次刊行筹商董事会决议日前六个月至本审核问询函回答签署日，公司不 存在已投资财务公司的情况，本次刊行前亦无投资财务公司的筹备。   自本次刊行筹商董事会决议日前六个月至本审核问询函回答签署日，公司不 存在购买收益波动较大且风险较高的金融家具的情形，本次刊行前亦无购买收益 波动大且风险较高的金融家具的筹备。   自本次刊行筹商董事会决议日前六个月至本审核问询函回答签署日，公司不 存在已投资金融业务的情形，本次刊行前亦无投资金融业务的筹备。   公司于 2023 年 10 月 24 日新设全资子公司宁夏华辰新能源科技有限公司， 投资配景为公司为拓展业务所设，不属于与公司主营业务无关的股权投资。自本 次刊行筹商董事会决议日前六个月至本审核问询函回答签署日，公司不存在已投 资或拟投资与公司主营业务无关的股权投资的情形筹备。   说七说八，自本次刊行筹商董事会决议日前六个月至本审核问询函回答签署 日，公司不存在新插足或拟插足的财务性投资（包括类金融业务），不触及从本 次召募资金总和中扣除的情形。   三、核查模范及核查观念   （一）核查模范   保荐机构及禀报管帐师实施了如下核查模范： 日的董事会决议及筹商公告，查阅公司如期讲述、审计讲述、讲述期末筹商管帐 科目余额及明细、本次刊行董事会决议日前六个月于今原意家具购买明细及筹商 左券，了解最近一期末交往性金融财富的主要内容，搜检是否存在新插足和拟投 入财务性投资的情况； 行东说念主筹商东说念主员了解其核算内容和性质，分析筹商的管帐科目是否相宜《证券期货 法律适宅心见第 18 号》             《监管功令适用指引——刊行类第 7 号》中对于财务性投 资的界说。   （二）核查观念   经核查，保荐机构及禀报管帐师觉得： 至最近一期末，刊行东说念主不存在抓有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金 融业务）情形。 东说念主不存在插足或拟插足的财务性投资（包括类金融业务）的情形，无需从本次募 集资金总和中扣除。 功令适用指引——刊行类第 7 号》第 1 条的筹商限定。 可转债刊行认购；如果，在本次可转债认购前后六个月内是否存在减抓公司股份 或已刊行可转债的筹备或者安排，若无，请出具承诺并表现。      请保荐机构和刊行东说念主讼师核查并发标明确观念。      【回答】      一、公司抓股 5%以上股东或董事、监事、高管是否参与本次可转债刊行认 购      根据公司控股股东至极一致行为东说念主、抓股 5%以上的股东、董事、监事和高 级管制东说念主员出具的认购意向及承诺，前述主体参与认购本次可转债的意向如下： 序                                        是否参与本次       姓名          在刊行东说念主任职/抓股的情况 号                                       可转债刊行认购 序                                是否参与本次       姓名       在刊行东说念主任职/抓股的情况 号                               可转债刊行认购      二、如果，在本次可转债认购前后六个月内是否存在减抓公司股份或已发 行可转债的筹备或者安排，若无，请出具承诺并表现      （一）筹商主体的减抓情况      松抄本审核问询函回答签署日起前六个月内，控股股东至极一致行为东说念主、抓 股 5%以上股东及董事、监事、高档管制东说念主员不存在减抓刊行东说念主股份的情形，亦 不存在已表现的拟减抓刊行东说念主股份的筹备或安排。      松抄本审核问询函回答签署日，刊行东说念主不存在已刊行的可转机公司债券，因 此，公司抓股 5%以上股东、董事、监事、高档管制东说念主员亦不存在减抓刊行东说念主已 刊行可转债的情况。根据公司控股股东至极一致行为东说念主、抓股 5%以上的股东、 董事、监事和高档管制东说念主员出具的认购意向及承诺，若上述主体参与本次可转债 认购，上述主体将严格顺从承诺，在认购本次可转债后六个月内不减抓所抓有的 刊行东说念主股票或可转债。      （二）刊行东说念主控股股东至极一致行为东说念主、抓股 5%以上股东及董事、监事、 高档管制东说念主员对于本次可转债刊行认购事项的承诺及表现情况      针对本次可转债刊行认购事项，刊行东说念主控股股东至极一致行为东说念主、抓股 5% 以上股东张孝金、张孝保、张孝银、张孝玉、张晨晨出具承诺如下：      “1、本东说念主承诺将根据《中华东说念主民共和国证券法》                           《可转机公司债券管制办法》 等筹商法律律例的限定，积极参与公司本次可转机公司债券的刊行认购，具体认 购金额届时将根据商场情况、本次刊行具体决议和本东说念主资金现象详情。 券法》《可转机公司债券管制办法》等对于证券交往的限定，在认购公司本次可 转机公司债券前后 6 个月内，不存在减抓公司股票或已刊行可转机公司债券的计 划或安排。 母、子女违背上述承诺，本东说念主及妃耦、父母、子女因减抓江苏华辰股票、可转机 公司债券的所得收益一齐归公司整个，并照章承担由此产生的法律背负。如给公 司和其他投资者形成赔本的，本东说念主将照章承担赔偿背负。”   针对本次可转债刊行认购事项，刊行东说念主非孤独董事杜秀梅、蒋硕文，全体监 事耿德飞、刘冬、王广浩，非董事高档管制东说念主员翟基宏、李刚、高冬、沙丽出具 承诺如下：   “1、如江苏华辰启动本次可转机公司债券刊行，本东说念主将按照《中华东说念主民共 和国证券法》《可转机公司债券管制办法》等筹商限定，根据商场情况、本次可 转债刊行具体决议、资金现象和《中华东说念主民共和国证券法》等筹商限定，于届时 决定是否参与认购本次可转机公司债券并严格推行相应信息表现义务。 