本周中国职权市集施展疲软，显着弱于大师。上证指数和恒生指数分手下落1.9%和1.0%，卓绝是周五，AH股主要指数在亚太股指大宗高潮的情况下出现大跌，对市集厚谊形成了一定打击。10月22日，A股和港股放量下落，沪指、深成指跌幅均超3%，创业板指跌近4%，恒生科技指数大跌2.6%；A股系数行业板块齐墨，其中非银、医药、电子领跌。外汇方面，好意思元指数进一步走强并一度败坏108，导致东说念主民币汇率相对贬值，离岸东说念主民币兑好意思元汇率再度跌破7.25。商品方面，近期地缘冲突加重使得黄金价钱大幅反弹。

瞻望后市，股市资金面再均衡，行情将投入阶段性轰动沉静。本轮“新质牛”行情步入健康调整，主如果因为投资者对“特朗普交往”和好意思联储降息节律从头订价，以及A股前期收获盘有所了结，市集交往厚谊当然降温。以前一段时间的轰动故意于行情走得更稳、更长。一方面，证监会指出要放浪发展职权类基金卓绝是指数化投资，近期A500ETF干系家具建仓有望带来增量资金；另一方面，12月将召开政事局会议和中央经济责任会议，对来岁经济战术进行定调，这将赈济投资者的风险偏好。

外洋方面，由于再通胀担忧，投资者对好意思联储降息节律从头订价。好意思国当选总统特朗普提名贝森特为财政部长，贝森特支合手加征关税、税收创新和削弱金融监管等战术。当今好意思国经济数据仍有韧性，而加征关税预期激发市集对再通胀的担忧，近期市集已下调对好意思联储降息预期，好意思债收益率和好意思元指数偏强运行。说明CME联储不雅察，市集预期好意思联储12月降息概率从上周的61.9%降至52.7%，对2025年降息预期也从两次降为一次。

强好意思元或导致外洋交往性资金阶段性流出中国钞票，尤其是港股市集受影响更为显着。11月以来，好意思元指数强势运行，10年期好意思债收益率回到4.5%的高位，中好意思利差扩大经由中，大师资金回流好意思元钞票，部分外洋交往性资金也随之流出A股和港股。由于港股市集受好意思元流动性影响较大，因此本轮港股调整先于A股，后续港股市集的企稳或可看成A股的先行不雅测盘算推算。

近期A股调整伴跟着前期收获盘资金的流出，市集交往厚谊自本月中旬开动角落降温。散户资金方面，10月份上证所A股新增开户数达到685万户，朝上2015年牛市高点，但鉴于市集赢利效应回落，臆度11月份新增开户数将显着下降。融资资金方面，本轮行情启动至11月13日前，融资余额呈现较快上升，但11月14日后转向双向波动，融资买入额占A股成交额比重相接两周下降，标明投资者厚谊在上周已出现角落降温，周五的地缘事件冲突进一步加重了市集厚谊的转弱。

监管层放浪发展职权类基金卓绝是指数化投资，A500ETF干系家具有望带来增量资金。中国证监会主席吴清暗示，需要买通恒久资金入市的堵点，放浪发展职权类基金卓绝是指数化投资。11月以来，股票型ETF净申购99亿元，主要流入场地为中证A500ETF。达成当今，已上市的中证A500ETF最新鸿沟接近1600亿元，第二批A500ETF基金近期完成配售，后续基金建仓有望带来增量资金。

行业树立上，淡薄矜恤“新质牛”中枢钞票，如AI+、低空经济、东说念主形机器东说念主、国产替代、数据因素等。主题投资方面，不错矜恤并购重组和市值处治（恒久破净央国企估值征战）主题。