及妃耦、父母、子女临了一次减抓公司股票的日历休止不悦六个月（含），或存 在其他可能导致本东说念主参与本次可转机公司债券的刊行认购将组成《中华东说念主民共和 国证券法》等法律限定的短线交往的情形，本东说念主及妃耦、父母、子女将不参与认 购江苏华辰本次刊行的可转机公司债券，亦不会寄予其他主体参与认购本次刊行 的可转机公司债券。 《可转机公司债券管制办法》等对于证券交往的限定，如认购本次刊行的可转机 公司债券，在本次可转机公司债券认购后六个月内不减抓江苏华辰的股票或已发 行的可转机公司债券，严格顺从筹商法律律例对短线交往的要求。 母、子女违背上述承诺发生减抓江苏华辰股票/可转机公司债券的情况，本东说念主及 妃耦、父母、子女因减抓江苏华辰股票、可转机公司债券的所得收益一齐归公司 整个，并照章承担由此产生的法律背负。如给公司和其他投资者形成赔本的，本 东说念主将照章承担赔偿背负。”   针对本次可转债刊行认购事项，刊行东说念主孤独董事隋平、张晓、高爱好出具承 诺如下：   “1、本东说念主承诺将不参与公司本次可转债刊行认购，亦不会寄予其他主体参 与本次可转债刊行认购。 等法律律例中对于短线交往的筹商限定，并将照章承担由此产生的法律背负。 可转机公司债券的情况，本东说念主及妃耦、父母、子女因认购、减抓江苏华辰股票、 可转机公司债券的所得收益一齐归公司整个，并照章承担由此产生的法律背负。 如给公司和其他投资者形成赔本的，本东说念主将照章承担赔偿背负。”   对于上述承诺，刊行东说念主已在召募诠释书中“紧要事项教导”之“五、公司控 股股东及一致行为东说念主、抓股 5%以上股东、董事、监事及高档管制东说念主员对于参与 本次可转债的认购意向及承诺”中赐与表现。   说七说八，刊行东说念主控股股东至极一致行为东说念主、抓股 5%以上股东已出具承诺， 承诺将根据《证券法》等筹商限定积极参与本次可转债的刊行认购；非孤独董事、 监事、高档管制东说念主员已出具承诺，承诺将按照《证券法》等筹商限定，于刊行东说念主 本次可转债认购启动时决定是否参与本次可转债的刊行认购并严格顺从相应信 息表现义务；孤独董事已出具承诺，承诺其不参与本次可转债的认购；且该等承 诺已在召募诠释书中赐与表现。   三、核查模范及核查观念   （一）核查模范   保荐机构及刊行东说念主讼师实施了如下核查模范： 册（未合并融资融券信用账户）》，了解刊行东说念主抓股 5%以上股东情况； 高档管制东说念主员出具的认购意向及承诺书，了解其参与本次可转债刊行认购的意向 及承诺； 结算有限背负公司投资者证券抓有变更信息； 核查刊行东说念主控股股东至极一致行为东说念主、抓股 5%以上的股东及刊行东说念主现任董事、 监事、高档管制东说念主员的股份减抓情况； 在已刊行的可转机公司债券的诠释。   （二）核查观念   经核查，保荐机构及刊行东说念主讼师觉得： 刊行认购；非孤独董事杜秀梅、蒋硕文，全体监事耿德飞、刘冬、王广浩，非董 事高档管制东说念主员翟基宏、李刚、高冬、沙丽将视情况参与本次可转债的刊行认购； 孤独董事不参与本次可转债刊行的认购。 管制东说念主员在本审核问询函回答签署日前六个月内不存在减抓刊行东说念主股份的情形， 亦不存在已表现的拟减抓刊行东说念主股份的筹备或安排；松抄本审核问询函回答签署 日，上述主体不存在减抓刊行东说念主已刊行可转债的情况，且已承诺若参与本次可转 债认购，在认购本次可转债后六个月内不减抓所抓有的刊行东说念主股票或可转债。 诺在召募诠释书中进行了表现。   （以下无正文） （本页无正文，为江苏华辰变压器股份有限公司《对于江苏华辰变压器股份有限 公司向不特定对象刊行可转机公司债券央求文献的审核问询函的回答》之盖印页）                           江苏华辰变压器股份有限公司                                 年   月   日                刊行东说念主董事长声明   本东说念主已悠闲阅读《对于江苏华辰变压器股份有限公司向不特定对象刊行可转 换公司债券央求文献的审核问询函的回答》的一齐内容，说明回答讲述不存在虚 假纪录、误导性叙述或紧要遗漏，并对上述文献的实在性、准确性、竣工性、及 时性承担相应法律背负。 董事长、法定代表东说念主：               张孝金                               江苏华辰变压器股份有限公司                                     年   月   日 （本页无正文，为甬兴证券有限公司《对于江苏华辰变压器股份有限公司向不特 定对象刊行可转机公司债券央求文献的审核问询函的回答》之署名盖印页） 保荐代表东说念主：                 殷磊刚         邱丽                           甬兴证券有限公司                            年     月   日              对于本次审核问询函回答的声明   本东说念主已悠闲阅读江苏华辰变压器股份有限公司本次审核问询函回答的一齐 内容，了解回答触及问题的核查过程、本公司的内核和风险适渡过程，说明本公 司按照辛勤遵法原则推行核查模范，问询观念回答讲述不存在失实纪录、误导性 叙述或紧要遗漏，并对上述文献的实在性、准确性、竣工性、实时性承担相应的 法律背负。 董事长、法定代表东说念主：                李   抱                                  甬兴证券有限公司                                   年   月   日